2021年1月12日，上交所發(fā)出紀(jì)律處分決定書，對(duì)華晨汽車集團(tuán)控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱華晨集團(tuán)）及其董事長(zhǎng)、信息披露事務(wù)負(fù)責(zé)人予以公開譴責(zé)。這一決定是在查明華晨集團(tuán)重大違規(guī)事實(shí)后做出的，也是嚴(yán)肅市場(chǎng)紀(jì)律的必要之舉。該項(xiàng)監(jiān)管舉措是上交所2021年對(duì)于債券違規(guī)行為作出的首個(gè)紀(jì)律處分。

上交所表示，華晨集團(tuán)的違規(guī)行為雖屬個(gè)案，但市場(chǎng)關(guān)注度高、負(fù)面影響大，應(yīng)當(dāng)依法依規(guī)及時(shí)予以嚴(yán)肅處理。當(dāng)前，滬市債券發(fā)行人資信情況總體良好，債券市場(chǎng)整體風(fēng)險(xiǎn)平穩(wěn)可控。

華晨集團(tuán)違規(guī)事實(shí)清楚

前期，華晨集團(tuán)公司債券違約事件引發(fā)市場(chǎng)廣泛關(guān)注。上交所立即啟動(dòng)快速反應(yīng)機(jī)制，采取多項(xiàng)措施開展風(fēng)險(xiǎn)處置工作，并同步對(duì)華晨集團(tuán)涉嫌的違規(guī)行為予以核查。

經(jīng)查實(shí)，華晨集團(tuán)主要存在4個(gè)方面違規(guī)：一是未及時(shí)披露不能按時(shí)清償?shù)狡趥鶆?wù)、重大訴訟及有關(guān)資產(chǎn)被司法凍結(jié)、重要子公司股權(quán)被轉(zhuǎn)讓等影響償債能力和債券價(jià)格的重大事項(xiàng)；二是在華晨集團(tuán)償債能力發(fā)生重大變化及債券還本付息存在重大不確定性的情況下，未遵守募集說明書承諾，未經(jīng)受托管理人同意即進(jìn)行資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓及質(zhì)押；三是未按規(guī)定配合受托管理人開展風(fēng)險(xiǎn)排查及信用風(fēng)險(xiǎn)管理，在債券兌付關(guān)鍵時(shí)間點(diǎn)，多次拒絕受托管理人現(xiàn)場(chǎng)訪談?wù)埱螅芙^提供資金證明材料；四是在償債能力發(fā)生重大變化的情況下，未按規(guī)定制定風(fēng)險(xiǎn)化解與處置預(yù)案，也未及時(shí)就相關(guān)兌付風(fēng)險(xiǎn)及處置進(jìn)展作出提示。

華晨集團(tuán)前述違規(guī)行為違反了《上海證券交易所公司債券上市規(guī)則》《上海證券交易所非公開發(fā)行公司債券掛牌轉(zhuǎn)讓規(guī)則》和《上海證券交易所公司債券存續(xù)期信用風(fēng)險(xiǎn)管理指引（試行）》的相關(guān)規(guī)定，也違反了其在公司債券募集說明書中作出的公開承諾，損害了債券持有人利益，應(yīng)當(dāng)對(duì)其予以嚴(yán)肅處理。經(jīng)上交所紀(jì)律處分委員會(huì)審議，決定對(duì)華晨集團(tuán)及有關(guān)責(zé)任人予以公開譴責(zé)。

完善全鏈條風(fēng)險(xiǎn)防控機(jī)制

做好債券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)防控是推動(dòng)債券市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的根本保障。上交所始終將風(fēng)險(xiǎn)防控作為市場(chǎng)建設(shè)工作的重中之重。近年來，已發(fā)布多項(xiàng)自律規(guī)則，完善了以發(fā)行人、受托管理人為核心，投資者、主承銷商、評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)及其他中介機(jī)構(gòu)共同參與，涵蓋風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)、排查、分類、預(yù)警、化解、處置全流程的常態(tài)化信用風(fēng)險(xiǎn)防控體系；同時(shí)，依托證監(jiān)系統(tǒng)“五位一體”監(jiān)管協(xié)作機(jī)制，凝聚合力共同維護(hù)滬市債券市場(chǎng)穩(wěn)健運(yùn)行。

下一步，上交所將大力完善全鏈條、多環(huán)節(jié)協(xié)同管理的債券信用風(fēng)險(xiǎn)防控機(jī)制，把風(fēng)險(xiǎn)防控工作嵌入到市場(chǎng)服務(wù)、融資審核、持續(xù)監(jiān)管、風(fēng)險(xiǎn)處置和責(zé)任查處各個(gè)環(huán)節(jié)，引導(dǎo)全市場(chǎng)提升風(fēng)險(xiǎn)管理水平。在重大個(gè)案處置上，將采取實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)、快速問詢、主動(dòng)約談、現(xiàn)場(chǎng)走訪、快查快處等多種措施，督促債券發(fā)行人積極償債、依規(guī)信息披露，壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任，切實(shí)維護(hù)投資者的合法權(quán)益。對(duì)于重大違法違規(guī)事項(xiàng)，將按照法治化要求，以“零容忍”的態(tài)度嚴(yán)查快處，維護(hù)市場(chǎng)公信力。

同時(shí)，上交所強(qiáng)調(diào)，對(duì)債券市場(chǎng)的違約現(xiàn)象，也要區(qū)分違約行為的不同性質(zhì)，實(shí)事求是地客觀分析。當(dāng)前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于高速增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展的階段，有些企業(yè)因?yàn)樯a(chǎn)經(jīng)營(yíng)遇到一些困難出現(xiàn)債券違約，是市場(chǎng)正常現(xiàn)象，市場(chǎng)違約率總體不高。對(duì)這類違約事項(xiàng)，可以也應(yīng)當(dāng)用市場(chǎng)化的原則和辦法來疏導(dǎo)和化解信用風(fēng)險(xiǎn)。

推進(jìn)債券市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展

2020年，實(shí)體企業(yè)在上交所共發(fā)行公司債券2.95萬億元，對(duì)提高直接融資比重、降低社會(huì)融資成本發(fā)揮積極作用，有力支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。一批急需融資的企業(yè)通過發(fā)行公司債券募集資金渡過難關(guān)，一些企業(yè)也通過債券融資實(shí)現(xiàn)了創(chuàng)新發(fā)展、轉(zhuǎn)型升級(jí)。近期，在國(guó)務(wù)院金融委的領(lǐng)導(dǎo)部署下，個(gè)別發(fā)行人的無序違約行為得到及時(shí)有效處置，市場(chǎng)情緒趨于穩(wěn)定，市場(chǎng)信心得以恢復(fù)。

下一步，上交所將按照穩(wěn)中求進(jìn)的總基調(diào)，認(rèn)真研判債券市場(chǎng)發(fā)展形勢(shì)，強(qiáng)監(jiān)管、優(yōu)結(jié)構(gòu)，持續(xù)完善機(jī)制，推動(dòng)市場(chǎng)創(chuàng)新，更好發(fā)揮服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的市場(chǎng)功能。一是持續(xù)優(yōu)化市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，繼續(xù)支持優(yōu)質(zhì)企業(yè)發(fā)行公司債券、降低融資成本，把交易所債券市場(chǎng)打造成優(yōu)質(zhì)企業(yè)籌措中長(zhǎng)期資金的重要場(chǎng)所。二是不斷完善市場(chǎng)機(jī)制，深化債券發(fā)行注冊(cè)制改革，推進(jìn)交易所與銀行間債券市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施的互聯(lián)互通，支持銀行參與交易所債券市場(chǎng)，激發(fā)市場(chǎng)活力。三是堅(jiān)持推進(jìn)債券產(chǎn)品創(chuàng)新，全力保障公募REITs順利落地并擴(kuò)大試點(diǎn)范圍，為提高直接融資比重提供必要的市場(chǎng)工具。四是加強(qiáng)市場(chǎng)預(yù)期管理，凝聚市場(chǎng)共識(shí)，深化與市場(chǎng)機(jī)構(gòu)、投資者的溝通交流，共同營(yíng)造良好市場(chǎng)生態(tài)，扎實(shí)推進(jìn)債券市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展。