曾因虛假違法廣告遭受監管部門處罰的愛爾眼科(300015.SZ)，如今又生枝節。

7月，愛爾眼科旗下多家眼科醫院的公眾號發布有關“教育部將裸眼視力納入中考評價指標”的不實消息。教育部辟謠表示，目前沒有將裸眼視力納入中考評價指標的相關考慮。

愛爾眼科10年時間市值上漲近30倍，旗下包括產業基金控制的眼科醫院數量超過400家，大手筆投放廣告營銷費用是其增長的主要助力。然而，重金砸營銷背后，愛爾眼科隱憂重重。

涉嫌發布虛假廣告營銷

7月中旬至下旬，愛爾眼科旗下多家眼科醫院先后發布標題涉及“教育部”“裸眼視力納入中考評價指標”等關鍵詞的營銷文章。其中部分文章中不僅用了“教育部新聞發布活動”圖片；還配上了官方發布重要消息時常用的藍底白字的“權威發布”圖片，圖中還標有“教育部”“裸眼視力作為中考評價指標”的字樣。

例如，“漢川愛爾眼科醫院”微信公眾號于7月18日晚間發布了標題為《教育部新信號：裸眼視力將成為中考招生的重要指標》的文章，“成都愛爾眼科醫院”和“自貢愛爾眼科醫院”微信公眾號分別于7月20日、7月21日發布了標題同為《教育部重磅信號：中考將加入裸眼視力分數，還將增加分值？近視防控，刻不容緩！》的文章。黔南仁愛眼科醫院官方微信公眾號則于7月20日發布了標題為《教育部重要信號：裸眼視力納入中考評價指標，再不重視就虧大了！》的文章。公開信息顯示，上述漢川、成都、自貢愛爾眼科醫院均屬愛爾眼科旗下。

7月22日，教育部辟謠稱：目前沒有將裸眼視力納入中考評價指標的相關考慮。

我國《廣告法》明確規定，以虛假或者引人誤解的內容欺騙、誤導消費者的情形，構成虛假廣告。亦有專業人士認為，眼科醫療健康機構將某個地方性政策夸大為教育部政策，并通過自媒體平臺發布，這種行為涉嫌虛假宣傳。

目前上述文章已被發布者刪除。針對公司發布虛假廣告的原因、整改措施以及業務發展等問題，《投資者網》聯系愛爾眼科，但公司一直未回復。

頻頻違規 屢遭處罰

近年來，愛爾眼科的廣告營銷中違規現象并不鮮見。去年，國家市場監督管理總局公布2019年第一批典型虛假違法廣告案件，愛爾眼科便已登上黑名單并被處罰。

根據公示信息，愛爾眼科旗下眼科醫藥河南許昌愛爾眼科醫院通過微信公眾號、官網發布含有中國人民解放軍三軍儀仗隊持槍行進動態畫面、“激光近視手術是國家軍檢認可，國家體委、軍委、教委等五部聯合下文，通過準分子激光矯正近視后，可以參加各類考試和當兵”“愛爾眼科集團角膜庫，手術成功率90%左右”等內容的違法醫療廣告，被許昌市工商行政管理局魏都分局責令停止發布違法廣告，并處罰款10萬元。

事實上，愛爾眼科的亂象并不局限于廣告。據公開資料，近幾年，愛爾眼科分子公司頻頻違規，受到行政處罰，其中包括廣告違法、使用衛生技術人員從事醫療衛生技術工作、違規生產及銷售產品等原因。

相關數據顯示，2015年至2019年，愛爾眼科子公司受到行政處罰分別為15起、25起、27起、29起、12起。

例如，據邢臺市衛健委官方網站消息，今年4月，邢臺市愛爾眼科醫院被衛健委發現問題，被責令整改；據淮衛醫罰〔2017〕6號、淮衛醫罰〔2018〕4號文件，淮北愛爾眼科醫院連續兩年因使用衛生技術人員從事醫療衛生技術工作受到處罰；據樊城工商處字[2015]524號文件，襄陽愛爾眼科醫院有限公司因生產、銷售不符合保障人體健康和人身、財產安全的國家標準、行業標準的產品而受到行政處罰并罰款。各類違規事件，屢有發生。

擴張路上隱憂重重

公開資料顯示，愛爾眼科于2009年10月登陸A股，借助資本東風，一路快速發展。截至2020年8月10日，市值已上漲至1910億元，10年間市值漲幅近30倍。營業收入也從2010年的8.65億元增長至2019年的99.90億元，歸母凈利潤從1.2億元增長至13.79億元。

愛爾眼科實現快速增長的背后，既得益于不斷通過并購和自建醫院使得規模快速發展，也與其大手筆投入銷售費用、加大廣告營銷宣傳吸引消費者、增加客流量有關。

財報數據顯示，2016-2019年，愛爾眼科的銷售費用分別為5.12億元、7.74億元、8.26億元以及10.49億元，其中，廣告宣傳推廣費在銷售費用中占比近半。愛爾眼科在2019年年報中表示，銷售費用增長的主要系經營規模擴大銷售費用相應增加所致。

自2009年上市以來，愛爾眼科一直走在規模擴張的路上。根據公開資料，2009-2013年間，愛爾眼科通過自有資金或在股票市場公開募資來新建新醫院或者收購醫院，平均每年僅能新增7家眼科醫院。2014年至2017年，愛爾眼科通過基金并購數量超過120家，平均每年40家。截至目前，愛爾眼科旗下包括產業基金控制的眼科醫院數量超過400家。

快速的并購擴張也讓愛爾眼科的商譽迅速累積。愛爾眼科的商譽價值由2016年的4.48億元，猛增至2017年的21.22億元并持續上漲。截至2019年年末，愛爾眼科商譽為26.38億元，占凈資產比例為40%。

值得注意的是，2019年末，愛爾眼科及下屬子公司對存在可能發生減值跡象的資產進行全面清查和資產減值測試后，計提2019年度各項資產減值準備高達3.82億元，其中商譽減值3.14億元。

根據2020年一季度報，愛爾眼科業績受疫情影響驟降，但是商譽仍在上升。報告期內，愛爾眼科營收16.42億元，同比減少26.86%；歸母凈利潤7936.34萬元，同比下降73.41%。而同期末，愛爾眼科商譽26.71億元，較2019年末上漲0.33億元。

費用激增、商譽高企，是伴隨愛爾眼科規模擴張而來的后遺癥，考驗著公司的經營與管理能力。如何蹄疾步穩的謀發展，或許是當下愛爾眼科亟待思考的問題。