5月以來，棉花價格不斷滑落，迄今已經下跌超30%，明顯超過同期棉紗期貨跌幅，令飽受高價原料困擾的紡織企業松了一口氣。

中國證券報記者了解到，今年以來紡織企業“兩頭受制”。近期隨著棉價回落，企業經營壓力有所減輕。業內人士預計，后續在寬松的供需格局下，紡企有望迎來經營業績改善。

紡織企業利潤有所改善

“生產利潤已經有所改善。”一位棉紡企業人士告訴記者，但由于前期積累的庫存較多，目前以銷售庫存為主，并沒有提升生產負荷的打算。

文華財經數據顯示，截至7月27日收盤，棉花期貨主力合約報14845元/噸，較5月5日高點22035元/噸下跌了32.6%；棉紗期貨主力合約則較今年以來高點下跌26.5%。

中國證券報記者從多位業內人士處了解到，伴隨棉花價格回落，紡織企業生產利潤出現好轉。不過，新增訂單有限，紡織企業普遍面臨庫存產成品貶值、銷售困難等問題。

“前期棉花在22000元/噸左右時，紡企大面積虧損。”一位市場人士說，“即便目前有所好轉，紡織企業在實際經營過程中仍面臨虧損。”

“行業處于淡季，訂單匱乏，庫存水平以及開工率均不理想。”美爾雅期貨棉花分析師曹原對中國證券報記者說。

“近幾個月棉花價格大幅下跌，令紡織成本趨于下行，但新增訂單不足，產成品庫存高企，企業信心仍低迷。”東證衍生品研究院資深農產品分析師方慧玲對中國證券報記者表示。

對上下游議價能力有限

棉花在棉紡織品成本構成中占比最大，以棉紗為例，棉花占其生產成本的70%左右。

“對紡企而言，棉花成本基本上由每年10月籽棉收購價所決定。”中信建投期貨棉紡研究員吳新揚告訴中國證券報記者，“紡企目前面臨的高成本，主要是去年10月份對籽棉的不理性搶購造成的，盡管當時下游已經呈現消費頹勢。”

以C32S純棉紗為例，曹原給記者算了一筆賬：“1噸紗線需要1.1噸棉花，按照當前現貨價格，噸紗原料成本17420元，棉紗價格25420元/噸。”曹原說，“另一項重要成本在于勞務支出。紡織是勞動密集型行業，當前很多企業反映招工難，導致勞務成本水漲船高。”

從棉紡織行業產業鏈看，其上游主要集中在新疆地區，新疆棉幾乎占到全國棉花產量的90%；中游企業主要包括棉紡、織造、印染，多數以產業集群的方式存在；下游主要包括服裝制造以及終端零售。就中游企業布局看，“棉紡企業多集中在山東、河南、新疆等地。織造企業分布在山東、浙江、江蘇等地。印染企業基本集中在浙江、江蘇、廣東、山東等地。”曹原說。

“中游紡織加工企業對上、下游的議價能力都有限，采購成本、經營決策、產品質量、銷售訂單情況均是影響中游企業利潤的因素。”上述市場人士說。

棉價趨弱利好紡企經營

中游加工制造受到產業鏈兩端擠壓，且中下游低迷的經營形勢限制了高棉價的傳導，棉價弱勢格局或將持續，為紡企經營利潤好轉帶來一定空間。

方慧玲表示，目前紡企下游訂單仍以短小單為主，后續需密切關注7月至9月國內外秋冬季訂單情況。“棉紡供應鏈產品大量積壓，新訂單不足。目前，距離新棉收獲上市還有約兩個月時間，若下游消費沒有出現實質性改善，棉紡行業整體弱勢格局可能持續。”

“本年度國內棉花還有超過200萬噸未銷售，新年度棉花產量預計同比會增長。在棉花消費動力不足、棉價處于高位等因素綜合影響下，預計棉花市場行情將延續弱勢格局。”曹原認為。

“紡織業競爭激烈，由于生產和消費在時間、空間和主體上的分離，很難實現產能投資與最終需求的完美匹配，產業鏈各環節庫存可能進一步累積，進而抑制棉花價格反彈。”吳新揚說。