期貨風險管理模式在多個實體產(chǎn)業(yè)的應(yīng)用正似“百花齊放”。黨的十八大以來，中國期貨市場產(chǎn)品不斷擴容，規(guī)模明顯提升，風險管理服務(wù)趨于靈活多元，市場制度、技術(shù)建設(shè)不斷完善。

業(yè)內(nèi)人士表示，十年來，我國期貨市場發(fā)展和建設(shè)取得長足進步，在現(xiàn)貨貿(mào)易定價、增強實體產(chǎn)業(yè)韌性等方面發(fā)揮了重要作用。我國期貨市場將進一步圍繞統(tǒng)一大市場等國家重大戰(zhàn)略導(dǎo)向和市場轉(zhuǎn)型發(fā)展需求，探索服務(wù)實體產(chǎn)業(yè)的工具和手段，進一步推動國際化。

“星星之火”照亮“期貨十年”

回想起肇興于2012年的種種創(chuàng)新之舉，誰也不會料到，那竟是一團引燃我國期貨市場發(fā)展的“星星之火”。

十年來，白銀、玻璃期貨上市，期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)牌照獲批，期貨公司被允許設(shè)立風險管理子公司……在創(chuàng)新的旋律下，期貨市場發(fā)展自此駛?cè)肟燔嚨馈?/p>

十年來，我國新上市期貨和期權(quán)品種累計達70余個，隨著2022年中證1000股指期貨、油脂油料期權(quán)等品種的成功上市，我國期貨和期權(quán)上市品種總數(shù)已“破百”，覆蓋多個產(chǎn)業(yè)鏈及股指、國債期貨。

“黨的十八大以來，我國新上市的期貨和期權(quán)品種超過此前20多年上市品種數(shù)的總和。”南華期貨董事長羅旭峰日前在接受中國證券報記者采訪時表示，我國期貨行業(yè)伴隨期貨市場發(fā)展，在資本實力、服務(wù)質(zhì)量、規(guī)范水平、市場競爭力、國際影響力等方面均取得長足進步。

“經(jīng)過十年發(fā)展，我國期貨市場資本實力顯著增強，業(yè)務(wù)規(guī)模大幅提升，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)漸趨多元，服務(wù)實體經(jīng)濟發(fā)展取得成效。市場規(guī)則體系不斷完善，合規(guī)風控水平不斷提升，對外開放持續(xù)推進，國際化布局基本形成。”羅旭峰說。

“近年來，我國多個期貨品種成交量連續(xù)全球領(lǐng)先，精對苯二甲酸(PTA)、銅、豆粕等重要品種價格已成為現(xiàn)貨貿(mào)易定價基準，市場長期保持平穩(wěn)有序運行，中間產(chǎn)品期貨在服務(wù)保供穩(wěn)價、增強產(chǎn)業(yè)鏈韌性等方面的積極作用已初步顯現(xiàn)。”東方證券首席信息官、東證期貨黨委書記、董事長盧大印對中國證券報記者表示，我國期貨市場目前已形成商品金融、期貨期權(quán)、場內(nèi)場外協(xié)同發(fā)展的多元化市場格局。

“十年來，我國期貨市場國內(nèi)貿(mào)易定價功能基本確立，期貨市場與實體經(jīng)濟發(fā)展已深度融合，不僅越來越多的企業(yè)利用期貨市場進行價格風險管理，使企業(yè)可以持續(xù)高質(zhì)量發(fā)展，而且使許多上市品種相關(guān)行業(yè)的經(jīng)營和投資減少了盲目性、滯后性，行業(yè)發(fā)展與此前相比顯得更有韌性和競爭力。”中國農(nóng)業(yè)大學經(jīng)濟管理學院教授常清對中國證券報記者說，目前許多上市品種上已有國際生產(chǎn)經(jīng)營者參與交易，開始為我國期貨市場向世界性的定價中心邁進做好各方面準備。

2022年8月1日，期貨和衍生品法正式施行，填補了我國金融市場的法律空白。大連商品交易所黨委書記、理事長冉華在接受中國證券報記者采訪時表示，作為我國期貨和衍生品領(lǐng)域的首部法律，期貨和衍生品法適應(yīng)新格局要求，凝聚我國期貨市場三十余年探索發(fā)展的經(jīng)驗共識，為維護期貨市場健康穩(wěn)定發(fā)展提供了堅強法治保障。

庇護實體 初心不改

一樹新栽益四鄰。期貨業(yè)近十年突飛猛進的發(fā)展，今已“亭亭如蓋矣 ”。在風險管理模式不斷升級的“濃蔭”遮蔽之下，面對價格波動風險的實體企業(yè)逐漸煥發(fā)新的生機與活力。

九三糧油工業(yè)集團有限公司是黑龍江省北大荒集團的全資子公司，首批國家級農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化重點龍頭企業(yè)，也是擁有集種植、收儲、物流、加工、營銷全線資源的農(nóng)業(yè)企業(yè)。公司以大豆加工為主營業(yè)務(wù)，年加工大豆能力1200萬噸，大豆壓榨量常年位居全國前列。

“近十年，油脂壓榨企業(yè)伴隨周圍市場、國內(nèi)外政策、企業(yè)戰(zhàn)略目標以及業(yè)務(wù)模式變化，不斷完善自身的風控體系和理念，我們多次通過參加大商所場外、場內(nèi)期權(quán)試點項目，積極探索如何使用新的衍生工具為現(xiàn)貨企業(yè)避險。”九三糧油副總裁包志勇對中國證券報記者表示，目前我國期貨市場成熟度較高，行業(yè)龍頭企業(yè)深度參與期貨市場，大量使用農(nóng)產(chǎn)品期貨進行套期保值。

“在過往十多年的期現(xiàn)結(jié)合運作實踐積累中，從期貨套保開始，我們逐步建立并完善了公司的風險敞口庫存管理機制，有效規(guī)避了因塑化原材料價格大幅波動帶來的經(jīng)營風險。”浙江明日控股集團股份有限公司董事長韓新偉告訴中國證券報記者，正是借助期現(xiàn)結(jié)合經(jīng)營模式，自2008年參與期貨市場開始，明日控股能在有效管理自身經(jīng)營風險的基礎(chǔ)上，實現(xiàn)年均經(jīng)營規(guī)模超過25%以上的快速增長。目前，對期貨、期權(quán)等金融衍生工具的運用，已深入公司經(jīng)營管理的各個場景。

中國期貨業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2021年，基差貿(mào)易現(xiàn)貨購銷額達5565.76億元，約為2013年的56倍，共計服務(wù)產(chǎn)業(yè)客戶17923家次；以現(xiàn)貨倉單約定購回等形式提供的倉單服務(wù)累計購銷規(guī)模425.90億元，累計提供資金支持222.20億元，共計服務(wù)產(chǎn)業(yè)客戶577家次；場外衍生品業(yè)務(wù)行業(yè)全年新增名義金額16322.37億元，約為2015年的236倍，共計服務(wù)產(chǎn)業(yè)客戶2734家次；15家公司開展了含權(quán)貿(mào)易，涉及現(xiàn)貨購銷額58.30億元，共計服務(wù)客戶327家次。

農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)面臨自然風險、市場風險雙重風險。如何解決上述風險問題，近年來，期貨行業(yè)、保險行業(yè)給出跨界融合的答案，就是“保險+期貨”，為農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體提供基礎(chǔ)期貨定價、期貨分散風險的農(nóng)業(yè)保險產(chǎn)品。自2016年以來，“保險+期貨”連續(xù)7年寫入中央一號文件。

中國證券報記者采訪了解到，截至2021年底，大商所累計投入約9億元，引導(dǎo)70家期貨公司、12家保險公司、10家商業(yè)銀行開展603個“保險+期貨”項目。鄭州商品交易所對棉花、白糖、蘋果、紅棗、花生等5個品種支持開展“保險+期貨”項目，惠及農(nóng)戶約25萬余戶。

在廣東省，對沖農(nóng)業(yè)市場風險有了一套解決方案——華泰期貨通過“保險+期貨”對沖價格波動，發(fā)揮“穩(wěn)定器”作用，讓養(yǎng)殖企業(yè)和農(nóng)戶安心投入生產(chǎn)。華泰期貨在廣東省內(nèi)率先以創(chuàng)新模式服務(wù)“三農(nóng)”，促成“保險+期貨”模式在廣東省內(nèi)快速復(fù)制推廣。公司為此還獲得了2020年廣東金融創(chuàng)新獎三等獎。“我國期貨市場為保險行業(yè)提供了一個開發(fā)保險產(chǎn)品的價格基準，保險通過龐大的客戶群體逐步擴大試點，不斷提高對期貨市場的支持，雙向促進行業(yè)發(fā)展，攜手助力鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)振興。”華泰期貨總經(jīng)理趙昌濤表示。

重新上路 但問耕耘

十年創(chuàng)新發(fā)展，但問耕耘。看前路，鞍馬猶未歇，戰(zhàn)鼓又催征。

今年4月，《中共中央 國務(wù)院關(guān)于加快建設(shè)全國統(tǒng)一大市場的意見》發(fā)布。在加快建設(shè)高效規(guī)范、公平競爭、充分開放的全國統(tǒng)一大市場的背景下，我國期貨市場具有獨特的功能和優(yōu)勢。

“期貨市場是資源配置的重要場所，也是建設(shè)全國統(tǒng)一大市場重要抓手。期貨市場發(fā)現(xiàn)價格、管理風險、配置資源三大功能，是服務(wù)全國統(tǒng)一大市場建設(shè)的具體實現(xiàn)方式。其中，資源配置又是通過價格發(fā)現(xiàn)和風險管理間接實現(xiàn)的。期貨市場既是價值交易的場所，也是風險交易的場所。因此，期貨市場的資源配置功能既包括價值交易對生產(chǎn)要素的分配，也包括風險交易對風險要素的分解和處置。目前，我國期貨市場已經(jīng)具備了進一步服務(wù)統(tǒng)一大市場建設(shè)、構(gòu)建新發(fā)展格局的條件。”中國期貨業(yè)協(xié)會黨委書記、會長洪磊表示。

“建設(shè)全國統(tǒng)一大市場是構(gòu)建新發(fā)展格局的基礎(chǔ)支撐和內(nèi)在要求，也是期貨市場必須肩負起的擔當和使命。”鄭商所理事長熊軍對中國證券報記者表示，鄭商所將爭取在服務(wù)保供穩(wěn)價大局上展現(xiàn)更大作為，助力穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟大盤，加快推進品種工具創(chuàng)新，提升市場運行質(zhì)量，穩(wěn)步擴大對外開放，持續(xù)強化市場監(jiān)管。

中國金融期貨交易所黨委書記、董事長何慶文表示，深度融入、積極服務(wù)資本市場全面深化改革大局，是金融期貨市場的光榮使命和價值所在。中金所必須繼續(xù)以新發(fā)展理念為指導(dǎo)，以改革精神推動金融期貨市場在產(chǎn)品體系、市場結(jié)構(gòu)、社會認知、對外開放等方面取得新突破，在服務(wù)實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展和資本市場全面深化改革中展現(xiàn)新?lián)敗?/p>

上海期貨交易所黨委書記、理事長田向陽表示，隨著我國經(jīng)濟進入高質(zhì)量發(fā)展階段，辦好期貨市場的大事、實事、要事、好事，為全產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈提供高效服務(wù)，并非易事。未來幾年將成為期貨市場積厚成勢、跨越趕超的黃金發(fā)展期，上期所將聚焦“三強兩優(yōu)”(強創(chuàng)新、強改革、強工具，優(yōu)服務(wù)、優(yōu)監(jiān)管)，致力于市場的提質(zhì)增效。

“經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展和全面現(xiàn)代化建設(shè)，必須以初級產(chǎn)品供給安全為保障，以全國統(tǒng)一大市場為基礎(chǔ)，以穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟、堅韌的產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈以及富有競爭力的企業(yè)主體為支撐，期貨市場以其獨特的市場機制和經(jīng)濟功能在其中發(fā)揮著不可替代的作用。”冉華表示，大商所作為市場建設(shè)者和一線自律監(jiān)管者，將堅決落實期貨和衍生品法立法宗旨，圍繞產(chǎn)品創(chuàng)新、技術(shù)驅(qū)動、生態(tài)圈建設(shè)三大主線，加快推進重點領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)改革創(chuàng)新，在社會主義現(xiàn)代化強國建設(shè)進程中，走出中國特色期貨市場發(fā)展之路。