11月以來，近20家A股上市公司發布了控制權變更相關公告，其中不乏顧家家居、萬達電影、中天精裝等行業龍頭，轉讓價款從億元到上百億元，受讓方中頻頻出現國資身影。

咨詢機構Co-Found智庫研究負責人張新原在接受中國證券報記者采訪時表示：“上市公司控制權年底密集轉讓，可能出于發展戰略調整、優化公司治理、融資需求、市值管理等多方面訴求。如果引入有實力的股東，提升公司治理水平，改善經營狀況，將對上市公司發展產生積極影響。”

龍頭公司現身

近期，多家行業龍頭擬變更控制權。

萬達電影是國內領先的影院投資及運營商，票房、觀影人次、市場份額連續十四年位居國內首位。12月12日，萬達電影間接控股股東北京萬達文化產業集團有限公司及其全資子公司北京珩潤企業管理發展有限公司、公司實際控制人王健林與儒意投資簽署股權轉讓協議，擬將其合計持有的公司控股股東北京萬達投資有限公司51%股權轉讓給儒意投資。若上述事項最終實施完成，萬達電影實際控制人將變更為柯利明。

12月22日，納爾股份實際控制人游愛國與科元控股簽署股份轉讓協議，擬將其持有的2419.95萬股公司股份及其對應的股東權利、權益轉讓給科元控股。同時，雙方簽署了《游愛國與科元控股集團有限公司之表決權委托協議》，游愛國在國家反壟斷局批準本次控制權轉讓交易之日起委托科元控股行使其持有的7259.87萬股公司股份表決權。協議轉讓交割過戶完成及表決權委托后，科元控股持有公司的表決權將占上市公司表決權總額的28.29%，公司控股股東將變更為科元控股，實際控制人將變更為陶春風。

納爾股份從事精密涂布領域的數碼噴印材料、汽車保護膜、光學及電子功能膜材料產品的研發、生產和銷售，屬于行業龍頭企業。近年來，公司開始布局氫能源行業，開展高性能燃料電池膜電極的技術研發工作。

另外，顧家家居控股股東顧家集團及其一致行動人TB Home，以及公司實際控制人顧江生、顧玉華和王火仙與盈峰睿和投資簽署了股份轉讓協議，盈峰睿和投資擬受讓2.42億股顧家家居股份，占顧家家居總股本的29.42%，轉讓總價款為102.99億元。顧家家居專注于全屋定制家居產品的研究、開發、生產和銷售。

國資頻頻出手

國資屢屢出手擬成為上市公司控制權的接手方。

對于國資熱衷接盤的原因，張新原告訴記者：“國資具有豐富的資源，接手上市公司控制權，可以實現資源整合，提高企業競爭力；相關上市公司的股權價值被低估，國資接盤后有望獲得較高的投資回報，提高國有資本運作效率。”

中天精裝是國內領先的精裝修服務提供商，為國內大型房地產商等提供批量精裝修施工和設計服務。公司實際控制人喬榮健于2023年12月13日與東陽城同簽訂協議，東陽城同擬受讓喬榮健持有的公司控股股東中天榮健55.7613%股權，轉讓價款為55.11億元。東陽城同是東陽市人民政府國有資產監督管理辦公室(簡稱“東陽國資辦”)旗下企業。若本次交易最終實施完成，公司控制權將發生變更，東陽國資辦將成為公司實際控制人，中天榮健仍為公司控股股東。

便利連鎖超市上市企業紅旗連鎖籌劃控制權轉讓事宜。12月20日，公司實際控制人曹世如及其一致行動人曹曾俊與商投投資簽署股份轉讓協議，擬將其合計持有的9392.5萬股紅旗連鎖股份及其所對應的股東權利、權益轉讓給商投投資。同時，簽署《表決權放棄協議》，在上述股份轉讓完成后，曹世如、曹曾俊在棄權期限內放棄其持有的剩余公司全部股份的表決權。同日，永輝超市與商投投資簽署股份轉讓協議，永輝超市擬通過協議轉讓方式將持有的1.36億股紅旗連鎖股份及其所對應的股東權利、權益轉讓給商投投資。

本次權益變動完成后，商投投資將合計持有紅旗連鎖16.91%股份，控制的公司表決權為21.32%。公司控股股東將變更為商投投資，公司實際控制人將變更為四川省政府國有資產監督管理委員會。

此外，三湘印象、電工合金、天汽模、上海雅仕的控制權變更，受讓方均為國資。三湘印象是國內頂級文化演出編創和版權運營機構之一。

轉讓原因不一

對于相關上市公司控制權變更的原因，張新原認為，主要基于四方面考慮，包括發展戰略調整、融資需求、優化公司治理和市值管理。

“部分上市公司原實控人或尋求其他產業布局，因此轉讓控制權。上市公司控制權變更后，新實控人可能具備更強的資金實力，有助于相關上市公司發展。”張新原表示，“部分上市公司原實控人希望通過轉讓控制權，實現資產變現。”

部分擬變更控制權的上市公司面臨業績壓力。

孚能科技聚焦三元動力電池的電芯、模組和電池包業務，已成為全球三元軟包動力電池領軍企業之一。在2023年半年報中，孚能科技表示，公司上市后經營業績欠佳，已經連續虧損多年。雖然已采取多項措施改善經營業績，包括與主要供應商協商價格、提高運營效率等，但原材料價格的持續波動、新增客戶的不確定性等因素對公司業績造成不利影響，公司存在經營虧損進一步擴大的風險。2023年7月25日，孚能科技接到控股股東香港孚能及其一致行動人贛州孚創的通知，香港孚能和贛州孚創正在籌劃涉及所持公司股份對外轉讓的重大事項，該事項可能導致公司控制權變更。

此外，正在籌劃轉讓控制權的永和智控、鳳形股份和森遠股份等公司前三季度業績均虧損。

張新原表示，上市公司在選擇受讓方時需要注意后者是否具備足夠的資金實力、良好的誠信記錄、有效的管理團隊和經驗。另外，與上市公司業務是否存在協同效應也是重要因素，避免控制權轉讓后產生新的風險。