今年以來，監管部門對市值管理重視程度明顯提升，上市公司亦積極回應、主動作為，分紅、回購規模大幅提升，投資者也愈發關注市值管理。截至8月4日，年內在投資者互動平臺上提及“市值管理”的問答逾5000條。

“監管部門推動上市公司加強市值管理，是對上市公司過往行為的一種系統性調整。”中國人民大學財政金融學院金融學教授鄭志剛對《證券日報》記者表示，上市公司市值管理的核心，還是要圍繞主業，將提高核心競爭力作為重中之重，同時要圍繞提高公司投資價值積極開展工作，增加投資者獲得感，讓投資者對公司未來發展充滿信心。

上市公司市值管理受關注

投資者對市值管理關注度顯著提升。今年以來截至8月4日，在滬深交易所投資者互動平臺上，提及“市值管理”的投資者問答合計5201條。

近期，多家上市公司在回復投資者提問時表示，公司已經在穩步推進市值管理相關工作。

例如，7月29日，西部建設表示，公司近期召開了市值管理工作會，發布了有關工作計劃，未來將從六個方面做好下一階段市值管理工作。7月31日，天山股份表示，市值管理已納入考核體系，后續將根據國資委要求進一步完善考核機制。

此外，據記者梳理，今年以來，協鑫集成、惠博普先后發布市值管理制度，具體來看，主要有三方面內容：資本運作、權益管理和預期管理。

以協鑫集成市值管理制度為例，資本運作方面包括：通過收購優質資產，實現公司資產規模、盈利能力和整體估值的提升；必要時剝離不良資產，實現公司資產質量和資源有效配置的提升；積極靈活運用再融資策略，充實公司資本金，滿足公司產業布局中大規模投資的資金需求。權益管理方面包括：積極引入長期戰略投資者，優化股權結構；適時開展股權激勵；適時開展股份回購、股東增持、高管增持；積極實施分紅并適當提升分紅次數和比例等。預期管理方面包括：投資者關系管理，資本品牌管理與價值傳播，輿情與危機管理等。

“關注及維護企業合理市值是上市公司的一項重要工作，對內促進企業業務發展，對外有助于活躍資本市場。”偉明環保董秘程鵬在接受《證券日報》記者采訪時表示。

“市值管理的核心在于實現公司內在價值與市場價值的最大化統一。”南開大學金融發展研究院院長田利輝對《證券日報》記者表示，市值管理需要識別和強調公司的核心競爭力和潛在價值，使市場能夠更準確評估公司價值；需要確保公司信息的透明度和及時性，與投資者進行有效溝通，建立信任；需要通過收購、剝離、再融資等手段，優化資產結構，提高資本效率；需要通過股權激勵、股份回購等方式，優化股權結構，提升股東價值；需要通過投資者關系、媒體關系和品牌管理等手段，塑造和維護公司的正面形象，管理市場預期。

監管部門積極引導

今年1月份，國務院國資委表示，進一步研究將市值管理納入中央企業負責人業績考核。4月份，國務院印發的《關于加強監管防范風險推動資本市場高質量發展的若干意見》（以下簡稱“新‘國九條’”）提出，“制定上市公司市值管理指引。研究將上市公司市值管理納入企業內外部考核評價體系”。

在市值管理手段上，新“國九條”還提出，“增強分紅穩定性、持續性和可預期性，推動一年多次分紅、預分紅、春節前分紅”“引導上市公司回購股份后依法注銷。鼓勵上市公司聚焦主業，綜合運用并購重組、股權激勵等方式提高發展質量”。

在監管部門鼓勵和引導下，上市公司現金分紅水平繼續提升，2024年中期分紅積極性提高，回購注銷計劃顯著增多。據同花順iFinD數據統計，年內A股公司發布1157份回購計劃，其中103份用于回購注銷。

此外，今年以來，滬深交易所開展“提質增效重回報”“質量回報雙提升”專項行動，截至目前，超過千家上市公司積極響應。從上市公司發布的專項行動內容來看，與上述2家公司發布的市值管理計劃重合度較高。

在程鵬看來，專項行動引導上市公司聚焦主業、增強自身實力、提升業績、加強股東回報，有助于上市公司市值的增長。

田利輝表示，專項行動旨在推動上市公司提高治理水平、增強盈利能力、提升信息披露質量、優化投資者回報等，從而全面提升上市公司質量。這與市值管理的核心目標高度契合。

值得關注的是，7月31日，上海市政府辦公廳發布的《關于進一步發揮資本市場作用促進本市科創企業高質量發展的實施意見》提出，“鼓勵上市公司合規開展市值管理”“將國有控股上市公司市值管理績效水平納入任期考核指標體系”。這是今年以來地方政府層面首次發文，明確鼓勵上市公司開展市值管理。在市場人士看來，未來更多省份有望跟進。

嚴守合規底線

在鼓勵上市公司加強市值管理的同時，監管部門亦表示，依法從嚴打擊“偽市值管理”。今年3月份，證監會發布的《關于加強上市公司監管的意見（試行）》提出，準確把握上市公司市值管理的合法性邊界，加強信息披露與股價異動聯動監管。“零容忍”從嚴打擊借市值管理之名實施選擇性或虛假信息披露、內幕交易和市場操縱等違法行為的“偽市值管理”。

程鵬表示，上市公司一定要遠離“偽市值管理”，那種通過操縱業績、操縱市場、零和博弈等舍本逐末的方式來為部分股東利益服務的行為，最后必然會付出沉重代價。

鄭志剛表示，上市公司要避免寄希望于通過短期資本炒作、概念炒作將市值拉高，這是市值管理的誤區。

“上市公司進行市值管理需要注意合規性、平衡性、持續性、穩定性和動態性。”田利輝表示，所有市值管理活動均要在法律法規允許的范圍內進行，避免違法違規行為；要提高信息披露質量和透明度，充分考慮并平衡不同股東的利益訴求，避免損害中小股東利益；要注重市值管理的長期性和可持續性，避免短期行為對公司長期發展的負面影響；要建立健全風險管理體系，對市值管理過程中可能出現的風險進行有效識別、評估、監控和應對；要建立科學的市值管理績效評估體系，定期對市值管理效果進行評估，并根據評估結果及時調整策略。