8月中旬以來，生豬價格開啟下滑通道，即使11月傳統(tǒng)需求旺季來臨，也未能改變這一態(tài)勢，當(dāng)前已經(jīng)逼近8元/斤，期間累計跌幅更是超22%。

業(yè)內(nèi)人士表示，由于氣溫下降緩慢，腌臘豬肉需求并未開始大范圍啟動，市場終端需求缺乏有效支撐，疊加供應(yīng)較為充足，因此近期生豬價格承壓下跌。未來，隨著氣溫逐漸下降，達(dá)到適宜腌臘水平之后，生豬市場終端需求有望明顯改善。不過，考慮到養(yǎng)豬端出欄壓力依然較大，年內(nèi)生豬價格或難有顯著的上漲表現(xiàn)。

生豬價格逼近8元/斤

11月以來，全國生豬價格延續(xù)下跌態(tài)勢。國家統(tǒng)計局最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至11月中旬，生豬(外三元)價格為16.3元/公斤，較11月上旬價格下跌0.7元/公斤，而10月下旬該數(shù)據(jù)為17.4元/公斤。

卓創(chuàng)資訊生豬分析師鄒瑩吉表示，生豬市場終端需求疲軟，同時由于近期氣溫下降緩慢，腌臘豬肉需求并未大范圍啟動，造成生豬市場需求端缺乏有效支撐，疊加供應(yīng)較為充足，因此11月以來生豬市場“旺季不旺”。

中信建投期貨養(yǎng)殖行業(yè)首席分析師魏鑫表示，11月并非生豬終端需求真正的“旺季”。傳統(tǒng)的腌臘豬肉旺季有望在12月中旬展開，同時春節(jié)旺季也將在臨近春節(jié)時展開，彼時的需求邊際增長空間將會更大。

實際上，本輪生豬價格下跌始于今年8月中旬。國家統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，8月中旬生豬(外三元)價格達(dá)到階段高點20.9元/公斤。此后，生豬價格出現(xiàn)震蕩下跌，按照11月中旬最新數(shù)據(jù)計算，8月下旬以來生豬(外三元)價格累計下跌22.01%。

“今年下半年以來，生豬出欄數(shù)量陸續(xù)恢復(fù)，市場由供不應(yīng)求再次轉(zhuǎn)為供大于求。”卓創(chuàng)資訊生豬行業(yè)高級分析師邵瞧瞧表示，考慮到腌臘豬肉旺季來臨以及臨近年關(guān)，養(yǎng)殖企業(yè)、二次育肥戶以及散養(yǎng)殖戶積極安排生豬出欄，但由于近期天氣降溫緩慢，腌臘豬肉對生豬需求帶來的提振作用有限，難以應(yīng)對供應(yīng)端持續(xù)釋放的壓力。

除了生豬市場自身供需因素，方正中期期貨養(yǎng)殖研究員宋從志認(rèn)為：“肉食品價格持續(xù)低迷，尤其禽肉及牛羊肉價格常年處于低位，也令生豬價格獨木難支。”

市場看跌心態(tài)逐漸增強

生豬價格開啟下滑通道之后，養(yǎng)殖端看跌心態(tài)逐漸增強。鄒瑩吉介紹，尤其是進(jìn)入11月之后，生豬需求端未有明顯起色，但養(yǎng)殖端出欄節(jié)奏呈加快態(tài)勢，導(dǎo)致市場看跌情緒漸濃，這其中散養(yǎng)殖戶的表現(xiàn)尤為明顯。

卓創(chuàng)資訊監(jiān)測的數(shù)據(jù)顯示，截至11月14日，生豬交易均重為125.6公斤，較2023年同期增加1.15公斤。鄒瑩吉表示：“前期二次育肥生豬出欄，帶動生豬交易均重上行，給生豬市場帶來了一定的供應(yīng)壓力。”

生豬自繁自養(yǎng)及仔豬育肥盈利水平也呈現(xiàn)回落態(tài)勢。卓創(chuàng)資訊監(jiān)測的數(shù)據(jù)顯示，截至11月23日，全國生豬自繁自養(yǎng)理論盈利值為387.28元/頭，環(huán)比減少112.94元/頭，同比增加433.18元/頭；仔豬育肥理論盈利值為221.75元/頭，環(huán)比減少88.84元/頭，同比增加334.20元/頭。

邵瞧瞧表示，受供應(yīng)端集中釋放帶來生豬價格下跌的影響，近期自繁自養(yǎng)及仔豬育肥盈利水平均有所下降。不過，部分散養(yǎng)殖戶、二次育肥戶仍對旺季腌臘豬肉需求持有樂觀預(yù)期，保持看漲情緒，進(jìn)而產(chǎn)生“三次育肥”模式。

從供應(yīng)端來看，魏鑫表示，目前生豬市場供應(yīng)仍處于增長趨勢中，且未來養(yǎng)殖端還將面臨相對集中的出欄情況。從長期來看，生豬市場供應(yīng)增長趨勢并未出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，能繁母豬以及新生仔豬數(shù)量依舊保持增長，預(yù)計到明年上半年，生豬市場供應(yīng)將延續(xù)增長趨勢。

宋從志認(rèn)為，本年度生豬養(yǎng)殖企業(yè)經(jīng)歷累計10個月左右的高水平盈利階段，部分大型企業(yè)的現(xiàn)金流及資產(chǎn)負(fù)債表得到較大程度改善，但行業(yè)整體以降本增效為主要經(jīng)營目標(biāo)，疊加再擴張步伐放緩，因此當(dāng)前市場整體產(chǎn)能難言過剩。但在高盈利水平激勵下，單位母豬生產(chǎn)效能得到較大提高，這也是本年度影響生豬供給的主要邊際變量。

需求方面，魏鑫表示：“生豬市場本身是以供給量來決定需求量的，因此需求的好壞基本不能用數(shù)量表示，只能以價格作為體現(xiàn)。”

宋從志認(rèn)為，受制于宏觀環(huán)境及替代品價格低迷拖累，當(dāng)前生豬市場終端需求整體依然乏善可陳。

年內(nèi)明顯上漲概率不大

未來隨著氣溫進(jìn)一步下降，腌臘豬肉需求啟動后，是否會提振生豬價格？

宋從志認(rèn)為，在當(dāng)前市場整體供需格局趨于寬松的情況下，生豬價格中期高點大概率已經(jīng)出現(xiàn)，只不過由于產(chǎn)能數(shù)據(jù)環(huán)比增幅較小，因此生豬價格迅速跌破養(yǎng)殖成本的概率不大。不過，從邊際上來看，基礎(chǔ)農(nóng)產(chǎn)品價格呈現(xiàn)周期性下跌，長期對生豬價格運行重心形成明顯拖累。因此，對于生豬產(chǎn)業(yè)來說，由于成本持續(xù)下降，盈利周期有望繼續(xù)保持，但價格可能難以明顯上漲。

在鄒瑩吉看來，11月底，氣溫或會降至適宜腌臘水平，屆時生豬市場終端需求有望顯著增加。不過，考慮到2024年生豬整體市場需求同比下滑，年內(nèi)剩余時間內(nèi)需求同比增長幅度或不會太大。同時，從大豬存欄數(shù)量來看，當(dāng)下仍有一部分尚未出欄，生豬價格即使在短期內(nèi)出現(xiàn)反彈，市場供大于求態(tài)勢也難以扭轉(zhuǎn)。12月，終端需求或?qū)⒈３指呶贿\行，但年內(nèi)養(yǎng)豬端出欄壓力較大，當(dāng)下部分養(yǎng)殖集團出欄進(jìn)度完成情況欠佳，屆時或有加速出欄動作，導(dǎo)致生豬價格下跌。

魏鑫認(rèn)為，年前生豬價格存在需求端支撐，且今年二次育肥以及壓欄力度不算太強，對價格形成的壓力有限，預(yù)計整體將以震蕩偏穩(wěn)為主。不過，2025年生豬價格可能會有比較明顯的下行空間，尤其是在需求回落之后，市場整體將面臨較大的供應(yīng)壓力，上半年有望回落至14元/公斤左右，低點甚至可能跌破12元/公斤。