近日，六部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市工作的實(shí)施方案》(以下簡(jiǎn)稱《實(shí)施方案》)。1月23日，在國(guó)新辦舉行的新聞發(fā)布會(huì)上，相關(guān)部門就如何大力推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市、促進(jìn)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展回答記者提問(wèn)。

修訂國(guó)有險(xiǎn)企長(zhǎng)周期考核制度

中長(zhǎng)期資金是資本市場(chǎng)重要的專業(yè)投資力量，也是維護(hù)市場(chǎng)平穩(wěn)健康運(yùn)行的“壓艙石”“穩(wěn)定器”。當(dāng)前，考核周期短已成為制約商業(yè)保險(xiǎn)資金、年金基金等中長(zhǎng)期資金入市的堵點(diǎn)。

在此背景下，《實(shí)施方案》提出，公募基金、國(guó)有商業(yè)保險(xiǎn)公司、基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金、年金基金等都要全面建立實(shí)施三年以上長(zhǎng)周期考核，大幅降低國(guó)有商業(yè)保險(xiǎn)公司當(dāng)年度經(jīng)營(yíng)指標(biāo)考核權(quán)重，細(xì)化明確全國(guó)社保基金五年以上長(zhǎng)周期考核安排。

財(cái)政部副部長(zhǎng)廖岷介紹，為支持保險(xiǎn)資金加大入市力度，2023年10月份，財(cái)政部就印發(fā)了《關(guān)于引導(dǎo)保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期穩(wěn)健投資 加強(qiáng)國(guó)有商業(yè)保險(xiǎn)公司長(zhǎng)周期考核的通知》，采取長(zhǎng)短結(jié)合的考核方式，將商業(yè)保險(xiǎn)公司績(jī)效評(píng)價(jià)辦法中經(jīng)營(yíng)效益類指標(biāo)中的“凈資產(chǎn)收益率”考核分成了“當(dāng)年”和“近三年”，這兩項(xiàng)各占50%的權(quán)重。主要目的就是為了引導(dǎo)國(guó)有商業(yè)保險(xiǎn)公司優(yōu)化資產(chǎn)配置，注重長(zhǎng)期投資收益。

“下一步，我們會(huì)按照這次《實(shí)施方案》的要求，進(jìn)一步推動(dòng)保險(xiǎn)資金入市，對(duì)國(guó)有商業(yè)保險(xiǎn)公司長(zhǎng)周期考核制度進(jìn)行修訂。”廖岷稱，主要有三方面考慮：一是進(jìn)一步提高經(jīng)營(yíng)效益類指標(biāo)的長(zhǎng)周期考核權(quán)重。即將“凈資產(chǎn)收益率”的長(zhǎng)周期指標(biāo)考核權(quán)重調(diào)整至不低于60%。二是實(shí)施國(guó)有資本保值增值指標(biāo)的長(zhǎng)周期考核。通過(guò)長(zhǎng)短期相結(jié)合的考核方式，促進(jìn)國(guó)有商業(yè)保險(xiǎn)公司加大中長(zhǎng)期投資力度，實(shí)現(xiàn)所有者權(quán)益穩(wěn)定增長(zhǎng)和國(guó)有資本的保值增值。三是推動(dòng)國(guó)有商業(yè)保險(xiǎn)公司提高投資管理能力。鼓勵(lì)引導(dǎo)國(guó)有商業(yè)保險(xiǎn)公司加強(qiáng)投資管理，提升資金長(zhǎng)期運(yùn)作能力。

廖岷表示，這一系列舉措將有利于引導(dǎo)推動(dòng)國(guó)有商業(yè)保險(xiǎn)公司更加注重穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，更好地開展長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資，更有效發(fā)揮保險(xiǎn)資金的市場(chǎng)“穩(wěn)定器”和經(jīng)濟(jì)“助推器”作用，為我國(guó)資本市場(chǎng)持續(xù)健康發(fā)展注入更多動(dòng)力。

力爭(zhēng)每年新增保費(fèi)30%用于投資股市

保險(xiǎn)資金是典型的“投資長(zhǎng)錢”，也是資本市場(chǎng)重要的參與者。據(jù)國(guó)家金融監(jiān)管總局副局長(zhǎng)肖遠(yuǎn)企介紹，目前，保險(xiǎn)資金投資股票和權(quán)益類基金的金額已經(jīng)超過(guò)了4.4萬(wàn)億元。從保險(xiǎn)資金運(yùn)用看，主要投資方向是資本市場(chǎng)和未上市企業(yè)股權(quán)，目前股票和權(quán)益類基金投資占比12%，未上市企業(yè)股權(quán)投資占比9%，合計(jì)21%，這反映出保險(xiǎn)資金作為耐心資本、長(zhǎng)期資本，在投資長(zhǎng)期方面的優(yōu)勢(shì)和決心。

“保險(xiǎn)公司投資股票還具有較大的潛力和空間，加大股票投資也是當(dāng)前保險(xiǎn)資金資產(chǎn)配置比較好的策略和選擇。”肖遠(yuǎn)企稱，國(guó)家金融監(jiān)管總局將進(jìn)一步優(yōu)化完善保險(xiǎn)資金投資相關(guān)政策，鼓勵(lì)保險(xiǎn)資金穩(wěn)步提升投資股市比例，特別是大型國(guó)有保險(xiǎn)公司要發(fā)揮“頭雁”作用，力爭(zhēng)每年新增保費(fèi)30%用于投資股市，力爭(zhēng)保險(xiǎn)資金投資股市的比例在現(xiàn)有基礎(chǔ)上繼續(xù)穩(wěn)步提高(即“兩個(gè)力爭(zhēng)”)，充分發(fā)揮保險(xiǎn)資金作為機(jī)構(gòu)投資者在長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資方面的積極作用。

在提升商業(yè)保險(xiǎn)資金A股投資比例方面，《實(shí)施方案》還提出，抓緊推動(dòng)第二批保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期股票投資試點(diǎn)落地，后續(xù)逐步擴(kuò)大參與機(jī)構(gòu)范圍與資金規(guī)模。

“2023年10月份，國(guó)家金融監(jiān)管總局批復(fù)同意了中國(guó)人壽和新華人壽兩家保險(xiǎn)公司通過(guò)募集保險(xiǎn)資金試點(diǎn)發(fā)起設(shè)立證券投資基金，規(guī)模是500億元，投資股市并且長(zhǎng)期持有。基金設(shè)立一年多來(lái)，運(yùn)行比較順利，實(shí)現(xiàn)了效益性、安全性和流動(dòng)性的綜合動(dòng)態(tài)平衡。”肖遠(yuǎn)企介紹，第二批試點(diǎn)在機(jī)制上將比第一批試點(diǎn)更加靈活，基金可以單獨(dú)由一家保險(xiǎn)公司發(fā)起設(shè)立，也可以由兩家或者兩家以上保險(xiǎn)公司聯(lián)合發(fā)起設(shè)立。第二批試點(diǎn)的規(guī)模擬定1000億元。

肖遠(yuǎn)企透露，春節(jié)前將先批500億元，馬上到位，投資股市。后續(xù)將根據(jù)保險(xiǎn)公司的意愿和需要逐步擴(kuò)大參與試點(diǎn)保險(xiǎn)公司的數(shù)量和基金規(guī)模。

適時(shí)推動(dòng)政策工具擴(kuò)面增量

為支持資本市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展，去年，央行創(chuàng)新設(shè)立了兩項(xiàng)工具，即證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利以及股票回購(gòu)增持再貸款。

據(jù)中國(guó)人民銀行黨委委員鄒瀾介紹，證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利已經(jīng)開展了兩次操作，合計(jì)金額1050億元。去年10月份操作的500億元，已經(jīng)全部用于融資增持股票。今年1月份操作的550億元，行業(yè)機(jī)構(gòu)已經(jīng)可以隨時(shí)用于融資增持股票。在多方面政策支持下，證券公司自營(yíng)股票投資規(guī)模明顯增長(zhǎng)。

股票回購(gòu)增持貸款方面，為了進(jìn)一步發(fā)揮政策工具穩(wěn)定資本市場(chǎng)的作用，央行結(jié)合市場(chǎng)關(guān)切，不斷優(yōu)化股票回購(gòu)增持再貸款的政策安排，尤其是針對(duì)貸款比例、期限等核心政策要素，已經(jīng)將申請(qǐng)貸款時(shí)的自有資金比例要求從30%降到了10%，將貸款最長(zhǎng)期限由1年延長(zhǎng)到了3年，并且鼓勵(lì)銀行發(fā)放信用貸款，便利銀行開展貸款業(yè)務(wù)，充分滿足上市公司市值管理的融資需求。

鄒瀾在回答《證券日?qǐng)?bào)》記者提問(wèn)時(shí)說(shuō)：“金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)和將近800家上市企業(yè)及主要股東達(dá)成了合作意向，已經(jīng)有超過(guò)300家上市公司公開披露打算申請(qǐng)股票回購(gòu)增持貸款，金額上限超過(guò)600億元，其中，市值百億元以上的公司占比超過(guò)四成，貸款按照利率優(yōu)惠的原則定價(jià)，平均利率水平在2%左右。”

鄒瀾表示，下階段，央行將會(huì)同有關(guān)部門，根據(jù)前期實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)和業(yè)務(wù)開展情況，不斷優(yōu)化相關(guān)政策，提升工具使用便利性，適時(shí)推動(dòng)工具擴(kuò)面增量，相關(guān)企業(yè)和機(jī)構(gòu)可以根據(jù)需要隨時(shí)獲得足夠的中長(zhǎng)期資金增加投資。

更加注重全國(guó)社保基金中長(zhǎng)期收益

全國(guó)社保基金是我國(guó)社會(huì)保障的儲(chǔ)備基金，也是資本市場(chǎng)中長(zhǎng)期資金的重要組成部分。

人社部副部長(zhǎng)李忠表示，下一步，人社部將會(huì)同有關(guān)部門積極推動(dòng)完善全國(guó)社會(huì)保障基金、基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金、企業(yè)(職業(yè))年金基金投資政策和監(jiān)管制度，推動(dòng)市場(chǎng)化投資運(yùn)營(yíng)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大、投資管理日益規(guī)范、基金保值增值水平穩(wěn)步提高，既增強(qiáng)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度造血功能和自我平衡能力，也為資本市場(chǎng)健康發(fā)展提供重要的中長(zhǎng)期資金力量。

李忠稱，人社部將在確保全國(guó)社保基金安全的前提下，按照規(guī)范、穩(wěn)健、專業(yè)化、市場(chǎng)化運(yùn)作的原則，更加注重基金中長(zhǎng)期收益，健全長(zhǎng)周期考核機(jī)制，持續(xù)完善全國(guó)社會(huì)保障基金、基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金、企業(yè)(職業(yè))年金基金投資政策，健全投資監(jiān)管體系，推動(dòng)基金取得穩(wěn)健投資收益。通過(guò)科學(xué)合理的資產(chǎn)配置與穩(wěn)健的投資策略，能夠?qū)崿F(xiàn)社保基金保值增值。

據(jù)廖岷透露，財(cái)政部正在研究完善全國(guó)社保基金的長(zhǎng)周期考核體系，細(xì)化完善五年以上的長(zhǎng)周期考核機(jī)制要求，擬從風(fēng)險(xiǎn)管理、保值增值等不同維度對(duì)基金投資運(yùn)營(yíng)情況進(jìn)行考核，兼顧基金短期的投資收益和長(zhǎng)期的保值增值目標(biāo)，鑄牢長(zhǎng)周期投資的理念，真正有力支持我國(guó)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期穩(wěn)定健康發(fā)展。