今年7月至9月，優(yōu)信總收入同比下降80.74%，持續(xù)運營的凈損失為2.59億元，同比擴大28.19%。在全國購、自建二手車庫存等業(yè)務(wù)推動下，未來其業(yè)績能否扭虧仍待觀察？

曾經(jīng)的“二手車電商第一股”優(yōu)信有限公司(下稱優(yōu)信，NASDAQ:UXIN)12月17日披露了2021財年第二季度未經(jīng)審計的財務(wù)業(yè)績。數(shù)據(jù)顯示，今年7月至9月，該公司總收入同比大降80.74%，持續(xù)運營的凈損失無論是同比表現(xiàn)、還是環(huán)比表現(xiàn)，全部呈現(xiàn)出虧損擴大的態(tài)勢。

分業(yè)務(wù)條線來看，報告期內(nèi)，該公司傭金收入為0.13億元，同比驟降92.61%；增值服務(wù)收入為0.12億元，同比大降92.41%；汽車銷售收入為0.36億元，而上年同期為0；其他收入為0.15億元，較去年同期下滑75.72%。

進一步將時間維度拉長來看，《投資時報》研究員注意到，該公司自2018年6月27日上市以來，其2018年度業(yè)績、2019年度業(yè)績均呈現(xiàn)凈虧損態(tài)勢，且兩年度合共虧損近28億元。

此外，該公司此前曾將金融業(yè)務(wù)、優(yōu)信拍業(yè)務(wù)等剝離，并將主要精力用于全國購業(yè)務(wù)。需要注意的是，全國購業(yè)務(wù)模式一方面對其價格、車況、車源等各環(huán)節(jié)經(jīng)營質(zhì)量有更高的要求，另一方面也面臨著瓜子二手車等的激烈競爭，未來該業(yè)務(wù)能否達到預期的效果仍是未知。

截至2020年12月21日，該公司股價為1.13美元/股，總市值4.33億美元，較上市之初約28億美元的市值已經(jīng)跌去84.54%。

單季營收下滑80.74%

公開資料顯示，優(yōu)信為中國在線二手車經(jīng)銷商，其創(chuàng)立于2011年，后于2018年在美國納斯達克正式掛牌上市，目前B2C模式的二手車在線交易平臺——優(yōu)信二手車為該公司的核心業(yè)務(wù)。

近日，該公司公布了2021財年第二季度未經(jīng)審計的財務(wù)業(yè)績，數(shù)據(jù)顯示，在截至2020年9月30日的三個月內(nèi)，其總收入為0.76億元，同比大降80.74%；持續(xù)運營的凈損失為2.59億元，較去年同期虧損擴大28.19%。若不按美國通用會計準則計，則其持續(xù)運營的凈虧損為2.75億元，同而去年同期為2.04億元，同比擴大34.8%。

對于單季總營收的減少，該公司管理層在財報中表示，“主要是由于公司商業(yè)模式轉(zhuǎn)型，2C交易量和GMV減少，公司出售二手車庫存后確認的部分收入被抵消。此外，自2020年6月以來，公司升級了二手車交易流程，并將每個銷售步驟轉(zhuǎn)移到線上，并開始使用在線銷售人員而不是線下銷售團隊來建立客戶群”。

值得關(guān)注的是，最近三個季度，該公司單季業(yè)績一直處于凈虧損狀態(tài)。數(shù)據(jù)顯示，其持續(xù)經(jīng)營的凈損失分別為20.34億元、1.52億元、2.59億元，凈虧損合計高達24.45億元。

眾所周知，今年年初突發(fā)的新冠肺炎疫情使得經(jīng)濟活動普遍放緩，消費者信心和消費能力減弱在一定程度上導致交易量復蘇相對緩慢，這相應(yīng)地對該公司今年的業(yè)務(wù)、運營結(jié)果、財務(wù)狀況等產(chǎn)生了相對較大的不利影響。

然而，自今年7月以來，中國二手車市場已經(jīng)逐步回暖，交易量持續(xù)回升。據(jù)中國汽車流通協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，今年7月—9月，全國二手車交易量分別為126.15萬輛、133.67萬輛、146.62萬輛，同比分別增長4%、11.52%、11.77%。而該公司業(yè)績并沒有呈現(xiàn)出復蘇的態(tài)勢，持續(xù)運營的凈損失也環(huán)比擴大70.39%，這從一定程度上反映出其經(jīng)營的韌性較差，盈利能力較弱。

對于未來業(yè)績展望，該公司預計在截至2020年12月31日的三個月內(nèi)，其總收入將位于2.75億元—2.9億元區(qū)間。

優(yōu)信最近三個季度單季持續(xù)運營凈損失情況

自建二手車庫存能否走通？

在今年9月份披露的2021財年第一季度未經(jīng)審計的財務(wù)業(yè)績報告中，該公司創(chuàng)始人、董事長兼CEO戴琨曾表示，“為了進一步提高客戶體驗，我們本月將開始建立自己的二手車庫存，以便更好地控制我們的二手車供應(yīng)鏈，并向我們的客戶提供更高的交易確定性”。

值得關(guān)注的是，自建二手車庫存是一項重資產(chǎn)經(jīng)營模式，對現(xiàn)金流的穩(wěn)健性有較高的要求?！锻顿Y時報》研究員留意到，2020年第一季度至第三季度，該公司各季度單季現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物分別為3.43億元、2.41億元、2.19億元，呈現(xiàn)出連續(xù)下降的趨勢。

今年現(xiàn)金流表現(xiàn)不佳或與疫情對其業(yè)務(wù)影響有一定關(guān)系，該公司此前也在財報中表示，目前已經(jīng)采取行動改善流動性和現(xiàn)金狀況。

今年10月，該公司已經(jīng)與兩名投資者達成最終協(xié)議，發(fā)行和出售總計8469.28萬股A類普通股，總對價約為2500萬美元，收益于今年10月收到。同時，該公司還積極致力于其他幾個融資項目，以進一步改善流動性和現(xiàn)金狀況。

不過，未來其現(xiàn)金流狀況能否支撐起公司自建庫存業(yè)務(wù)的可持續(xù)發(fā)展，仍待后續(xù)觀察。

此外，據(jù)財報顯示，今年7月—9月，該公司使用在線銷售方式完成的2C交易量為2653臺，而截至2020年6月30日的上季度為1702臺；2C GMV為2.93億元，而去年同期為28.28億元，同比大降89.64%。

可以看到，該公司2C GMV已經(jīng)呈現(xiàn)出同比大幅下滑的態(tài)勢，這或從側(cè)面反映出其以二手車的總銷售價格衡量的商品總值已經(jīng)處于下降通道。2C業(yè)務(wù)作為其目前的經(jīng)營核心，若該項業(yè)務(wù)表現(xiàn)不佳，自建二手車庫存進行重資產(chǎn)經(jīng)營的市場意義便有待進一步商榷。