北京時間5月7日晚，社交電商——洋蔥Omall的母公司洋蔥集團登陸美股。洋蔥開盤報11.37美元，較之發行價格上漲56.8%，并觸發熔斷，隨后大幅下跌，再度觸發熔斷，截至當日收盤，洋蔥跌3.45%，報7美元/股，市值6.4億美元。

增長乏力：營收增速大幅下降

ONION GLOBAL洋蔥集團創立于2015年，母公司為Onion GlobalLimited，旗下擁有近50家子公司。洋蔥旗下擁有洋蔥OMALL、洋桃跨境供應鏈、洋貨百科YOUNGBKOR三大業務模塊，業務涵蓋國際產品供應鏈、國際倉儲物流和進口品牌孵化服務等業務。

根據招股書顯示，洋蔥集團2018年、2019年、2020年營收分別為18億元、28.5億元、38.1億元(約5.84億美元)； 凈利潤分別為-9475萬元、1.03億元、2.08億元(約3188萬美元)，2020年凈利潤同比增長102.3%。

2020年洋蔥集團營收增速為33.68%，相比2019年58.33%的營收增速，2020年公司營收增速下降24.65%。網經社電子商務研究中心跨境電商部主任、高級分析師張周平認為，兩組核心數據說明公司2020年的業績表現出增長乏力，特別是在GMV年度增速上表現特別明顯。業績數據是贏得上市后更多投資人的重要指標，在該業績增速下，未來如成功上市后將給公司發展帶來不小的壓力。

風險挑戰：投訴頻頻，售假被罰

從股權結構上來看，洋蔥集團招股書介紹，創始人、董事長兼CEO李淙是大股東，另一位創始人白平三為第二大股東。IPO前，李淙持股62.9%，白平三持有27.9%的股權。IPO后，李淙持有洋蔥集團5351640股，持股比例為54.9%，擁有91.7%的投票權。

記者發現，李淙曾因涉及生產、銷售假藥而被處罰。除了創始人被罰，洋蔥集團也曾因假貨問題遭到處罰。2017年2月，因為銷售假冒偽劣化妝品，洋蔥集團被廣州市天河區食品藥品監督管理局處罰：責令停止銷售假冒偽劣商品的行為，處以沒收違法所得、罰款的行政處罰。

記者在黑貓投訴平臺發現，今年4月至今，針對洋蔥Omall的9起投訴中，6起都是服務商或店主要求退還加盟費。當前，洋蔥集團以合作品牌方為主，這就考驗其對合作品牌方、經銷商的把控能力，對可能出現的假冒、未經授權或侵權產品都是公司未來發展潛在的風險。

“假貨肯定會影響電商平臺公信力，而其社交分銷模式也順帶會影響店主的聲譽。”上海財經大學電子商務研究所執行所長、研究員崔麗麗向記者介紹。中央財經大學數字經濟融合創新發展中心主任陳端也表示，假貨一直是困擾電商行業發展的關鍵問題，尤其對跨境電商而言，由于售后和追責流程更復雜，假貨對于消費者的情感傷害會更大。

據海關統計，2020年通過海關跨境電子商務管理平臺驗放進出口清單24.5億票，同比增長63.3%。跨境電商進出口1.69萬億元，增長31.1%。與此同時，跨境電商領域巨頭林立，競爭也更為激烈。

盤古智庫高級研究員江瀚則表示，企業必須在市場，或垂類市場找到屬于自己的差異化競爭優勢，形成自己的競爭壁壘，只有這樣的企業才有長期發展的可能。“對于洋蔥集團這家企業來說，重要的是目前如何合規發展，以及構建用戶的信任度體系。如果合規發展沒有完全實現，信任度體系也沒有完全構建的話，它的整體市場風險相對較大。”