9月14日，叮當健康在港交所上市。在醫藥電商賽道，不同于B2C等模式，叮當健康創立“28分鐘配送到家”的O2O(Online To Offline)模式，開創了線上至線下解決方式為主導的即時藥品零售及醫療咨詢。2015年左右，包括藥給力、藥快好等醫藥O2O行業的創業公司們出現資金斷裂，相繼離場。如今只有叮當健康走到了上市階段。上市為叮當健康帶來了進一步拓展智慧藥房網絡及進軍新城市的資金。不過，叮當健康不僅要面對來自醫藥電商領域——京東健康、阿里健康的競爭，餓了么、美團等也紛紛入局藥品即時配送。醫藥電商的下半場迎來更激烈的競爭。

募資擴張

成立于2014年的叮當健康主營業務來自“送藥”。根據招股書，2018年至2022年一季度，來自線上直營、業務分銷及線下零售產生的藥品及醫療健康業務收入，均占叮當健康總營收95%以上。

國內醫藥電商目前主要分為B2B、B2C、O2O等模式。O2O(Online To Offline)即將線下的商務機會與互聯網結合，讓互聯網成為線下交易的前臺。2014年，O2O模式興起，時任仁和集團的董事長楊文龍看到醫藥零售領域O2O轉型的機會，進行二次創業，創辦了叮當健康。2014年是醫藥O2O商業爆發的一年，叮當快藥、快方送藥、藥給力等醫藥O2O企業均注冊于這一年。

包括叮當健康在內，早期的醫藥O2O企業主要是與線下藥店合作，走的是“輕資產”模式。而后叮當健康開始自建線下的叮當智慧藥店，并直接承諾“28分鐘送藥上門”，比那時快方送藥等企業許諾的“1小時”配送速度快了一大半。“28分鐘送藥上門”也讓叮當健康一戰成名。

自營叮當智慧藥房、自建的藥品配送系統以及配送團隊創新了行業業務模式，叮當健康拿下軟銀、中金、TPG等知名投資機構的投資，并在醫藥O2O行業“倒閉潮”中挺了下來。不過，“重資產”模式的高成本等問題讓叮當健康仍然面臨虧損難題。

招股書顯示，2019-2021年，叮當健康分別實現營收12.76億元、22.29億元和36.79億元，同期分別虧損2.77億元、9.24億元和15.78億元。

進一步拓展智慧藥房網絡及進軍新城市是叮當健康的募資用途之一。叮當健康計劃在2022年底或之前新增8個運營所在城市，增設或合并約100家智慧藥房。2023年底或之前新增12個運營所在城市，增設約150家智慧藥房。

醫療戰略咨詢公司Latitude Health創始人趙衡表示，上市為叮當健康儲備充裕的現金流，同時擴張、吸引新的客流量都需要資金支持。相較原有智慧藥房的復購增長，新增線下智慧藥房帶來的營收增長能更快顯現，但如何降低成本、減虧也是叮當健康需要解決的。

叮當健康相關負責人對北京商報記者表示，在線上線下一體化運營模式下，叮當健康線上渠道為線下智慧藥房引流，線下智慧藥房專業健康服務增加了用戶黏性，且智能配送、智能選藥、智能調度等系統的應用，顯著提升了藥房運行效率和經營水平。招股書顯示，在2018年之前開設的智慧藥房，到2020年時每間藥房的平均收入突破了1000萬元，2021年更是增長到了1257萬元。這在業內已是一個十分亮眼的水平。從零售角度看，單店的效能是可復制的，如果單店盈利，那么整體盈利是遲早的事。

競爭加劇

叮當健康的主營“送藥”業務正迎來更多的競爭對手。據悉，目前在京東健康平臺，藥品30分鐘-1小時送達；平安健康的標語為“一小時送藥”。此外，美團、餓了么也盯上了藥品即時配送這個領域。

醫藥電商背后的市場吸引互聯網巨頭們紛紛入局。“醫藥電商是醫藥新零售的重要陣地，2021年我國醫藥電商交易規模已超過2000億元，未來幾年可達到5000億元。這是一塊巨大的市場蛋糕，各大平臺紛紛布局介入，都有機會分一塊。”海南博鰲醫療科技有限公司總經理鄧之東說道。

除了互聯網公司外，傳統的線下藥店也在進行數字化轉型，開展O2O、新零售等新業務模式。比如2021年上半年，益豐藥店O2O多渠道多平臺上線門店超過5050家；老百姓大藥房支持O2O外賣服務的門店達5831家。

在趙衡看來，O2O市場還未定型，仍有市場機會，接下來的競爭會非常激烈。一位線下藥店相關負責人亦對北京商報記者表示，由于核心高毛利率品類的產品難以切入，未來線上會更卷。

叮當健康相關負責人認為，5G、物聯網等信息技術的革新仍在進行中，在醫藥電商下半場，如何提升數字科技的應用及行業轉化能力 ，以科技之力提升各環節的運行效率是企業需求持續思考的。對于醫藥電商行業，用戶的最終需求不是藥，而是維持健康或恢復健康。因此，專業的醫療團隊建設對于贏得用戶、留住用戶至關重要。為此，叮當健康將持續加強醫生、藥師團隊的建設，通過7×24小時的藥師用藥指導、醫生在線健康咨詢、系統化的健康管理贏得用戶。

叮當健康相關負責人進一步表示，叮當健康以“28分鐘送藥上門”服務作為切入點，但并不止步于此。長期以來，公司不斷增加專業健康服務，比如公司加強與保險公司和再保險公司合作，陸續探索、推出醫藥健康險等，同時公司還積極拓展家庭檢測服務，即“快檢”服務，包括幽門螺旋桿菌檢測、HIV檢測、慢病檢測等居家檢測服務，未來還將開通腸道檢測、皮膚檢測、呼吸道檢測等更多的居家檢測項目。