1月28日晚間，上海電氣集團(tuán)股份有限公司(上海電氣)發(fā)布2021年度業(yè)績(jī)預(yù)告。報(bào)告顯示，經(jīng)初步測(cè)算，2021年預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)為-89億元至-103億元。

對(duì)于虧損原因，公告中表明主要有6項(xiàng)原因?qū)е拢渲杏?項(xiàng)為主動(dòng)計(jì)提資產(chǎn)減值損失。究其主因，仍是“專網(wǎng)通信”事件的余波：該公司虧損主要由于對(duì)上海電氣通訊技術(shù)有限公司(下稱通訊公司)風(fēng)險(xiǎn)事項(xiàng)計(jì)提相關(guān)損失，對(duì)凈利潤(rùn)影響為-80億至-83億元。2021年，受“隋田力專網(wǎng)通訊業(yè)務(wù)”影響，上海電氣存在大量應(yīng)收賬款逾期的情況。此前上海電氣曾預(yù)計(jì)，該事件所致的最大風(fēng)險(xiǎn)敞口為83億元。

這表明，上海電氣已對(duì)此做了最徹底的處置，大規(guī)模計(jì)提資產(chǎn)減值拖累業(yè)績(jī)的陰霾就此散去，“這意味著該事件風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)全部釋放，風(fēng)險(xiǎn)事件將不會(huì)對(duì)后續(xù)業(yè)績(jī)?cè)僭斐扇魏呜?fù)面的影響。”公司相關(guān)負(fù)責(zé)人表示。

此外，記者查詢其2021年12月31日的公告發(fā)現(xiàn)，上海電氣對(duì)通訊公司五家應(yīng)收賬款客戶的累計(jì)訴訟資產(chǎn)保全金額高達(dá)32.59億元。業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，如果2022年能通過訴訟回收部分，將形成2022年業(yè)績(jī)的正面影響。

“黑天鵝”事件突襲，未改基本面

1月28日A股市場(chǎng)再度大跌，上證綜指失守3400點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，下跌1.78%，深成指跌2.77%，創(chuàng)業(yè)板指跌3.25%。在此背景下，上海電氣當(dāng)天上漲1.66%。這表明資本市場(chǎng)對(duì)這家電氣巨頭的信心正在修復(fù)。

上海電氣是國(guó)內(nèi)最大的綜合性裝備制造企業(yè)之一，中國(guó)裝備制造業(yè)的眾多“首創(chuàng)”和“之最”，都誕生于此。該公司產(chǎn)業(yè)門類眾多，涵蓋能源裝備、工業(yè)裝備、集成服務(wù)3大產(chǎn)業(yè)板塊，為國(guó)民經(jīng)濟(jì)各行各業(yè)提供各種重大技術(shù)裝備。歷年財(cái)報(bào)顯示，2018年、2019年，上海電氣連續(xù)實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)、逆勢(shì)增長(zhǎng)。2020年經(jīng)受住疫情對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的巨大沖擊，仍實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)。

去年年中，上海電氣突遇“黑天鵝”事件。2021年5月30日，該公司突發(fā)重大風(fēng)險(xiǎn)提示公告，公司合并報(bào)表范圍內(nèi)的控股子公司上海電氣通訊技術(shù)有限公司(上海電氣持有40%的股權(quán))應(yīng)收賬款普遍逾期，存在大額應(yīng)收賬款無法收回的風(fēng)險(xiǎn)。

在此之后，10余家國(guó)內(nèi)上市公司相繼發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示公告，稱公司或子公司經(jīng)營(yíng)的專網(wǎng)通信業(yè)務(wù)存在部分合同執(zhí)行異常，以及應(yīng)收賬款逾期。這一系列事件，均與陷入“隋田力專網(wǎng)通訊業(yè)務(wù)”有關(guān)，引發(fā)市場(chǎng)嘩然。

不過，去年7月惠譽(yù)評(píng)級(jí)給出的報(bào)告認(rèn)為，上海電氣對(duì)通訊公司的潛在大額資產(chǎn)減值不會(huì)影響上海電氣的評(píng)級(jí)。

國(guó)泰君安去年11月的研報(bào)也認(rèn)為，剔除資產(chǎn)減值影響后，上海電氣2021年第三季度的業(yè)績(jī)令人失望，但其當(dāng)季的毛利率同比上升1.1個(gè)百分點(diǎn)至16.7%。“鑒于2021年前三季度錄得的大額減值損失屬于非經(jīng)常性且是管理不善的結(jié)果，而公司的基本面以及電力設(shè)備行業(yè)的展望仍然穩(wěn)健，我們維持對(duì)上海電氣前景的樂觀看法。相信上海電氣將繼續(xù)受益于國(guó)企改革及其自身的轉(zhuǎn)型，有望把握電力設(shè)備行業(yè)的新機(jī)遇。”

雙碳背景下各版塊將持續(xù)發(fā)力

“上海電氣業(yè)務(wù)板塊多，電氣通訊技術(shù)的業(yè)務(wù)只是其中的一部分，其應(yīng)收賬款減值對(duì)公司的影響是一次性的。”某券商研究員對(duì)記者表示，通訊事件過去后，市場(chǎng)對(duì)該公司的關(guān)注度會(huì)回歸到各項(xiàng)業(yè)務(wù)的成長(zhǎng)性、競(jìng)爭(zhēng)力等方面。“公司的高效火電機(jī)組競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)，海上風(fēng)電設(shè)備等居領(lǐng)軍地位。同時(shí)公司對(duì)新業(yè)務(wù)：節(jié)能環(huán)保、儲(chǔ)能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、智慧城市、燃料電池等都在持續(xù)布局發(fā)力。這些都將持續(xù)拉動(dòng)公司未來的成長(zhǎng)性。

數(shù)據(jù)顯示，上海電氣去年半年報(bào)與三季報(bào)表明公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)明顯。半年報(bào)中顯示，各項(xiàng)業(yè)務(wù)訂單均有顯著增長(zhǎng)。

去年5月，上海電氣風(fēng)電集團(tuán)股份有限公司成功在科創(chuàng)板上市，正式成為“國(guó)資拆分第一股”，這是上海國(guó)資系統(tǒng)科創(chuàng)板上市首單，成功募集權(quán)益資金29億元。電氣風(fēng)電由此成為上海電氣下屬獨(dú)立風(fēng)電核心業(yè)務(wù)上市平臺(tái)，借助上市融資渠道加大對(duì)風(fēng)電產(chǎn)業(yè)核心技術(shù)的進(jìn)一步投入，有助于實(shí)現(xiàn)該板塊的做大做強(qiáng)。

在核電業(yè)務(wù)方面，上海電氣從上個(gè)世紀(jì)70年代開始進(jìn)入核電領(lǐng)域。現(xiàn)如今，已成為國(guó)內(nèi)核電設(shè)備制造產(chǎn)業(yè)鏈最完備的集團(tuán)，擁有全球集中度最高的核電設(shè)備制造基地。12月20日，上海電氣參建全球首座四代核電石島灣高溫氣冷堆示范工程并網(wǎng)。業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，在雙碳目標(biāo)下，國(guó)內(nèi)核電領(lǐng)域?qū)⒂瓉硇乱惠喗ㄔO(shè)熱潮。

在儲(chǔ)能領(lǐng)域，上海電氣已耕耘多年，在電網(wǎng)側(cè)、新能源側(cè)、用戶側(cè)領(lǐng)域都參與過多個(gè)項(xiàng)目。2021年11月，公司首個(gè)火儲(chǔ)聯(lián)合調(diào)頻項(xiàng)目正式投入商業(yè)運(yùn)營(yíng)，填補(bǔ)了公司調(diào)頻儲(chǔ)能領(lǐng)域的空白，補(bǔ)全了全場(chǎng)景應(yīng)用。

上海電氣的控股公司贏合科技也在2021年交出了一份亮眼的成績(jī)單：新簽及中標(biāo)訂單翻番，其中與寧德時(shí)代的合作訂單近30億。

此外，上海電氣正著力于推動(dòng)制造業(yè)與工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)有機(jī)融合。去年12月，上海電氣“星云智匯”3.0版正式公布，利用其多年積累的工業(yè)領(lǐng)域行業(yè)經(jīng)驗(yàn)和對(duì)應(yīng)用場(chǎng)景的理解，將向生產(chǎn)管控、研發(fā)設(shè)計(jì)、服務(wù)增值全鏈條延伸，助力企業(yè)構(gòu)建全要素互聯(lián)互通的工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)。

從市場(chǎng)角度看，該此前歸母凈利潤(rùn)連續(xù)5年增長(zhǎng)，但股價(jià)處于低位區(qū)間附近。光大證券分析師曾預(yù)測(cè)上海電氣22-23年凈利潤(rùn)為46.87/51.07億元，對(duì)應(yīng)EPS為0.30/0.33元，結(jié)合與公告中公司EPS為0.25元來看，公司目前顯著低估。