面對特斯拉等一線豪華品牌的電動化攻勢，轉(zhuǎn)型路口上的沃爾沃選擇在資本市場尋求更多幫助。隨著斯德哥爾摩的一聲鐘響，沃爾沃在瑞典正式掛牌上市。

從吉利收購到獨(dú)立上市，11年間沃爾沃市值暴漲12倍達(dá)220億美元，盡管幾經(jīng)波折才完成上市，但獨(dú)立上市為沃爾沃的電動智能化布局增添底氣。業(yè)內(nèi)人士表示，在特斯拉等造車新勢力崛起后，沃爾沃的轉(zhuǎn)型需要更多資金支持。同時，在傳統(tǒng)車企轉(zhuǎn)型局面下，能否實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品規(guī)劃和銷量目標(biāo)以穩(wěn)定資本信心，成為沃爾沃的新挑戰(zhàn)。

市值超200億美元

北京時間10月29日晚間，吉利控股集團(tuán)CEO、沃爾沃汽車董事李東輝與沃爾沃汽車CEO漢肯·塞繆爾森共同敲響開市鐘聲后，幾經(jīng)波折的沃爾沃終于獨(dú)立上市。這是20年來瑞典歷史上規(guī)模最大的一次上市，也是吉利并購沃爾沃汽車后的重要里程碑。

據(jù)了解，本次沃爾沃汽車上市以每股53瑞典克朗的價格發(fā)行B類普通股，交易代碼為“VOLCAR B”。按照53瑞典克朗的發(fā)行價計算，沃爾沃汽車上市后將獲得1579億瑞典克朗(約合184億美元)。在扣除發(fā)行費(fèi)用后，沃爾沃汽車募集資金達(dá)197.3億瑞典克朗(約合23億美元)。

沃爾沃籌備上市一直是熱點(diǎn)話題。2018年5月，有消息稱，吉利已選擇花旗、高盛和摩根士丹利作為沃爾沃IPO的顧問公司，其市值約為160億-300億美元，吉利和沃爾沃已在瑞典和中國香港召開會議，討論在瑞典和中國香港雙重上市的可能性，但很快該消息被沃爾沃方面否認(rèn)。同年9月，沃爾沃汽車集團(tuán)總裁漢肯·塞繆爾森公開表示，“目前的市場環(huán)境無法確保股票上市后沃爾沃會有出色表現(xiàn)，公司需要在市場環(huán)境穩(wěn)定的情況下上市”。

然而，沃爾沃并未放棄上市，兩年后，沃爾沃上市的消息再度傳出，本次則拉來吉利。2010年，吉利控股集團(tuán)斥資18億美元收購沃爾沃汽車100%股權(quán)，并讓沃爾沃扭虧為盈，而沃爾沃也想捆綁大股東尋求“合并上市”。去年2月，沃爾沃和吉利汽車共同宣布正籌劃進(jìn)行業(yè)務(wù)整合，組建成為一家更大的全球公司，重組后的新業(yè)務(wù)集團(tuán)將通過中國香港吉利汽車的上市主體實(shí)現(xiàn)與全球資本市場的對接，同時也不排除下一步還將考慮在斯德哥爾摩上市的可能。

一年后，該計劃再度落空，沃爾沃走上獨(dú)立上市道路。盡管沃爾沃最終獨(dú)立上市，但吉利控股集團(tuán)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示：“吉利控股集團(tuán)將繼續(xù)保留沃爾沃第一大股東地位，持續(xù)加大對沃爾沃汽車的研發(fā)創(chuàng)新投入，加強(qiáng)人才培養(yǎng)，充分發(fā)揮吉利控股集團(tuán)的科技生態(tài)圈效應(yīng)，推動旗下各品牌服務(wù)各自細(xì)分市場。”

記者了解到，沃爾沃IPO后，吉利控股可選擇出售其價值30億瑞典克朗(約合3.52億美元)的沃爾沃股票，吉利控股對沃爾沃的持股比例也將由97.8%降至82%，但仍為沃爾沃第一大股東。截至當(dāng)日收盤，沃爾沃市值約為220億美元。按照2010年3月吉利控股18億美元收購沃爾沃汽車的價格折算，11年間沃爾沃汽車的市場估值增長12倍。

亟待轉(zhuǎn)型

上市路一波三折的背后，是沃爾沃電動化轉(zhuǎn)型的急迫心理。

如今，全球車市正向新能源轉(zhuǎn)型，而中國市場新能源汽車的市占率已突破10%。其中，開啟國產(chǎn)化后特斯拉的銷量持續(xù)攀升，今年9月在華銷量突破5萬輛，中國市場已成為各車企轉(zhuǎn)型是否成功的關(guān)鍵，而沃爾沃的電動化更是“箭在弦上”。

其實(shí)，沃爾沃汽車為全球電動化轉(zhuǎn)型最為積極的車企之一，也是首家提出全面放棄燃油車轉(zhuǎn)型為一家電動汽車公司的豪華車企。早在2017年，沃爾沃便提出全面電氣化戰(zhàn)略。同年，極星成為沃爾沃旗下高性能豪華電動獨(dú)立品牌。同時，沃爾沃開始持續(xù)在插混和純電動汽車等領(lǐng)域布局。但作為高端品牌的極星并未讓沃爾沃在新能源汽車市場收割銷量，去年銷量僅為365輛。此外，去年沃爾沃XC40純電版車型產(chǎn)量僅為255輛。

中國汽車流通協(xié)會專家委員會成員顏景輝表示，特斯拉的成功不僅源于電動化更來自于智能化標(biāo)簽。未來實(shí)現(xiàn)汽車“新四化”，車企轉(zhuǎn)型推出的全新車型不僅需要依托全新制造平臺，更來自于智能化背書。

事實(shí)上，沃爾沃的電氣化轉(zhuǎn)型也不再套用傳統(tǒng)燃油車發(fā)展路徑。今年3月，沃爾沃將全面電氣化戰(zhàn)略進(jìn)一步細(xì)化，提出將在2025年實(shí)現(xiàn)全面電氣化。屆時，沃爾沃純電車型銷量占比將達(dá)50%，其余為混動車型。到2030年，沃爾沃將成為100%的純電豪華車企，并將探索和電氣化轉(zhuǎn)型相匹配的業(yè)務(wù)模式。

值得一提的是，面對競爭對手沃爾沃也將具體規(guī)劃落地。今年6月，沃爾沃汽車集團(tuán)擬與瑞典領(lǐng)先的電池公司Northvolt建立合資企業(yè)，開發(fā)和生產(chǎn)更可持續(xù)的電池，為下一代純電動沃爾沃和極星品牌車型提供動力。該合資企業(yè)還將在歐洲建立新的千兆工廠，將于2026年開始生產(chǎn)。同時，在自動駕駛方面，沃爾沃計劃從2022年起生產(chǎn)面向終端消費(fèi)者的高度自動駕駛量產(chǎn)車型。據(jù)悉，沃爾沃還擁有全資子公司Zenseact，自主研發(fā)自動駕駛軟件。

此外，沃爾沃還將對目前的銷售模式進(jìn)行調(diào)整，加快布局線上直售模式。據(jù)悉，沃爾沃的所有純電車型都將僅在線上銷售，到2025年線上銷售的純電車型將達(dá)到沃爾沃汽車整體銷量的一半。

吉利放手

急迫轉(zhuǎn)型產(chǎn)生新的融資需求，沃爾沃的獨(dú)立上市對吉利來說也將減輕壓力。

11年間，在吉利控股集團(tuán)的支持下，沃爾沃的全球銷量翻番，而中國也躍升為沃爾沃第二大市場，相比10年前銷量增長5倍。同時，吉利也借助沃爾沃開拓海外市場并借助沃爾沃的技術(shù)反哺自主品牌。

但是，對新能源汽車市場，無論吉利還是沃爾沃均處于轉(zhuǎn)型中，研發(fā)平臺和技術(shù)上都需要投入大量資金。吉利控股旗下不僅有沃爾沃、極星，更有自主板塊中的領(lǐng)克和極氪。為提速旗下品牌發(fā)展并緩解資金壓力，吉利開始推動各品牌獨(dú)立上市。今年9月，極星宣布，擬與美國特殊目的收購公司(SPAC)Gores Guggenheim合并上市，合并后企業(yè)估值約為200億美元。通過借殼方式，推動極星品牌上市。

同時，吉利旗下新能源品牌——極氪也傳出謀求上市的消息。今年8月，吉利汽車發(fā)布公告稱，極氪智能科技與五家合作伙伴正式簽署戰(zhàn)略投資協(xié)議，新發(fā)行共計5億美元的Pre-A系列優(yōu)先股，約占發(fā)行后總股本的5.6%，本次融資也被視為極氪汽車進(jìn)一步加快獨(dú)立融資上市的步伐。顏景輝認(rèn)為，各品牌單獨(dú)上市意味著獨(dú)立，財務(wù)上也與吉利完全分開。沃爾沃上市后能得到更多的資金支撐，不僅為吉利減壓，對品牌發(fā)展也更加有利。

招股書顯示，此次沃爾沃IPO募集的資金中，70%將用于電動化轉(zhuǎn)型，包括在工廠中添置大型壓鑄機(jī)以生產(chǎn)一體成型的車身，以及新增電驅(qū)動和內(nèi)置電池的生產(chǎn)線等；約30%將被用于提高其制造能力等。“我們討論上市已很多年，現(xiàn)在到了我們真正想要實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型的時候了。”漢肯·塞繆爾森表示，推進(jìn)IPO的決定有助于提升沃爾沃品牌，加速其實(shí)現(xiàn)全面電動化。

不過，雖然沃爾沃成功上市，但仍面臨不小挑戰(zhàn)。記者注意到，此前沃爾沃公布的發(fā)行價為每股53-68瑞典克朗，但最終定價為下限，扣除發(fā)行費(fèi)用后的募集資金也從247億瑞典克朗降至197.3億瑞典克朗。業(yè)內(nèi)人士表示，雖然上市前獲得大額超幅認(rèn)購，但最終發(fā)行定價仍處低位，這或許也反映出資本市場對沃爾沃上市的觀望態(tài)度，不過從首日股價上漲的情況看，沃爾沃還是有個不錯的開局，但想要穩(wěn)住資本信心，需要市場對沃爾沃未來電動化的認(rèn)可，這也是沃爾沃轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵。