美國當地時間周二，美國乃至全世界最大的零售商沃爾瑪發布截至1月31日的2023財年四季報。雖然財報本身數據尚符合預期，但投資者發現，新財年的利潤指引要比想象中差很多。

根據沃爾瑪發布的財報，2023財年調整后的每股凈利潤為6.29美元，也是近六年里首度出現同比下降的情況。更糟糕的是2024財年(今年)的全年指引只有5.9至6.05美元，不僅遠低于華爾街分析師事前6.5美元的預期，也意味著零售巨頭將面臨連續兩年利潤下滑。同時沃爾瑪對今年美國門店的銷售增速預期2%-2.5%(不包含汽油)，也要略低于預期。

中國市場方面，沃爾瑪中國第四財季凈銷售額增長13.5%，可比銷售額增長13.3%。山姆會員商店和電商業務持續表現出色，并且沃爾瑪大賣場業績有所提升。其中，第四財季電商凈銷售額占沃爾瑪中國總凈銷售額的48%，其增長率為70%。

值得一提的是，去年沃爾瑪曾誤判消費市場范式的轉變，未能提前應對高通脹抑制消費者對服裝、家裝需求的下降。但與此同時，它也從消費者強勁的雜貨購買需求，以及高收入人群對打折商品的興趣中獲益。

接受媒體采訪時，沃爾瑪的首席財務官約翰·雷尼解釋稱，在雜貨價格始終高企的背景下，購物者仍在減少購買可選消費類目，這也是沃爾瑪考慮業績指引時考慮的因素。雷尼表示，現在的經濟環境中有許多不確定性因素，例如美聯儲緊縮如何影響資產負債表，以及居民儲蓄率的下降意味著什么。

華爾街的分析師表示：“要是2024財年每股收益如沃爾瑪的預期，那么這就預示著沃爾瑪可能會連續第二年年度利潤下降。”

沃爾瑪同時披露，在剛剛過去的假日季，公司的營運利潤率也下降了83個基點，主要原因是打折和消費者更多購買低利潤率的商品。雷尼強調，如果消費者延續目前購買更多食品和消費品的習慣，今年的利潤率還將進一步走弱。

當然，貨架上的商品價格也不是沃爾瑪一家能說了算。在本輪財報季中，雀巢、可口可樂、寶潔、聯合利華等消費巨頭均表態今年仍有漲價的計劃。不過卡夫亨氏以及百事可樂也已經宣布暫停漲價。

展望未來，沃爾瑪對2024財年的業績前景表示謹慎，預計2024財年每股收益為5.9美元至6.05美元，低于市場預期。沃爾瑪表示，業績指引的預測主要與緩和主要商品類別的通貨膨脹以及沃爾瑪美國、山姆會員店的庫存水平降低有關。

上周五，沃爾瑪的股價收于146.44美元，使該公司的市值達到近3950億美元。今年迄今為止，該公司股價上漲了約3%，表現不及同期標普500指數約6%的漲幅，不過表現跑輸了Costco(COST.US)等主要的競爭對手。財報發布后，沃爾瑪美股盤前一度跌超4%。

值得一提的是，在高通脹背景下，美國零售龍頭并不看好美國消費市場短期內的表現。除了沃爾瑪，美國家居建材零售巨頭家得寶同一天發布第四財季業績報告。數據顯示，該公司收入為358.3億美元，同比增長0.3%，略低于預期的359.7億美元；每股收益為3.3美元，高于預期的3.28美元；凈利潤為33.6億美元，同比增0.3%。

在創紀錄的通貨膨脹水平、消費者行為的轉變和住房市場放緩的情況下，家得寶在過去一年中每股收益超出分析師預期，但在銷售預估中卻有些不足。公司把這完全歸因于木材成本，由于2021財年全國范圍內的短缺，木材價格飆升，對可比銷售額產生了0.7%的負面影響。受此消息影響，家得寶股價日內重挫7.06%，報295.5美元。

另外幾家零售商對財報的預告也符合這一判斷。梅西百貨警告稱，第四季度的銷售額可能會處于其預期區間的中低點。而諾德斯特龍百貨則表示，銷售疲軟和降價促銷影響了其去年11月和12月的業績。

根據美國全國零售商聯合會NRF的統計，在去年11月和12月的節假日購物季，零售行業整體銷售額同比增長了5.3%至9363億美元，低于此前NRF預期的6%至8%的增長幅度以及預期的銷售額區間。