年報披露季，多家上市公司發布了業績巨虧公告，梳理虧損原因，除了經營不善外，巨額資產減值也成為它們虧損的合理借口。在形形色色的各類資產減值案例中，既有并購標的業績不達標導致的商譽減值，也有大額固定資產、無形資產、存貨、金融資產等減值，似乎每一種減值計提都是必要的，但若仔細分析這些減值背后的故事，可發現很多減值計提的理由很蹊蹺，有的甚至不排除有財務“洗大澡”的目的。

伴隨上市公司正式年報、快報、業績預告的披露，多家公司公告2020年年度業績出現巨虧，目前來看，預虧金額上限超過10億元的公司高達78家、超過5億元的有168家，而超過1億元的則有400多家。在這些出現巨額虧損的公司中，除了經營不善帶來的業績下滑外，很多公司的巨額虧損與其自身的資產減值計提有關。

譬如，ST康美于1月30日發布公告稱，預計2020年度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為-148.5億元到-178.2億元。業績預虧的主要原因是“公司還本付息導致現金流緊張造成銷售收入大幅下降。同時，按照審慎原則，公司對2020年度合并報表范圍內的商譽、應收賬款、固定資產、在建工程、存貨等計提大額減值”。

渤海租賃1月29日發布業績預告顯示，公司虧損55億元~79億元。原因是“受新冠疫情影響，報告期內公司飛機租賃業務的租金收入及銷售收入下降幅度較大，并因飛機資產估值下降、預計租金收入降低等原因導致固定資產減值增加；此外，公司境內融資租賃客戶受疫情影響信用評級水平下降，導致計提減值增加”。

西水股份于1月26日發布年度業績預告顯示，經財務部門初步測算，預計2020年實現歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤為-271.23億元，與上年同期相比下降3047.72%左右。對于業績巨虧原因，公司解釋稱，本期上半年天安財險對投資資產計提大額減值，以及自2020年7月17日起不再將天安財險納入合并范圍，對天安財險會計核算方法由長期股權投資轉換為金融工具核算所致。

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此外，中國國航、東方航空、萬達電影、北汽藍谷、中金環境、廣州浪奇、合力泰、大有能源、天房發展、華聞集團、美盛文化等公司，對業績預期巨虧給出的理由均顯示，除了疫情帶來的不利影響外，各種名目下的資產減值計提也成為他們理直氣壯的借口。譬如，有的公司稱因資產離奇“丟了”而大幅計提資產減值；有的公司稱此前擴展并購太快，被收購標的資產質地低于預期而導致巨額商譽減值；還有的公司為了達到市值管理目的，不惜放大賒銷比例提升營收規模，結果導致應收賬款居高不下又長期難以收回，讓業績僅停留在“紙面富貴”上，最終在合適時間點以回款風險爆發為由計提了大量損失，讓資產迅速縮水。更有甚者，在正常的資產減值過程中借著業績虧損名由來個財務“洗大澡”，一次性將公司此前多年積累無法平掉的賬務問題集中處理了。

在正常經營中，合理的資產減值本無可厚非，但若出現不合常理的巨額資產減值就不能不讓人懷疑其目的了，此前是否存在少計或不計資產減值準備，進而通過少計當期費用達到增加資產和虛增當期利潤目的，存在一定的財務造假的目的。要知道，上市公司的財務賬目的不透明，對二級市場投資人來說，將會誤導其對公司價值的判斷，一旦企業基本面突然爆雷，則必然會被深套。更重要的是，一邊是二級市場投資人被“割菲菜”，而另一邊則是上市公司大股東高位套現，或借用上市公司平臺占用大量資金為己用，就像這兩年爆雷的康美、康得新等大案無不如此。

廣州浪奇資產減值超過60億

存貨離奇“消失”惹人疑

廣州浪奇曾因旗下“浪奇”牌洗衣粉物美價廉而名噪一時，然而，自2020年下半年以來卻連續爆雷，先是大量債務出現逾期、銀行賬戶被凍結，隨后又爆出大量存貨莫名其妙“丟失”，緊接著，公司的信披又出了狀況，被相關部門立案調查。前不久，公司還發布了退市風險警示公告。對于廣州浪奇而言，2021年很可能成為其能否保住上市地位的關鍵一年。

今年2月1日，廣州浪奇發布了2020年度業績預告，公司2020年度歸屬于上市公司股東的凈利潤預計將虧損24.60億元至35.60億元，同比下滑4109%~5902%，若扣除非經常性損益影響，凈利潤預計虧損金額將高達41.05億元至52.05億元。公告一經發布，市場一片嘩然，股價也連續3個跌停。

廣州浪奇身上到底發生了什么？要知道其2019年尚且有數千萬元盈利的。

從公告內容看，本次巨虧除了疫情的影響，資產減值計提是最主要原因。在2020年，廣州浪奇及其子公司共計集體信用減值損失高達50億元，此外還計提了11.6億元的資產減值準備，僅這兩項減值就計提了共計61.6億元之巨。

就廣州浪奇計提的11.6億元資產減值準備進行分析，可發現這背后的劇情可謂是曲折離奇的。相關公開資料顯示，廣州浪奇分別與江蘇鴻燊物流有限公司（以下簡稱“鴻燊公司”）和江蘇輝豐石化有限公司（以下簡稱“輝豐公司”）簽訂了倉儲合同，將其價值4.53億元和1.19億元的存貨分別存儲在兩家公司的瑞麗倉和輝豐倉中，其中庫方負責貨物入庫驗收及保管，廣州浪奇則定期支付倉儲。

2019年11月及2020年1月，公司相關人員及審計機構在年度審計工作中，并未發現賬實存在重大差異，或存貨存在明顯異常的情況。然而到了2020年5月，公司相關人員前往江蘇貿易倉庫（瑞麗倉、輝豐倉）開展盤點工作時，鴻燊公司卻以儲罐無取樣口，且園區安全管理要求為由，沒有配合取樣；輝豐公司則因未能與相關人員聯系落實好盤點工作，連倉庫都沒能進去。

2020年8月，公司再次安排相關人員前往盤點，但有意思的是，此次盤點結果與上次完全相同：一家公司沒有配合取樣，另一家公司依然連倉庫都沒能進入。

2020年9月，公司分別向鴻燊公司、輝豐公司發函要求其配合盤點及抽樣檢測，可令人意外的是，輝豐公司卻表示，其從未與廣州浪奇簽訂過相關倉儲合同，也沒有存儲過其貨物。相關盤點表上的印章與輝豐公司印章也不一致。類似情況還發生在鴻燊公司身上，其也否認保管有其存儲的貨物。就這樣，廣州浪奇數億元的存貨便離奇“消失”了。

對此問題，廣州浪奇在年報業績預告中表示“根據公司目前掌握的證據，相關存貨賬實不符的情況或與相關內外部人員涉嫌刑事犯罪有關，后續貿易業務相關存貨由責任人賠償的可能性暫無法預估，因此，基于謹慎性原則，公司對相關第三方倉庫相關存貨轉入待處理財產損益，并計提減值準備8.98億元”。此外，再加上其參股公司涉及多其訴訟計提大量減值準備、政府收儲土地支付數億元平整費用、經銷合同糾紛發生營業外支出等使得其當年共計計提11.6億元的資產減值準備。

事情走到這一步似乎還很正常，可若進一步分析可發現，廣州浪奇的巨額存貨離奇“失蹤”背后卻是有著很多疑點。首先，為何公司相關人員及審計機構在當年的年度審計工作中未能發現存貨的異常呢？其到底有沒有到倉庫去盤點，如果真的不存在相關存貨，他們盤點記錄又如何完成的呢？其次，在2020年5月盤點中，一家倉庫未能取樣，一家倉庫甚至未能進入，其中風險已經呼之欲出，出現如此情況，理應引起公司重視，派人持續跟進盤點工作，然而直到數月后的8月份，廣州浪奇才派人過去再次盤點。再次，根據廣州浪奇的披露，這兩家倉庫存儲其存貨的合計金額為5.72億元，可公司卻計提減值準備高達8.98億元，超規模的減值計提的合理性在哪兒？

除了存貨方面疑點，廣州浪奇在本次資產減值中還計提了50億元的信用減值損失。廣州浪奇表示，“報告期內，公司部分主要貿易業務客戶陸續出現未按合同約定支付貨款，不按合同數額標準的零星支付、拖延支付、商票無法兌付，預付貨款未能交貨等問題；9月份以來，公司陸續發現較多貿易業務存貨真實性存疑的風險，監察機關、公安機關目前已對相關內外部人員涉嫌刑事犯罪開展偵查、調查工作”。于是，公司對存在業務風險的大宗貿易業務應收賬款計提壞賬準備約32億元，對存在業務風險的大宗貿易業務預付貨款計提壞賬準備約18億元。

廣州浪奇一次性計提巨額信用減值的疑點在于，如果公司不是為了給財務“洗大澡”，一次性虧個夠的話，其做法很可能是為了掩蓋財務“窟窿”。

根據業績預告，廣州浪奇預計2020年全年營業收入為48.8億元至51.8億元，相比2019年的123.98億元已經出現“腰斬”，然而讓人很難理解的是，在其之前發布的2020年三季報中，其當年前三季度還實現營業收入53.42億元，可到了年度業績預告時，年度營業收入竟然還不如三季報披露的數據高。如此怪異現象是需要公司解釋的，其此前是否存在提前確認收入或虛增營收行為？

此外，廣州浪奇2020年業績預告中的營業收入比其三季報披露的金額還低，意味著公司期末的應收賬款和預付貨款金額變化應該不會太大。根據三季報數據，公司當期的應收賬款余額為34.82億元，算上其前三季度已計提的2.62億元應收賬款，共計37.44億元，然而其年度內共計提金額高達32億元，占到三季度應收賬款金額的85.47%，如此情況說明公司有8成以上的應收賬款預計收不回來了。

問題在于，公司2019年期末的應收賬款金額為34.45億元，與2020年第三季度末的金額相差不大，這意味著其回款雖然慢，但至少2020年前三季度內，回款金額應該與當期營業收入相當的，既然如此，其一次性將8成多應收賬款計提掉，又真的合理嗎？

再說預付貨款，廣州浪奇2020年三季度末的預付款項一共有18.28億元，然而預計2020年度一次性就要計提18億元，占到公司三季度末預付款項金額的98%，幾乎將預付款項計提殆盡，難道說其預付的貨款幾乎全都“打了水漂”？對于如此巨額的資金，公司就沒有一點風控措施？

其實，廣州浪奇的財務風險此前早有暴露，但是其并未提前采取有效措施。比如近10年以來，其經營活動產生的現金流量凈額有9年為凈流出，只有2013年有1億多元的凈流入，其他時間流出金額合計超過34億元。反觀其業績，除了2020年外，公司每年均有盈利，這意味著其大量的資金可能沉淀在應收賬款或存貨之中，回款應該很難。

對此，廣州浪奇在2020年5月公告的問詢函答復內容也能證實：2017年，其經營性應收項目的增加導致經營活動產生的現金流量凈額減少9.71億元；2018年，其存貨和經營性應收項目的增加導致經營活動產生的現金流量凈額減少23.71億元；2019年經營性應收項目的增加和經營性應付項目的減少導致經營活動產生的現金流量凈額減少7.6億元。

既然資金壓力已經巨大，可為何廣州浪奇仍不加強應收賬款回收與存貨管理，不盡量減少供應商對資金的占用，減少預付款項支出呢？此外，既然對公司現金流影響如此之大，在風險已經很明確下，為何公司還一直不愿意計提壞賬，直到2020年才一次性大幅度計提呢？諸多的疑點讓人迷惑，需要公司做出合理解釋。