4月13日，免稅龍頭中國中免遭遇閃崩：在午后開盤20分鐘內，股價下跌超10%；成交額達22.7億元，占全天成交額65.54億元的35%。

當日晚間，中國中免發布一季度業績快報，報告期實現營業總收入181.34億元，同比增長127.48%；歸屬于上市公司股東的凈利潤28.49億元，去年同期為虧損1.2億元。

免稅龍頭閃崩跌停

對于跌停的原因，目前市場上認為的“利空影響”有兩種可能：一是監管部門對免稅代購的嚴厲打擊；二是中國中免股價虛高，基金出逃落袋為安。

4月12日，海關總署副署長張際文表示，海關總署指導?？诤ｊP在近兩年時間，開展了11輪打擊海南離島免稅“套代購”走私專項行動，共打掉66個走私團伙，總案值約2億元。2020年7月至今，已依法對8000余名參與海南離島免稅“套代購”違法行為的個人，限制其三年內不得享受離島免稅購物政策。此事可能影響到了市場情緒。

數據顯示，中國中免總市值超過5000億元，而Wind免稅板塊中其他16家公司總市值加起來才3000億元左右；另外，中國中免目前市盈率為112倍，而板塊平均市盈率為69倍。

中國中免曾是免稅概念股中關注度最高的股票之一，去年年底以來漲幅明顯，從11月中旬的每股170元左右一路漲至春節前接近390元。春節后股價則不溫不火，在今天跌停之前，春節后以來已累計跌逾20%，加上今天的跌停板，累計跌幅達31%。

中國中免在互動平臺上回復投資者關于股價為何突然跌停的問題時表示，公司嚴格按照上市公司信息披露要求開展信息披露工作，不存在應披露而未披露的信息。公司還稱“公司基本面良好，經營情況一切正常?！?/p>

從單季度業績來看，中國中免去年上半年因疫情原因大幅虧損，下半年則開足馬力狂奔，第三季度、第四季度分別實現營業收入158.29億元和174.8億元，凈利潤分別為22.34億元和29.53億元，股價也隨之大漲。今年第一季度，公司營業收入環比實現增長，凈利潤同比扭虧但環比略微有所下滑。

中國中免表示，業績大幅增長主要是報告期內受海南離島免稅新政實施的影響，公司離島免稅業務同比實現較大幅度增長，同時受新冠肺炎疫情影響去年同期基數較低所致。

一般來說，一季度和四季度是旅游旺季，也是免稅銷售旺季，尤其是春節期間。中國中免一季度凈利潤扭虧雖在預期范圍內，但比去年第四季度凈利潤略低，或低于機構對公司今年全年凈利潤的預估。

機構甩賣

誰在導演中國中免閃崩這場戲？在中國中免13日午后閃崩的20分鐘內，成交額超過20億元。盤后龍虎榜數據顯示，當天賣出中國中免的前五席位合計賣出14億元，占全天賣出成交額的21.49%。這五席位包含了三家機構，及滬股通、東吳證券杭州金城路營業部。其中，三家機構合計賣出8.39億元。

如果按照中國中免的跌停價265.85元/股計算，這三家出逃的機構今天至少分別賣出171萬股、86萬股、60萬股。根據公司年報，截至2020年底，持有中國中免股票超過171萬股的基金達26只，帶頭賣出的機構或許就在這其中。

4月13日出現暴跌的宋城演藝，全天跌幅達11.29%，同樣在午后迅速下跌。A股近期多只白馬股閃崩。先是美年健康、順豐控股，后是中國中免、宋城演藝等。

一位基金經理對記者表示，偏弱的市場行情之下，投資者高度敏感，對后市看空、持有股票前期漲幅高而擬落袋為安的基金不計成本出逃，都會導致股價閃崩，近期機構抱團股都需謹慎對待。

一位資深投資人對記者表示，弱市行情下，要多監控板塊龍頭的走勢。他進一步解釋道，順豐控股市值在物流板塊中占比不低，業績爆雷股價閃崩必然會帶動其他股票下跌；今天的免稅板塊也一樣，中國中免閃崩之后，王府井也跟著下跌。

光大銀行金融市場部分析師周茂華認為，近期市場投資者情緒偏謹慎，主要是因為市場擔憂國內政策收斂“加快”，推動無風險收益率上升，對部分高估值的股票構成壓力，尤其是一些業績不及預期的白馬股。

另外，海外再通脹預期、美債收益率上升，引發市場對美聯儲提前收緊量寬政策預期升溫，海外市場波動明顯加劇，攪動全球投資者情緒。

他認為，從宏觀基本面、政策環境及全球流動性看，近期是市場估值再平衡的過程，股市波動加大，但整體并未偏離中長期慢牛軌道。主要是因為國內經濟復蘇態勢良好，托底政策支持，企業盈利前景改善，為股市提供支持；國內政策不會急轉彎；國內深化改革開放，經濟發展態勢良好，人民幣資產有望吸引外資趨勢流入。目前市場風格有所切換，投資者更關注盈利前景確定、估值合理并與熱點有一定聯系的板塊個股。