電信行業的國企混改持續推進。日前，中國電信翼支付宣布第二次引進戰略投資者（簡稱“引進戰投”），擬新增不超過10家投資人，新增注冊資本不超過3.45億元。

翼支付第二輪引進戰投，被視為中國電信集團推進混改的一個標志性事件。通信專家項立剛在接受記者采訪時表示：“這意味著中國電信邁出了混改進程中的重要一步。”

第二次引進戰投推進混改

這并非翼支付首次“引進戰投”。早在2019年1月份，翼支付就進行了首輪引進戰略投資者。公開信息顯示，翼支付當時引入的4家戰略投資者均出自金融行業，分別是前海母基金、中信建投、東興證券以及中廣核資本。首輪引入戰投后，中國電信集團對翼支付的持股比例由100%降至78.74%。

第二次引進戰投后，中國電信集團對翼支付的持股比例將進一步降至51%。公開信息顯示，增資完成后，原股東出資比例不低于64.7741%，其中中國電信股份有限公司出資比例不低于51%；參與此次增資的投資人以及核心員工參與股權激勵的出資比例合計不超過35.2259%，其中核心員工參與股權激勵的出資比例不超過3%。

在此次引進戰投中，翼支付為戰略投資人明確了退出機制，標明“引入的戰略投資人所持股權鎖定期不少于三年”，支持增資人未來通過股改和IPO上市等資本運作的形式退出。

公開資料顯示，此次募集資金將用于補充翼支付營運資金、科技研發投入及專業子公司的資本運作，進一步實現在金融科技領域的多元化發展，助力中國電信的金融科技生態建設全面升級。

“疫情期間，無接觸支付為移動支付帶來了新的市場。”獨立電信分析師付亮在接受記者采訪時表示，這為翼支付帶來了新的機會。能否在當前抓住機會，突破支付寶、微信以及銀聯支付構成的競爭格局，進一步擴大市場份額，對翼支付而言至關重要。

在付亮看來，如果翼支付能夠借此機會成功擠入移動支付市場的主賽道，并如愿實現IPO，無論是對翼支付而言，還是對中國電信集團而言，都將面臨業務能力和競爭力的整體提升。

子公司獨立運營是混改趨勢

自2017年中國聯通作為混改先鋒啟動混改以來，通過引入騰訊、百度、阿里巴巴等戰略投資者，積極推動了電信業務的創新經營。于是，關于其他兩家運營商如何進行混改的討論就不絕于耳。

在項立剛看來，翼支付第二輪引進戰投，意味著中國電信的局部混改又向前邁了一步。

項立剛認為，翼支付引進戰略投資者后，公司在管理機制上將進一步獨立于中國電信集團。

付亮也認為，相對于過去的集團化運作，各大運營商旗下子公司逐漸獨立經營將是大勢所趨。付亮對記者介紹稱，“翼支付原來被認為是中國電信的支付工具，未來將以獨立的形式運作，通信運營商旗下的其他子公司也一定會走‘獨立運營’這條路。”

“中國電信未來肯定會分拆其他子公司單獨上市。”通信行業資深觀察專家王征南對記者表示。在王征南看來，翼支付引進戰投，此舉并非傳統意義上的混改，更像是電信企業對金融板塊部分業務進行的一次創新運作。從目前來看，翼支付已經是一個較為合格的互聯網金融公司了，更適合市場化發展模式。

談及混改思路，付亮介紹稱，中國電信一方面本身不缺資金，能夠獨立解決集團運營發展的資金問題。另一方面，通過局部混改引入戰略伙伴，能夠激活子公司的活力，提升子公司的市場地位，還能提升中國電信集團本身的綜合競爭力。因此，對于中國電信集團而言，局部混改是一個很好的操作模式。

“出于公司體量的考慮，中國移動未來也會傾向于局部混改。”王征南認為，“中國移動旗下子公司獨立IPO的案例也會出現，極有可能會由中國移動咪咕公司打響移動子公司上市的第一槍。”在王征南看來，視頻彩鈴會是一個重要發展方向，這將為咪咕公司的市場前景帶來較大想象空間。

“幾大電信運營商未來一定會采取更積極的資本運作。”付亮認為，除了引入戰略投資者外，電信運營商混改的路徑本來就有很多選擇。“引入資本，能提升公司競爭力、拓展公司業務范圍；局部混改，能讓子公司獲得新的發展機會；運營商還能通過對外投資，成為有上市潛力公司的戰略投資者。”