為順利推進(jìn)回A上市，港股上市公司中國(guó)電信近日剝離天翼電子商務(wù)有限公司(以下簡(jiǎn)稱“天翼電子商務(wù)”)的舉動(dòng)備受市場(chǎng)關(guān)注。值得一提的是，天翼電子商務(wù)是中國(guó)電信金融業(yè)務(wù)甜橙金融的運(yùn)營(yíng)主體，其主要通過翼支付App開展業(yè)務(wù)。從上市體系中剝離之后，甜橙金融還能背靠大樹好乘涼嗎？

“左手倒右手”

近日，中國(guó)電信支付牌照易主，引起業(yè)內(nèi)的廣泛討論，這一話題源于中國(guó)電信發(fā)布的一則公告。

3月26日晚間，中國(guó)電信發(fā)布公告指出，公司于當(dāng)日與中國(guó)電信集團(tuán)訂立協(xié)議，將中國(guó)電信持有的5億元出資額的天翼電子商務(wù)全部股權(quán)轉(zhuǎn)讓至中國(guó)電信集團(tuán)，轉(zhuǎn)讓對(duì)價(jià)為38.97億元。

根據(jù)中國(guó)電信介紹，天翼電子商務(wù)成立于2011年3月，主營(yíng)業(yè)務(wù)是提供非金融機(jī)構(gòu)支付服務(wù)。2019年與2020年兩年間，天翼電子商務(wù)除稅前凈利潤(rùn)分別為8400萬(wàn)元、1.31億元，除稅后凈利潤(rùn)為6900萬(wàn)元、1.14億元。截至2021年2月28日，天翼電子商務(wù)未經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)價(jià)值約14.69億元。

公告中還提到了天翼電子商務(wù)此前的增資行動(dòng)。2020年6月，天翼電子商務(wù)在上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所正式掛牌交易，于同年12月與投資方簽訂增資協(xié)議，投資方增資款項(xiàng)實(shí)繳已完成。增資完成后，中國(guó)電信持有天翼電子商務(wù)股權(quán)比例將從78.74%降至64.53%，前述增資方案待央行審批后方可實(shí)現(xiàn)。

在業(yè)內(nèi)人士看來，中國(guó)電信這一剝離舉動(dòng)實(shí)際是“左手倒右手”，將金融業(yè)務(wù)從上市公司體系中剝離后，交給了集團(tuán)。天眼查數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)電信的運(yùn)營(yíng)主體為中國(guó)電信股份有限公司，后者是中國(guó)電信集團(tuán)的全資子公司。

除了天翼電子商務(wù)外，中國(guó)電信還以1.75億元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓了旗下天翼融資租賃有限公司的全部股權(quán)。

中國(guó)電信也在公告中提到，轉(zhuǎn)讓兩家附屬公司是為了順利推進(jìn)公司發(fā)行A股并上市，按照兩家公司合計(jì)40.72億元的轉(zhuǎn)讓對(duì)價(jià)、13.32億元的凈資產(chǎn)賬面凈值所產(chǎn)生的差額計(jì)算，中國(guó)電信預(yù)期實(shí)現(xiàn)約27.4億元收益，有助于公司股東價(jià)值增厚。

按照中國(guó)電信持股比例64.53%、交易對(duì)價(jià)38.97億元計(jì)算，天翼電子商務(wù)整體估值超過60億元。而天翼電子商務(wù)運(yùn)營(yíng)的甜橙金融，旗下包括第三方支付、信貸、理財(cái)、保險(xiǎn)、基金等多個(gè)方面。

金融科技領(lǐng)域資深分析師王蓬博表示，被剝離的部分實(shí)際上還是在中國(guó)電信集團(tuán)內(nèi)部，中國(guó)電信此舉最主要也是為了滿足回A股上市的審核要求。

金融業(yè)務(wù)布局影響不大

相較于甜橙金融，普通用戶對(duì)于“翼支付”可能更為熟悉。翼支付是甜橙金融旗下支付業(yè)務(wù)子品牌，其許可范圍覆蓋互聯(lián)網(wǎng)支付、移動(dòng)電話支付、固定電話支付、預(yù)付卡發(fā)行與受理(僅限線上實(shí)名支付賬戶充值)、銀行卡收單等多項(xiàng)業(yè)務(wù)。

當(dāng)前，甜橙金融也主要依托翼支付App開展業(yè)務(wù)。在翼支付App金融服務(wù)板塊中，設(shè)置了“借錢”“還信用卡”“甜橙信用”“消費(fèi)分期”等多個(gè)業(yè)務(wù)板塊。以借錢業(yè)務(wù)為例，頁(yè)面顯示，甜橙金融為用戶提供“員工貸”“微粒貸”“商戶貸”等多個(gè)借款產(chǎn)品，還包括貸款超市以及鵬元征信提供的個(gè)人數(shù)據(jù)查詢服務(wù)。

其中，員工貸主要針對(duì)有工作、房產(chǎn)的借款用戶，包括中國(guó)電信員工、非電信員工需要詳細(xì)填寫相關(guān)信息。商戶貸是翼支付商戶專屬產(chǎn)品。普通用戶則可以通過“隨意借”，在額度內(nèi)進(jìn)行循環(huán)借貸。

記者梳理發(fā)現(xiàn)，翼支付借錢業(yè)務(wù)主要通過與銀行、消費(fèi)金融等持牌機(jī)構(gòu)合作開展，2019年7月還入股了重慶眾安小額貸款有限公司。

針對(duì)中國(guó)電信剝離天翼電子商務(wù)對(duì)于金融布局影響、下一步有何發(fā)展規(guī)劃等方面，記者向甜橙金融方面進(jìn)行了進(jìn)一步了解，對(duì)方僅回復(fù)表示，相關(guān)事宜均以上市公司公告及中國(guó)電信股份有限公司相關(guān)說明為準(zhǔn)。

王蓬博分析認(rèn)為，中國(guó)電信將金融業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)讓給關(guān)聯(lián)公司，對(duì)于雙方業(yè)務(wù)布局不會(huì)產(chǎn)生太大的影響。金融科技依然是一個(gè)比較好的突破口，甜橙金融背靠中國(guó)電信，能夠直接通過電信營(yíng)業(yè)廳推廣相關(guān)的產(chǎn)品獲取資源，這也是甜橙金融最主要的優(yōu)勢(shì)。

“甜橙金融線上能通過翼支付App拓展業(yè)務(wù)，線下也能通過中國(guó)電信的實(shí)體門店嵌入相關(guān)消費(fèi)場(chǎng)景。增資引入新股東等舉措，也說明公司將繼續(xù)在此方面發(fā)力。”銀行業(yè)資深觀察人士、金融科技領(lǐng)域?qū)＜姨K筱芮強(qiáng)調(diào)。

合規(guī)難題如何破

正如前述分析人士所言，甜橙金融背靠中國(guó)電信，在金融業(yè)務(wù)推廣方面具備優(yōu)勢(shì)。不過，如何做好金融業(yè)務(wù)也是甜橙金融當(dāng)前應(yīng)該考慮的問題。記者注意到，在黑貓投訴等公開平臺(tái)，大量用戶表示甜橙金融存在搭售保險(xiǎn)、高利貸等行為。

一名多次通過翼支付App借款的用戶也告訴記者，其2019年至今，在甜橙金融的多筆借款中，均出現(xiàn)了保險(xiǎn)費(fèi)、貸后管理費(fèi)、服務(wù)費(fèi)等字樣，除了每個(gè)月應(yīng)還的本金與利息外，其他部分所需還款的金額也在賬單中有所體現(xiàn)，而部分利息外的相關(guān)費(fèi)用在放款前并未展示。

以該用戶最近一次借款為例，一次借款1800元，分12期，用戶共計(jì)應(yīng)還2169.72元，其中包括280元貸后管理費(fèi)。從翼支付頁(yè)面提供的貸款協(xié)議來看，該筆借款利率為0.09，應(yīng)還利息為88.92元。而這一借款利率具體是年利率還是月利率、應(yīng)還利息是如何計(jì)算的，合同中并未進(jìn)行說明。

對(duì)于前述用戶反映的問題，記者也進(jìn)行了親測(cè)。3月30日下午，記者通過翼支付App借款渠道完成相關(guān)信用審核后，獲得了35000元額度。根據(jù)貸款頁(yè)面展示的信息，該筆貸款的利率為35%，未提及保險(xiǎn)、貸后管理費(fèi)等費(fèi)用，在貸款頁(yè)面，甜橙金融提示用戶閱讀“相關(guān)借款及保險(xiǎn)/擔(dān)保協(xié)議”，但實(shí)際僅提供了用戶服務(wù)協(xié)議以及貸款詳情單，也并未說明如何計(jì)算逾期罰息等問題。

對(duì)于搭售保險(xiǎn)這一問題，甜橙金融曾在投訴平臺(tái)上回復(fù)用戶稱，借錢產(chǎn)品將由保險(xiǎn)公司提供信用保證保險(xiǎn)，屬于增信模式，會(huì)影響個(gè)人的授信金額和授信結(jié)果，用戶可自行選擇是否使用增信模式，并稱銀保監(jiān)會(huì)近期已公布《商業(yè)銀行互聯(lián)網(wǎng)貸款管理暫行辦法(征求意見稿)》，保險(xiǎn)公司可按照有關(guān)規(guī)定向借款人收取合理費(fèi)用，不存在保費(fèi)違規(guī)的情形。

但從前述用戶提供的信息來看，甜橙金融收取服務(wù)費(fèi)由來以久。此外，在記者親測(cè)過程中，也并未找到自行選擇是否使用增信模式的相關(guān)入口。而針對(duì)前述用戶反映的問題、貸款協(xié)議中為何沒有展示詳細(xì)貸款信息、近期是否有進(jìn)行業(yè)務(wù)調(diào)整等問題，甜橙金融方面并未給出解釋。

蘇筱芮指出，從用戶提供的信息以及相應(yīng)投訴情況來看，甜橙金融的存量貸款業(yè)務(wù)存在不規(guī)范行為。從上市體系中剝離后，其由中國(guó)電信帶來的優(yōu)勢(shì)條件依舊存在，又能有效減少上市公司回A股上市的阻礙。不過，當(dāng)前甜橙金融對(duì)于金融消費(fèi)者權(quán)益的保護(hù)工作還不夠到位，在未來發(fā)展中還是要以合規(guī)為本，重視金融消費(fèi)者的投訴處理與體驗(yàn)提升。