為順利推進回A上市，港股上市公司中國電信近日剝離天翼電子商務有限公司(以下簡稱“天翼電子商務”)的舉動備受市場關注。值得一提的是，天翼電子商務是中國電信金融業務甜橙金融的運營主體，其主要通過翼支付App開展業務。從上市體系中剝離之后，甜橙金融還能背靠大樹好乘涼嗎？

“左手倒右手”

近日，中國電信支付牌照易主，引起業內的廣泛討論，這一話題源于中國電信發布的一則公告。

3月26日晚間，中國電信發布公告指出，公司于當日與中國電信集團訂立協議，將中國電信持有的5億元出資額的天翼電子商務全部股權轉讓至中國電信集團，轉讓對價為38.97億元。

根據中國電信介紹，天翼電子商務成立于2011年3月，主營業務是提供非金融機構支付服務。2019年與2020年兩年間，天翼電子商務除稅前凈利潤分別為8400萬元、1.31億元，除稅后凈利潤為6900萬元、1.14億元。截至2021年2月28日，天翼電子商務未經審計凈資產價值約14.69億元。

公告中還提到了天翼電子商務此前的增資行動。2020年6月，天翼電子商務在上海聯合產權交易所正式掛牌交易，于同年12月與投資方簽訂增資協議，投資方增資款項實繳已完成。增資完成后，中國電信持有天翼電子商務股權比例將從78.74%降至64.53%，前述增資方案待央行審批后方可實現。

在業內人士看來，中國電信這一剝離舉動實際是“左手倒右手”，將金融業務從上市公司體系中剝離后，交給了集團。天眼查數據顯示，中國電信的運營主體為中國電信股份有限公司，后者是中國電信集團的全資子公司。

除了天翼電子商務外，中國電信還以1.75億元的價格轉讓了旗下天翼融資租賃有限公司的全部股權。

中國電信也在公告中提到，轉讓兩家附屬公司是為了順利推進公司發行A股并上市，按照兩家公司合計40.72億元的轉讓對價、13.32億元的凈資產賬面凈值所產生的差額計算，中國電信預期實現約27.4億元收益，有助于公司股東價值增厚。

按照中國電信持股比例64.53%、交易對價38.97億元計算，天翼電子商務整體估值超過60億元。而天翼電子商務運營的甜橙金融，旗下包括第三方支付、信貸、理財、保險、基金等多個方面。

金融科技領域資深分析師王蓬博表示，被剝離的部分實際上還是在中國電信集團內部，中國電信此舉最主要也是為了滿足回A股上市的審核要求。

金融業務布局影響不大

相較于甜橙金融，普通用戶對于“翼支付”可能更為熟悉。翼支付是甜橙金融旗下支付業務子品牌，其許可范圍覆蓋互聯網支付、移動電話支付、固定電話支付、預付卡發行與受理(僅限線上實名支付賬戶充值)、銀行卡收單等多項業務。

當前，甜橙金融也主要依托翼支付App開展業務。在翼支付App金融服務板塊中，設置了“借錢”“還信用卡”“甜橙信用”“消費分期”等多個業務板塊。以借錢業務為例，頁面顯示，甜橙金融為用戶提供“員工貸”“微粒貸”“商戶貸”等多個借款產品，還包括貸款超市以及鵬元征信提供的個人數據查詢服務。

其中，員工貸主要針對有工作、房產的借款用戶，包括中國電信員工、非電信員工需要詳細填寫相關信息。商戶貸是翼支付商戶專屬產品。普通用戶則可以通過“隨意借”，在額度內進行循環借貸。

記者梳理發現，翼支付借錢業務主要通過與銀行、消費金融等持牌機構合作開展，2019年7月還入股了重慶眾安小額貸款有限公司。

針對中國電信剝離天翼電子商務對于金融布局影響、下一步有何發展規劃等方面，記者向甜橙金融方面進行了進一步了解，對方僅回復表示，相關事宜均以上市公司公告及中國電信股份有限公司相關說明為準。

王蓬博分析認為，中國電信將金融業務轉讓給關聯公司，對于雙方業務布局不會產生太大的影響。金融科技依然是一個比較好的突破口，甜橙金融背靠中國電信，能夠直接通過電信營業廳推廣相關的產品獲取資源，這也是甜橙金融最主要的優勢。

“甜橙金融線上能通過翼支付App拓展業務，線下也能通過中國電信的實體門店嵌入相關消費場景。增資引入新股東等舉措，也說明公司將繼續在此方面發力。”銀行業資深觀察人士、金融科技領域專家蘇筱芮強調。

合規難題如何破

正如前述分析人士所言，甜橙金融背靠中國電信，在金融業務推廣方面具備優勢。不過，如何做好金融業務也是甜橙金融當前應該考慮的問題。記者注意到，在黑貓投訴等公開平臺，大量用戶表示甜橙金融存在搭售保險、高利貸等行為。

一名多次通過翼支付App借款的用戶也告訴記者，其2019年至今，在甜橙金融的多筆借款中，均出現了保險費、貸后管理費、服務費等字樣，除了每個月應還的本金與利息外，其他部分所需還款的金額也在賬單中有所體現，而部分利息外的相關費用在放款前并未展示。

以該用戶最近一次借款為例，一次借款1800元，分12期，用戶共計應還2169.72元，其中包括280元貸后管理費。從翼支付頁面提供的貸款協議來看，該筆借款利率為0.09，應還利息為88.92元。而這一借款利率具體是年利率還是月利率、應還利息是如何計算的，合同中并未進行說明。

對于前述用戶反映的問題，記者也進行了親測。3月30日下午，記者通過翼支付App借款渠道完成相關信用審核后，獲得了35000元額度。根據貸款頁面展示的信息，該筆貸款的利率為35%，未提及保險、貸后管理費等費用，在貸款頁面，甜橙金融提示用戶閱讀“相關借款及保險/擔保協議”，但實際僅提供了用戶服務協議以及貸款詳情單，也并未說明如何計算逾期罰息等問題。

對于搭售保險這一問題，甜橙金融曾在投訴平臺上回復用戶稱，借錢產品將由保險公司提供信用保證保險，屬于增信模式，會影響個人的授信金額和授信結果，用戶可自行選擇是否使用增信模式，并稱銀保監會近期已公布《商業銀行互聯網貸款管理暫行辦法(征求意見稿)》，保險公司可按照有關規定向借款人收取合理費用，不存在保費違規的情形。

但從前述用戶提供的信息來看，甜橙金融收取服務費由來以久。此外，在記者親測過程中，也并未找到自行選擇是否使用增信模式的相關入口。而針對前述用戶反映的問題、貸款協議中為何沒有展示詳細貸款信息、近期是否有進行業務調整等問題，甜橙金融方面并未給出解釋。

蘇筱芮指出，從用戶提供的信息以及相應投訴情況來看，甜橙金融的存量貸款業務存在不規范行為。從上市體系中剝離后，其由中國電信帶來的優勢條件依舊存在，又能有效減少上市公司回A股上市的阻礙。不過，當前甜橙金融對于金融消費者權益的保護工作還不夠到位，在未來發展中還是要以合規為本，重視金融消費者的投訴處理與體驗提升。