愛爾眼科眼睛“越治越差”的風(fēng)波，一波未平，一波又起。

前有知名醫(yī)生、武漢市中心醫(yī)院急診科主任艾芬在微博上反應(yīng)，她在武漢愛爾眼科醫(yī)院接受白內(nèi)障手術(shù)后，出現(xiàn)了視網(wǎng)膜脫落問題。近日，愛爾眼科前員工也向全網(wǎng)“爆料”稱，在重慶愛爾麥格眼科醫(yī)院接受屈光手術(shù)治療后，視力反而下降了。

3月1日，愛爾眼科股價(jià)高開低走，盤中一度大跌6%。截至收盤，公司報(bào)收69.45元/股，跌3.92%，總市值2862億元。

又被指責(zé)術(shù)后出問題

據(jù)微博用戶“幽靈滿世界彩虹”自述，其本人于2017年3月入職重慶愛爾麥格眼科醫(yī)院(簡(jiǎn)稱“重慶麥格”)，同年8月在該院做了屈光手術(shù)。術(shù)前，主刀醫(yī)生未按要求對(duì)手術(shù)方案及手術(shù)后遺癥、禁忌癥等詳細(xì)溝通。術(shù)后第一天，其視力0.25。經(jīng)過三年多治療觀察，雙眼裸眼視力下滑至0.05，矯正視力僅0.2。并且，其還出現(xiàn)反復(fù)干眼、畏光、暗視力差、嚴(yán)重炫光等情況。

值得一提的是，這位前員工還提出，2017年正值該院要完成年創(chuàng)億元收入任務(wù)。壓力下，各個(gè)科室都在動(dòng)員，動(dòng)員對(duì)象包括職工親屬以及各種社會(huì)資源。由于患有近視并佩戴眼鏡，其本人更是被多位領(lǐng)導(dǎo)三番五次地“做思想工作”。

“幽靈滿世界彩虹”認(rèn)為，重慶麥格在自己視力嚴(yán)重受損一事上負(fù)有不可推卸的責(zé)任，目前正在持續(xù)維權(quán)。記者注意到，2月27日，同在愛爾眼科進(jìn)行手術(shù)不幸出現(xiàn)不良結(jié)果的艾芬醫(yī)生也轉(zhuǎn)發(fā)前述微博內(nèi)容，為這位愛爾眼科前員工聲援。

對(duì)于前述事件的最新進(jìn)展以及該醫(yī)院是否存在為了“沖業(yè)績(jī)”而過度醫(yī)療的行為等問題，記者向企業(yè)發(fā)送了采訪提綱。截至發(fā)稿時(shí)，尚未收到回復(fù)。在互動(dòng)問答平臺(tái)，愛爾眼科針對(duì)此類事件曾多次表態(tài)，聲稱會(huì)“合法合規(guī)地解決醫(yī)療糾紛”。

我國屈光手術(shù)資深專家、浙大二院眼科主任醫(yī)師邱培瑾博士向記者分析道，“通俗來講，屈光手術(shù)包括角膜激光手術(shù)和眼內(nèi)晶體植入術(shù)，主要是用來矯正近視和散光。近年來，有越來越多的人試圖通過這樣的手術(shù)摘掉眼鏡。要提示的是，并非所有人都適合做這個(gè)手術(shù)，手術(shù)是否成功和很多因素有關(guān)。例如，術(shù)前是否經(jīng)過了嚴(yán)格的醫(yī)學(xué)檢查、是否非常適合屈光手術(shù)的適應(yīng)癥；術(shù)中方面，這臺(tái)手術(shù)是否是非常有經(jīng)驗(yàn)的醫(yī)生執(zhí)行的，手術(shù)過程是否順利；術(shù)后，病人的相關(guān)治療是否跟上了、有無定期接受隨訪、平時(shí)的個(gè)人保護(hù)做得如何等?！?/p>

屈光手術(shù)占比大

眼科素來有“金眼科”之稱，相關(guān)手術(shù)價(jià)格當(dāng)然也不菲。高特佳投資研報(bào)2017年數(shù)據(jù)顯示，近視激光矯正的主要手術(shù)——準(zhǔn)分子激光手術(shù)、普通飛秒激光手術(shù)、全飛秒激光手術(shù)，它們?cè)趪鴥?nèi)的手術(shù)均價(jià)分別約0.4-0.8萬元、1.5萬元、2萬元。

眾所周知，近視和白內(nèi)障是我國眼科最常見的疾病。東興證券2020年1月研報(bào)指出，根據(jù)中國視力損傷因素的占比來看，屈光不正占比44.2%，白內(nèi)障占比32.5%。屈光不正主要以近視等年齡相關(guān)眼病為主，全國近視發(fā)病率達(dá)到約47%，青少年近視率問題尤其嚴(yán)峻。

在市場(chǎng)需求的召喚下，屈光手術(shù)和白內(nèi)障手術(shù)也是“眼科龍頭”愛爾眼科的主攻方向。記者梳理公司近幾年財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，屈光項(xiàng)目的收入一直在公司主營中占比較高，可達(dá)30%及以上，而毛利率常年在50%以上。

2016年-2019年，愛爾眼科的屈光手術(shù)收入分別為11.41億元、19.31億元、28.12億元、35.31億元，同比增加35.94%、69.23%、45.59%、25.56%；在總營收中的占比分別為28.53%、32.39%、35.11%、35.34%。即使是疫情之下，該業(yè)務(wù)也未明顯受阻。2020年上半年，屈光手術(shù)項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)營收為15.41億元，占比37%。

大舉擴(kuò)張，商譽(yù)占四成

愛爾眼科(全稱“愛爾眼科醫(yī)院集團(tuán)股份有限公司”)成立于2003年，2009年上市。近些年來，該公司持續(xù)擴(kuò)張。萬聯(lián)證券2021年1月研報(bào)指出，目前愛爾眼科公司的眼科醫(yī)院及中心數(shù)量達(dá)到600多家。其中，中國內(nèi)地500多家、中國香港7家、美國1家、歐洲80多家，東南亞12家。

規(guī)模效應(yīng)下，公司業(yè)績(jī)快速增厚。2009年，其營收還只有6.06億元，歸母凈利潤(rùn)0.92億元。10年后的2019年，其營收已到達(dá)99.9億元，同期歸母凈利潤(rùn)達(dá)13.79億元，翻了約15倍。2020年前三季度，該公司實(shí)現(xiàn)營收85.65億元，同比增加10.78%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)15.46億元，同比增加25.6%。

不過，并購擴(kuò)張策略下，公司的商譽(yù)也不容小覷。截至2020年三季度末，其商譽(yù)已經(jīng)達(dá)到41.26億元，占公司凈資產(chǎn)的43%。

此外，公開資料顯示，重慶麥格為愛爾眼科持股95%的控股子公司，近幾年來，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)可觀。

二級(jí)市場(chǎng)的“寵兒”

在業(yè)績(jī)持續(xù)高歌猛進(jìn)之余，該公司的股價(jià)和市值也在不斷“躥高”。上市初期，其市值不足百億元，當(dāng)前市值已經(jīng)逼近3000億元。

作為A股首家民營醫(yī)療機(jī)構(gòu)，愛爾眼科一直是一線機(jī)構(gòu)的“寵兒”。十大流通股股東中，高瓴資本、淡馬錫、易方達(dá)都榜上有名。它也曾是易方達(dá)明星基金經(jīng)理張坤的重倉股之一。張坤曾這樣解釋他的投資邏輯，所選標(biāo)的需在供給端有很強(qiáng)限制性，醫(yī)療服務(wù)恰好就是需長(zhǎng)時(shí)間經(jīng)營才能建立信任，愛爾眼科、通策醫(yī)療這樣的民營醫(yī)療機(jī)構(gòu)均是如此。

得益于此，公司實(shí)控人、董事長(zhǎng)陳邦屢登福布斯中國富豪榜上。2020年，他的財(cái)富由2019年的540.9億元增至1047.6億元，接近翻倍，居全國第28名，身家勝過多數(shù)地產(chǎn)富豪。

不過，類似艾芬的投訴還是給這一財(cái)富傳奇蒙上了陰影。早在上市時(shí)，愛爾眼科就將醫(yī)療風(fēng)險(xiǎn)列為公司不可避免的首位風(fēng)險(xiǎn)。12年后，經(jīng)歷體量高增長(zhǎng)后，它并沒能擺脫醫(yī)療糾紛的重創(chuàng)。過去8個(gè)交易日，公司股價(jià)大幅回調(diào)，整體下跌超23%。2月18日，該股盤中觸及92.69元/股。在3月1日，其盤中最低價(jià)出現(xiàn)67.37元/股。