以紙尿褲、衛(wèi)生巾為主營(yíng)業(yè)務(wù)的上市公司豪悅護(hù)理，因其子公司投資期貨巨虧6934.15萬(wàn)元引發(fā)市場(chǎng)廣泛關(guān)注，虧損額占到上市公司2020年凈利潤(rùn)的11.52%。

豪悅護(hù)理日前披露的2021年三季報(bào)顯示，公司前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.28億元，同比減少53.72%。值得注意的是，公司中報(bào)顯示，前半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.92億元，同比上年減少了48.76%，第三季度虧損幅度進(jìn)一步擴(kuò)大。

投資期貨虧近6934萬(wàn)

公開資料顯示，杭州豪悅護(hù)理用品股份有限公司主營(yíng)業(yè)務(wù)是專注于婦、幼、成人衛(wèi)生護(hù)理用品的研發(fā)、制造與銷售業(yè)務(wù)；公司產(chǎn)品主要為嬰兒紙尿褲、成人紙尿褲、經(jīng)期褲、衛(wèi)生巾、濕巾等。

10月12日，豪悅護(hù)理突然發(fā)布公告稱，鑒于公司前期新建廠房，鋼材等原料需求較大，為間接對(duì)沖相關(guān)材料價(jià)格，公司管理層進(jìn)行期貨套期保值操作。截至2021年10月11日，子公司江蘇豪悅實(shí)業(yè)有限公司(以下簡(jiǎn)稱“江蘇豪悅”)期貨賬戶累計(jì)虧損(含浮動(dòng)虧損)達(dá)6934.15萬(wàn)元。

上述公告顯示，截至10月11日，江蘇豪悅期貨賬戶仍然持有焦炭2201合約310手，焦煤2111合約10手，焦煤2201合約579手。賬戶剩余權(quán)益8375.85萬(wàn)元，公司2021年期貨投資風(fēng)險(xiǎn)敞口和可能面臨的最大虧損額達(dá)1.53億元。

董事長(zhǎng)李志彪收警示函

豪悅護(hù)理上述行為引起了證監(jiān)會(huì)注意，浙江證監(jiān)局于22日向公司下發(fā)了警示函。浙江證監(jiān)局認(rèn)為，豪悅護(hù)理公告中“鑒于公司前期新建廠房，鋼材等原料需求較大，為間接對(duì)沖相關(guān)材料價(jià)格，公司管理層進(jìn)行期貨套期保值操作”的說(shuō)法與實(shí)際不符，存在信息披露不準(zhǔn)確的情形，對(duì)公司主體及公司董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理李志彪、副總經(jīng)理兼董秘曹鳳姣采取出具警示函的監(jiān)督管理措施，并記入證券期貨市場(chǎng)誠(chéng)信檔案。

10月24日，在對(duì)上海證券交易所監(jiān)管工作函回復(fù)的公告中，豪悅護(hù)理表示，公司將對(duì)主要責(zé)任人進(jìn)行警告和降薪處理，并盡快有序終止期貨的操作，對(duì)目前持倉(cāng)擇機(jī)進(jìn)行減倉(cāng)、平倉(cāng)，并注銷期貨賬戶，后續(xù)專心主營(yíng)業(yè)務(wù)。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝認(rèn)為：“豪悅護(hù)理主營(yíng)個(gè)人衛(wèi)生護(hù)理用品，卻投資期貨，顯然是不務(wù)正業(yè)行為，長(zhǎng)期下去此舉可能會(huì)荒廢主營(yíng)業(yè)務(wù)，不利于企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)健康發(fā)展。公司在公告中表示投資期貨是因?yàn)樾陆◤S房，鋼材原料需求大，為間接對(duì)沖相關(guān)材料價(jià)格，公司管理層進(jìn)行套期保值操作，這些理由過于牽強(qiáng)，公司并沒有焦炭業(yè)務(wù)，做套期保值說(shuō)辭很顯然是為了推脫責(zé)任。”

業(yè)績(jī)加速下滑

2020年8月，豪悅護(hù)理向上海證券交易所遞交招股書，擬發(fā)行不超過2667萬(wàn)股新股上市募資不超過15.49億元資金。所募資金主要投入6億片衛(wèi)生用品技改項(xiàng)目、12億片衛(wèi)生用品生產(chǎn)基地項(xiàng)目、研發(fā)運(yùn)營(yíng)支持中心建設(shè)、品牌建設(shè)與推廣以及償還銀行貸款。

招股書顯示，2016年至2018年公司分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.65億元、7.61億元、14.50億元，同比增幅分別為63.69%、90.48%。同期，公司各年凈利潤(rùn)為0.22億元、0.67億元、1.85億元，同比增幅分別為202.41%、176.19%。營(yíng)收和凈利潤(rùn)均漲勢(shì)兇猛。

但自2019年以來(lái)，公司業(yè)績(jī)陡現(xiàn)頹勢(shì)，當(dāng)年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收19.53億元，同比僅增長(zhǎng)34.76%，遠(yuǎn)低于此前水平。公司當(dāng)年凈利潤(rùn)為3.15億元，同比增長(zhǎng)70.35%，增幅也遠(yuǎn)不及此前。此外，2020年公司營(yíng)收為25.91億元，同比增長(zhǎng)32.64%，增速進(jìn)一步放緩。

公司10月22日披露的三季報(bào)顯示，公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收16.46億元，同比減少19.21%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.28億元，同比減少53.72%。而此前披露的中報(bào)顯示，2021年前半年公司營(yíng)收和凈利潤(rùn)同比分別下降21.72%和48.76%。和此前的高增速相比，2021年公司業(yè)績(jī)堪稱“大跳水”。

主營(yíng)業(yè)務(wù)承壓

招股書顯示，報(bào)告期內(nèi)，公司嬰兒衛(wèi)生用品的銷售收入分別為4.19億元、9.57億元和13.63億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重為55.76%、67.64%和70.98%。雖然嬰兒產(chǎn)品營(yíng)收穩(wěn)步增長(zhǎng)，但面臨著新生兒數(shù)量減少的巨大壓力。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)，2019年中國(guó)新生兒數(shù)量為1465萬(wàn)人，比2018年減少58萬(wàn)人，中國(guó)新生兒數(shù)量已連續(xù)3年出現(xiàn)下滑。

此外，招股書顯示，凱兒得樂、BEABA、BabyCare、Eleser、蜜芽等國(guó)內(nèi)品牌借助優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品和新零售渠道迅速崛起和發(fā)展，這些國(guó)內(nèi)品牌通常以O(shè)EM/ODM方式與國(guó)內(nèi)制造商合作，因此公司ODM訂單保持快速增加。2017-2019年ODM業(yè)務(wù)的銷售收入由6.16億元增長(zhǎng)至17.59億元，銷售占比由81.98%增長(zhǎng)至91.59%。

但是在嬰兒衛(wèi)生用品領(lǐng)域，競(jìng)爭(zhēng)異常激烈。行業(yè)內(nèi)企業(yè)有金佰利、大王、恒安國(guó)際、昱升護(hù)理、爹地寶貝等；在成人失禁用品領(lǐng)域，行業(yè)內(nèi)企業(yè)有金佰利、可靠護(hù)理、恒安國(guó)際等；在女性衛(wèi)生用品領(lǐng)域，行業(yè)內(nèi)企業(yè)有金佰利、恒安國(guó)際、景興健護(hù)、重慶百亞等。

公司上市保薦券商平安證券也在公司29日晚披露的《豪悅護(hù)理投資期貨相關(guān)事項(xiàng)和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)比上年同期下降50%以上的專項(xiàng)現(xiàn)場(chǎng)檢查報(bào)告》中指出，2021年以來(lái)，國(guó)際物流供應(yīng)鏈運(yùn)費(fèi)價(jià)格維持高位壓縮了公司利潤(rùn)空間。同時(shí)由于外銷客戶采購(gòu)成本上升訂單減少，公司出口業(yè)務(wù)下降。

豪悅護(hù)理在招股書中也表示，未來(lái)，如果凱兒得樂、BEABA、BabyCare、Eleser、蜜芽等國(guó)內(nèi)品牌銷量下滑，或者由于其從自身戰(zhàn)略考慮，通過自建工廠生產(chǎn)產(chǎn)品，導(dǎo)致公司品牌客戶對(duì)公司ODM產(chǎn)品采購(gòu)下降，公司可能出現(xiàn)國(guó)內(nèi)品牌客戶收入下降，從而影響公司整體業(yè)績(jī)的風(fēng)險(xiǎn)。