上市僅半個月，可孚醫療就連拋兩筆收購計劃。

11月7日晚間，可孚醫療連發多條公告表示擬收購“背背佳”母公司橡果國際100%股權，以及吉芮醫療約54.05%股權。

1.77億元接盤“背背佳”

可孚醫療主要從事家用醫療器械的研發、生產和銷售，今年10月25日剛剛登陸深交所，產品主要涵蓋健康監測、康復輔具、呼吸支持、中醫理療、醫療護理五大領域。

據收購公告披露，橡果國際需要將關聯公司中與“背背佳”業務相關的店鋪全部整合，并將無關資產與負債同時剝離，最終可孚醫療擬以總計價款不超過人民幣1.77億元收購橡果國際100%股權及其關聯公司中與“背背佳”相關的知識產權。

公開資料顯示，橡果國際曾被稱為“中國電視購物第一股”，2007年登陸紐交所主板。作為多平臺整合營銷公司，橡果國際旗下的電視購物業務覆蓋30多個電視頻道。后隨著電商和網購的興起，橡果國際每況愈下，2020年出現了資不抵債的情況，負債超2.87億，虧損6000多萬，并于今年1月完成私有化退市。

而作為橡果國際的核心產品“背背佳”曾風靡一時。資料顯示，1998年“背背佳”品牌正式成立。在人均收入不超過200元的時代，利用父母對孩子駝背的焦慮心理，售價300元的“背背佳”成為了暢銷品牌。上市不到一年時間，“背背佳”產品的銷售額就達到4.5億元。

可近三年，曾經依靠營銷狂賣的“背背佳”相關店鋪在天貓和京東兩個線上頻臺的含稅銷售額合計分別為1.76億元、2.66億元、2.15億元，2021年1-10月的含稅銷售額約為1.41億元，銷售增長乏力。

可孚醫療為何要收購風光不再的“背背佳”？

從業績表現來看，2020年疫情后，可孚醫療業績得到了快速增長。2020年，可孚醫療實現營收23.75億元，同比增長62.46%，凈利潤達到了4.24億元，同比增長242.76%。

伴隨著防疫物資的價格調整，可孚醫療的業績有所下滑。2021年前三季度可孚醫療實現營收16.98億元，同比下降2.56%，實現凈利潤3.04億元，同比下降8.13%。

對于收購橡果國際，可孚醫療看中的是“背背佳”的渠道和影響力。可孚醫療表示，“背背佳”品牌有20年以上的歷史，是國內康復類矯姿細分領域銷售規模最大的品牌。“背背佳”產品目前全部通過天貓、京東等平臺線上銷售，與公司現有的銷售渠道高度重合，并表示公司計劃對“背背佳”進行臨床學術研究及產品升級開發，“背背佳”有望成為公司重要的收入和利潤增長點。

兩倍溢價收購代理品牌股權

招股書顯示，2018-2020年，可孚醫療兩大主要收入來源分別是健康監測和康復輔具產品，二者銷售收入合計占主營業務收入的比重分別為60.28%、49.67%、46.05%。

其中，康復輔具產品又以輪椅為主，2018年，可孚醫療輪椅銷售占康復輔具產品收入比重達到41.02%，2020年下滑至26.45%。

值得一提的是，吉芮醫療正是一家研發、生產、銷售輪椅、老年代步車等智能康復輔具的企業。在收購計劃披露之前，可孚醫療和吉芮醫療就存在經營性來往，可孚醫療是吉芮醫療電動輪椅產品的代理商。

2020年可孚醫療從吉芮醫療采購總額為1996萬元，占吉芮醫療當期銷售額的19.37%，2021年上半年可孚醫療從吉芮醫療采購總額為1522萬元，占比提升至21.18%。

不過，與可孚醫療相比吉芮醫療的盈利能力并不強勁。2020年和2021年上半年吉芮醫療分別實現營業收入1.03億元和7186.76萬元，同期凈利潤分別僅為247.09萬元、103.67萬元。

根據評估報告顯示，截至2021年6月30日，吉芮醫療凈資產約為2247.46萬元，而評估市場價卻達到9336萬元，增值率達到315.4%。最終根據雙方協議，可孚醫療將以5027.02萬元的價格收購吉芮醫療54.05%股權，成為其控股股東。

據招股書顯示，2018年至2020年可孚醫療分別實現營業收入10.87億元、14.62億元和23.75億元，同期實現歸母凈利潤分別為6622.7萬元、1.24億元和4.24億元。

受疫情影響，2020年由于體溫計、口罩和消毒產品等防疫物資的銷售，可孚醫療營業收入與歸母凈利潤分別同比增加62.46%、280.29%。不過可孚醫療也坦言由于疫情帶來的業績增長具有偶發性，存在不可持續的風險。

因此在不久前披露三季報中，可孚醫療前三季度營收與歸母凈利潤分別為16.98億元、3.04億元，分別同比下滑2.51%和8.13%。

收購公告中可孚醫療表示，吉芮醫療是公司康復類產品的重要供應商，收購其控股權補充了公司在輪椅、行動輔具等產品自主研發及生產能力的空缺，有助于提升公司康復輔具類產品的整體營收規模及綜合實力，提升自有品牌及自主制造產品的比例。

同時表示，吉芮醫療2021年新增南通新制造基地后，年設計產能已提升至25萬臺(含電動輪椅和手動輪椅)，具有良好的發展前景。本次交易完成后，吉芮醫療將成為公司的控股子公司并納入合并報表范圍，將成為公司未來新的收入和利潤增長點之一。

可見，可孚醫療收購橡果國際和吉芮醫療的目的之一，都是試圖以新的產品增厚公司利潤。