國內一年蔗糖消費量超過4000萬噸，保守估計代糖產品占比約1%，達到40萬-50萬噸。未來小包赤蘚糖醇進入家庭餐桌，年消費量將超過200萬噸規模的味精市場。

2月10日，全球赤蘚糖醇龍頭三元生物正式登陸A股市場。三元生物董事長聶在建在接受記者專訪時表示，“公司赤蘚糖醇年產能從2017年末的不超過1萬噸，提升至2021年6月末的8.5萬噸，逐步成長為全球赤蘚糖醇行業產能最大、產量最大、市場占有率最高的龍頭企業。我國赤蘚糖醇對傳統蔗糖的替代進入起步階段，未來市場空間可觀，預計2022年國內赤蘚糖醇市場將高速增長。”

市場需求“井噴”

三元生物成立于2007年，深耕赤蘚糖醇產品已十余年。

近年來，國內消費者減糖、控糖意識提升，帶動無糖飲料行業快速發展。赤蘚糖醇憑借“天然”“零熱量”等優勢，成為眾多無糖飲料的首選甜味劑。國內赤蘚糖醇市場需求持續旺盛，產品供不應求。

在一線工作已有十余年的聶在建，談起這兩年赤蘚糖醇的供需場景總結出三個字：太火了。“2021年2月，有客戶和我們簽訂全年框架合同，一年1000噸-1500噸的量。這份合同簽完還不到20天，又給我打電話，說之前定的量遠遠不夠，需要一個月1500噸的量。有的客戶一個月就購買了3000噸，半年不到我們給他供貨了13000噸。這幾年來赤蘚糖醇需求呈井噴式增長。”

尤其是旺季夏季，赤蘚糖醇供應更加緊張。聶在建介紹，最好的時候，赤蘚糖醇價格一度翻番。

赤蘚糖醇價格暴漲，刺激了企業的生產積極性。但對于新進來的企業，至少需要2-3年才能在工藝、設備、管理團隊等方面成熟。

“供需兩旺的局面會持續多久很難說，但2022年-2023年旺季供應端仍會偏緊。”聶在建表示，“未來代糖市場空間大。以蔗糖為例，國內一年蔗糖消費量超過4000萬噸，保守估計代糖產品占比約1%，就有40萬-50萬噸。未來小包赤蘚糖醇進入家庭餐桌，年消費量將超過200萬噸規模的味精市場。”

在聶在建看來，隨著科技進步，其他功能糖會不斷出現，比如阿洛酮糖、甜菊糖、羅漢果甜苷等。其中，阿洛酮糖有抑制血糖快速升高的功能。

客戶陣容豪華

聶在建介紹，2019年以來，公司、諸城東曉、保齡寶等赤蘚糖醇廠商先后實施產能擴張，豐原藥業、玉星生物、浙江華康等新進入投資者則籌劃或實施新建赤蘚糖醇產能計劃，赤蘚糖醇成為當前甜味劑行業快速發展的重要品類。

根據沙利文研究數據，我國赤蘚糖醇產量從2015年的1.8萬噸增長到2019年的5.1萬噸，年均復合增長率約30%，赤蘚糖醇產值占國內甜味劑市場總產值的份額從2015年的4.0%增長到2019年的6.4%。

聶在建告訴記者，未來3-5年公司有望繼續保持較快增長速度。“使用赤蘚糖醇的國家和地區仍是少數，未來空間廣闊。目前，全球赤蘚糖醇供應不足，產能主要集中在國內。”

“作為蔗糖等傳統添加糖的替代產品，消費者觀念的轉變是赤蘚糖醇行業發展核心動力。雖然消費觀念的培育是一個漫長過程，但當這種消費觀念獲得普遍認可時，行業會迅速成長。經過多年的健康食糖觀念培育，赤蘚糖醇等新型甜味劑產業已進入快速發展期。”聶在建表示。

根據招股書，三元生物的產品覆蓋全球眾多市場。截至2021年6月末，公司產能達到8.5萬噸，2020年公司市場份額約占全國的一半以上。

公司的客戶陣容豪華。公開資料顯示，三元生物先后與莎羅雅、美國TIH、美國ADM、元氣森林、可口可樂、百事可樂、農夫山泉等客戶建立合作關系，公司產品除了直接應用于上述企業名下品牌，還通過經銷商提供給Merisant、聯合利華、達能等眾多企業。2021年，元氣森林為公司第一大客戶。

2018年-2020年及2021年上半年末，公司營業收入分別為2.92億元、4.77億元、7.83億元、7.87億元，歸母凈利潤分別為6808.85萬元、1.36億元、2.33億元、2.43億元。公司預計2021年實現營收15.74億元-16.69億元，同比增長100.69%-113.07%；預計歸母凈利潤為4.93億元-5.41億元，同比增長111.96%-132.63%。

聶在建表示，公司抓住了赤蘚糖醇行業發展的有利時機，及時擴大產能，豐富產品種類，營業收入保持快速增長勢頭，盈利能力不斷增強。

公司此次募集資金將投資年產5萬噸赤蘚糖醇及技術中心項目，并補充流動資金。據了解，本次5萬噸赤蘚糖醇項目已提前投資建設，目前處于調試階段。

打造功能糖知名品牌

聶在建告訴記者，公司的產能建設周期在7個月左右。根據以往經驗，投產后基本滿負荷生產。“公司所處的行業為生物發酵行業，沒有統一的標準，涉及知識面廣，轉化率、發酵及提取等環節技術壁壘較高。”

新品研發方面，公司不斷探索積極布局。“在推動赤蘚糖醇生產快速發展的同時，積極投入資源研究新型甜味劑產品。報告期內，公司在有機赤蘚糖醇、萊鮑迪苷產品、阿洛酮糖等方面進行了深入研發，取得了一些關鍵技術儲備，為公司下一步新產品推出打下了堅實基礎。其中，生產萊鮑迪苷產品技術方面公司已提交3項發明專利申請。”聶在建表示。

研發投入方面，2018年至2020年及2021年上半年，公司研發費用分別為1498.66萬元、1944.89萬元、3034.04萬元和2857.50萬元，研發投入占營業收入的比例分別為5.13%、4.08%、3.87%、3.63%。

聶在建告訴記者，未來公司將緊抓功能糖產業發展機遇，以市場需求為方向，以科技創新為動力，立足公司現有赤蘚糖醇產品的基礎和優勢，擴大市場占有率，鞏固市場領先地位，同時進一步開發具有市場競爭力的功能糖產品，不斷滿足消費者對綠色、健康、安全、經濟產品的需求。始終堅持安全第一、質量第一、誠信第一的經營宗旨，推進企業又快又好發展。

“未來5年，公司計劃進一步擴充赤蘚糖醇產能，鞏固公司在全球赤蘚糖醇行業的優勢地位；立足赤蘚糖醇，積極推進與國內領先的食品發酵科研機構合作，開發具有市場競爭力的新型功能糖產品；將公司品牌打造成為功能糖行業全國知名品牌。”聶在建說。