高比例股權質押下，香雪制藥（300147.SZ）控股股東出讓部分股權緩解壓力。

3月10日，香雪制藥公告，公司控股股東昆侖投資擬以每股5.98元的價格，向廣東恒數一號投資合伙企業（有限合伙）（以下簡稱“恒數一號”）轉讓其所持6600萬股公司股份，占公司總股本的9.9794%，交易總價約為3.95億元。交易完成后，恒數一號將成為香雪制藥第二大股東。

記者注意到，恒數一號是廣東恒健投資控股有限公司（以下簡稱“恒健投資”）下設的投資合伙企業，恒健投資則是廣東省級國有資本運營公司和產融結合平臺。

但目前，昆侖投資共持有香雪制藥2.06億股，其中有1.66億股處于質押狀態，占其持股的80.7164%，占上市公司總股本的25.152%。

為了緩解質押壓力，在本次協議轉讓之前，近一年內昆侖投資多次減持。長江商報記者粗略計算，去年6月至今，昆侖投資及其一致行動人創視界媒體在二級市場上共計減持公司股份3938.37萬股，累計減持套現3.76億元。若算上本次協議轉讓，套現金額將達到7.71億元。

不過，去年以來，主打抗病毒口服液、板藍根顆粒的香雪制藥盈利能力明顯好轉。公司預計2020年實現凈利潤9596.87萬元至1.2億元，同比增長20%至50%。

股權受讓方具有廣東國資背景

昆侖投資是香雪制藥的控股股東，目前直接持有上市公司2.06億股股份，占公司總股本的31.1609%。香雪制藥實控人之一的陳淑梅持有昆侖投資90%股權，廣州市昆侖科技發展有限公司持有其剩余10%股權。

受讓方恒數一號成立于去年10月21日，注冊資本12.01億元，是恒健投資下設的投資合伙企業。而恒健投資成立于2007年8月，為國有獨資投資控股公司，是廣東省級國有資本運營公司和產融結合平臺。公司主業板塊包括資本運營、基金投資、股權管理等三大板塊，投資案例包括參與南航集團股權多元化改革、增資韶鋼集團、推進中廣核回A等，旗下投資基金包括廣東粵澳合作發展基金、廣東先進制造產業投資基金等。

對于本次受讓香雪制藥股份，恒數一號表示主要是看好上市公司未來的發展前景，但不存在謀求獲得上市公司控制權的意圖。

在本次交易中，雙方約定標的每股作價5.98元，相較于協議簽署日（3月9日）香雪制藥收盤價7.32元/股折價18.7%，交易總價合計約為3.95億元。

由于交易前恒數一號未持有上市公司股份，本次交易完成后，恒數一號將持有香雪制藥6600萬股股份，占公司總股本的9.9794%。以香雪制藥去年9月末股東持股數量靜態計算，恒數一號將成為公司第二大股東，持股比例僅次于昆侖投資。

同時，交易完成后，昆侖投資對于香雪制藥的持股數量將減少至1.4億股，占公司總股本的21.1815%，仍為公司控股股東。

去年六月至今密集減持套現

引入有著本地國資背景的恒數一號作為重要股東，對于王永輝和陳淑梅夫婦而言，可以直接降低質押率過高帶來的風險。

長江商報記者注意到，在本次交易中，標的股份存在權利限制。截至目前，昆侖投資持有的上市公司2.06億股中，累計已質押1.66億股，占其持股的80.7164%，占上市公司總股本的25.152%。

去年7月，為了降低股票質押比例以及滿足經營資金需要，昆侖投資及其一致行動人創視界媒體計劃在未來六個月內合計減持公司股份不超過1320萬股，占公司總股本的2%。今年年初，上述減持計劃屆滿，昆侖投資和創視界媒體分別減持1066.95萬股、255.05萬股，合計1322萬股。同時，二者計劃在未來六個月內繼續以集中競價方式減持公司股份不超過1%。

2月19日，香雪制藥披露，包括前次減持在內，昆侖投資和創視界媒體在去年6月10日至今年2月19日期間，已累計減持公司股份3307.38萬股，占公司總股本的4.9999%。

在本次協議轉讓之前，3月8日，昆侖投資還通過大宗交易方式減持354.48萬股，占公司總股本0.536%。

長江商報記者通過同花順系統粗略計算，去年6月至今，昆侖投資及其一致行動人創視界媒體在二級市場上共計減持公司股份3938.37萬股，累計減持套現3.76億元。若算上本次協議轉讓，九個月內香雪制藥控股股東方將合計套現7.71億元。

香雪制藥方面亦表示，本次與恒數一號的合作，一方面有利于降低大股東股票質押率、緩解大股東高比例質押風險，另一方面有利于促進公司股東結構多元化，優化股權結構，并依托恒健投資作為廣東省國有資本運營平臺的優勢資源，發揮與公司業務發展的協同效應。

值得一提的是，在疫情影響下，主打抗病毒口服液、板藍根顆粒等產品的香雪制藥去年業績大幅提升。2020年公司預計實現凈利潤9596.87萬元至1.2億元，同比增長20%至50%。

而2017年至2019年，香雪制藥已連續三年扣除非經常性損益后的凈利潤為虧損，分別為-1.52億元、-0.46億元、-0.23億元。