營收利潤雙雙增長，股價卻出現(xiàn)連連“閃崩”，漳州片仔癀藥業(yè)股份有限公司（以下稱“片仔癀”）到底怎么了？

1月31日，片仔癀發(fā)布2023年度業(yè)績快報，2023年公司營業(yè)總收入首次突破百億元，達到100.35億元，同比增長15.42%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤約27.84億元，同比增長12.59%；實現(xiàn)扣非凈利潤28.45億元，同比增長14.89%；每股凈資產(chǎn)為22.15元，同比增長17.94%。

對于營收和利潤雙雙出現(xiàn)增長的原因，片仔癀在公告中稱，主要原因系強化市場策劃及拓展銷售渠道，公司、控股子公司福建片仔癀健康科技有限公司（合并）、控股子公司片仔癀（漳州）醫(yī)藥有限公司（合并）的銷售收入增加所致；以及公司核心產(chǎn)品片仔癀系列產(chǎn)品、片仔癀牌安宮牛黃丸的銷售增加導致營業(yè)利潤增長所致。

雖然2023年營收和利潤均實現(xiàn)雙位數(shù)增長，然而二級市場片仔癀的股價卻出現(xiàn)連連“跳水”。1月31日開盤后，片仔癀股價開盤即暴跌，盤中多次觸及跌停，截至1月31日收盤大跌9.16%，市值在一天內(nèi)蒸發(fā)約121億元，股價創(chuàng)三年來新低。

隨后，片仔癀于1月31日中午馬上披露了2024年第一季度業(yè)績預告。公告稱，2024年開年期間，公司產(chǎn)品銷售勢頭向好，市場呈現(xiàn)旺銷態(tài)勢，順利實現(xiàn)了“開門紅”。經(jīng)初步核算，預計2024年第一季度，公司可實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長不低于25%。

不過片仔癀也在公告中提示，公司2024年第一季度的經(jīng)營業(yè)績預測數(shù)據(jù)以市場開拓符合預期、中醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展平穩(wěn)、國際貿(mào)易形勢穩(wěn)定等為基礎(chǔ)，未來的實際情況具有較大的不確定性。

為何業(yè)績增長股價卻連連下跌？從券商近期研報或可窺一二。鑒于公司的產(chǎn)品力及片仔癀的稀缺性，多家券商對于片仔癀予以“買入”評級。華安證券、西南證券、信達證券等券商預計2023年業(yè)績超過30億元，業(yè)績增速預期均在20%以上。然而片仔癀2023年全年的實際業(yè)績情況卻不及預期。

眾多券商機構(gòu)給予片仔癀業(yè)績偏向樂觀的預測，一個重要原因是片仔癀去年的提價措施。2023年5月，片仔癀時隔三年首次宣布調(diào)價，調(diào)價幅度也是歷史上最大漲幅。片仔癀主導產(chǎn)品片仔癀錠劑國內(nèi)市場零售價格從590元/粒上調(diào)到760元/粒，漲幅28.8%，供應價格相應上調(diào)約170元/粒；海外市場供應價格相應上調(diào)約35美元/粒。從財報數(shù)據(jù)來看，在過去的十年間，包括“片仔癀”產(chǎn)品生產(chǎn)及銷售在內(nèi)的醫(yī)藥制造與醫(yī)藥流通業(yè)務對公司利潤的貢獻超過90%。

有機構(gòu)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，基本每次提價都為片仔癀帶來了業(yè)績提升。2005年出廠價和零售價均提升5元，當年收入同比增長65.2%，歸母凈利潤同比提升106.8%。2011年和2012年分別提升60元和20元，這兩年歸母凈利潤增速分別為31.3%、36.8%。2017年提價后，2018年收入同比增長28.33%，凈利潤同比增長41.62%，利潤率提升。2020年提價后，當年全年收入同比增長13.78%，凈利潤同比增長21.62%，2021年收入同比增長23.20%，凈利潤同比增長45.46%。2022年，片仔癀的經(jīng)營業(yè)績明顯放緩，實現(xiàn)營收86.94億元，同比增長8.38%；歸母凈利潤為24.72億元，同比增長1.66%，相對于2021年45.46%的增速大幅降低。

通過漲價拉升業(yè)績的操作已經(jīng)成為片仔癀公司的獨門特技。在2022年業(yè)績承壓之下，片仔癀于2023年啟動提價策略，但最近的這次漲價似乎未能帶來預期效果，投資者也并不買賬。受業(yè)績情況影響，2月1日開盤，片仔癀的股價依舊呈下跌趨勢，截至午盤，公司股價下跌1.87%，總市值1181億元。