7月25日，艾迪藥業(yè)披露了重大資產(chǎn)購買事項問詢函回復(fù)公告，公司就交易架構(gòu)、資金來源、估值、經(jīng)營風(fēng)險、獨立性、業(yè)務(wù)協(xié)同、整合安排等問題進行了回復(fù)。

艾迪藥業(yè)表示，公司積極通過多種方式籌措資金。目前，公司已向興業(yè)銀行、中信銀行及招商銀行就并購貸款事項進行積極協(xié)商，上述銀行正按流程逐級履行審批手續(xù)中，此外，控股股東無息借款及自有資金均可以用于本次收購南京南大藥業(yè)有限責(zé)任公司（以下簡稱“南大藥業(yè)”）約31.16%股權(quán)。

擬控股南大藥業(yè)

根據(jù)重大資產(chǎn)購買報告書（草案），艾迪藥業(yè)對外銷售的人源蛋白產(chǎn)品主要包括尿激酶粗品、烏司他丁粗品和尤瑞克林粗品，南大藥業(yè)作為艾迪藥業(yè)下游重要客戶，是以人源蛋白產(chǎn)品（尿激酶制劑和原料藥）生產(chǎn)、銷售為主的生化制品企業(yè)。

2022年，艾迪藥業(yè)通過收購南大藥業(yè)19.96%股權(quán)，開始與南大藥業(yè)進行戰(zhàn)略合作。2022年及2023年，艾迪藥業(yè)分別向南大藥業(yè)銷售尿激酶粗品6337.14萬元和1.62億元。從2023年銷售額來看，南大藥業(yè)已成為艾迪藥業(yè)第一大客戶。

此次繼續(xù)收購南大藥業(yè)股權(quán)并實現(xiàn)控股，是否會影響與其他客戶合作？艾迪藥業(yè)回復(fù)稱，不會產(chǎn)生重大不利影響，但不排除個別客戶考慮公司與其在相關(guān)制劑領(lǐng)域產(chǎn)生競爭，進而繼續(xù)減少向公司采購的可能性。

注射用尿激酶制劑及低分子肝素鈉原料藥是南大藥業(yè)的核心產(chǎn)品。2023年，南大藥業(yè)注射用尿激酶制劑營業(yè)收入占比近八成，為南大藥業(yè)主要營業(yè)收入及利潤來源。

藥融云數(shù)據(jù)庫統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2024年一季度，實現(xiàn)注射用尿激酶制劑銷售的企業(yè)中，南大藥業(yè)、武漢人福藥業(yè)有限責(zé)任公司、馬鞍山豐原制藥有限公司的市場占有率分別為39.23%、32.13%、9.06%。

有不愿具名醫(yī)藥行業(yè)分析師向《證券日報》記者表示：“尿激酶是一種能激活纖維蛋白溶酶原的酶，在臨床上主要用于急性發(fā)作的血栓栓塞病的溶栓治療。目前，尿激酶市場仍然處于持續(xù)增長狀態(tài)，預(yù)計到2027年，全球尿激酶市場總規(guī)模將會達到約190億元。”

“目前，南大藥業(yè)及武漢人福藥業(yè)有限責(zé)任公司占據(jù)了我國人源尿激酶成品制劑的主要市場。同時，南大藥業(yè)是艾迪藥業(yè)第一大客戶，此次收購后并不會對艾迪藥業(yè)與其他客戶以及新客戶的合作關(guān)系產(chǎn)生重大影響。”上述分析師補充說。

對于后續(xù)是否還會進一步收購南大藥業(yè)剩余股權(quán)，艾迪藥業(yè)在回復(fù)中透露，公司并購目的之一為取得南大藥業(yè)的控股權(quán)，深度布局公司的人源蛋白業(yè)務(wù)，后續(xù)暫無收購標的公司剩余股權(quán)的具體安排。

延伸人源蛋白產(chǎn)業(yè)鏈

2020年上市之初，艾迪藥業(yè)的收入構(gòu)成為人源蛋白、仿制藥品和HIV診斷設(shè)備及試劑三大板塊。在2021年研發(fā)戰(zhàn)略調(diào)整后，公司業(yè)務(wù)已聚焦于抗HIV領(lǐng)域及人源蛋白領(lǐng)域。

艾迪藥業(yè)此次擬進一步取得南大藥業(yè)的股權(quán)，將實現(xiàn)公司從原料供應(yīng)、原料藥生產(chǎn)到尿激酶制劑生產(chǎn)的“人源蛋白原料—制劑一體化”戰(zhàn)略布局。

盤古智庫高級研究員江瀚向《證券日報》記者表示，人源蛋白業(yè)務(wù)是艾迪藥業(yè)的重要業(yè)務(wù)，公司在人源蛋白領(lǐng)域所擁有的技術(shù)壁壘優(yōu)勢、資源網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢、規(guī)模生產(chǎn)優(yōu)勢及原料品控優(yōu)勢，是公司延伸產(chǎn)業(yè)鏈的基礎(chǔ)，公司可以向下游制劑品種拓展，圍繞抗炎和腦卒中等領(lǐng)域打造人源蛋白產(chǎn)品研發(fā)管線。

排排網(wǎng)財富研究部副總監(jiān)劉有華也向《證券日報》記者表示：“近年來，人源蛋白市場需求呈現(xiàn)出積極增長的勢頭，尤其是尿激酶這一人源蛋白產(chǎn)品。隨著人口老齡化程度持續(xù)加深，血栓類疾病的發(fā)病率逐年上升，帶動了對尿激酶等溶栓藥物的需求。此外，隨著臨床應(yīng)用的擴展，尿激酶未來可能在血管閉塞性疾病、血液透析等其他疾病領(lǐng)域發(fā)揮作用，從深度和廣度上進一步擴大市場需求。”

艾迪藥業(yè)在回復(fù)公告中透露，公司及南大藥業(yè)積極拓展10萬單位尿激酶制劑在血液透析領(lǐng)域的應(yīng)用、50萬單位尿激酶制劑在腦梗領(lǐng)域的應(yīng)用，以及開發(fā)其他人源蛋白藥物制劑產(chǎn)品。目前，50萬單位尿激酶制劑正在進行產(chǎn)品推廣。

“通過收購下游大客戶，上市公司可以降低成本、增加定價權(quán)，但同時上市公司管理難度加大，由于原料生產(chǎn)和藥品研發(fā)生產(chǎn)存在一定壁壘，上市公司仍需打通上下游環(huán)節(jié)，最終能否產(chǎn)生產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同尚待驗證。”上述分析師說。