上市系支付機構交出2024年半年考“成績單”。9月9日，據北京商報記者統計，隨著上市公司2024年上半年財報的發布，已有拉卡拉、移卡、嘉聯支付、國通星驛、聯動優勢、合利寶、海科融通、隨行付、連連數字等9家支付機構上半年經營情況一并出爐。

其中拉卡拉、移卡分別為A股、港股上市支付公司，連連數字則在3月成為港股新成員，剩余幾家機構屬于上市公司旗下業務板塊。而這也是《非銀行支付機構監督管理條例》生效后，支付機構的首次業績披露。

整體來看，在存量市場競爭、監管趨嚴等背景下，9家支付機構業績分化明顯，增收不增利、增利不增收、營收凈利雙降的情況均存在。同時，交易規模出現了普遍縮減，中小支付機構展業承壓，部分則繼續“卷”向海外。

業績持續分化

從業績表現來看，幾家支付機構仍呈現較大分化，業績增減情況不一。其中，除拉卡拉與連連數字，其余支付公司營收均出現同比下滑；拉卡拉、國通星驛、隨行付凈利潤同比減少，海科融通、合利寶、聯動優勢、連連數字上半年出現凈虧損。

拉卡拉仍維持著上市系支付機構的龍頭地位。2024年上半年，拉卡拉實現營業收入29.82億元，同比增長0.45%；歸屬母公司股東凈利潤4.19億元，同比下降17.98%，主要受去年同期投資收益較高的因素影響；扣除非經常性損益后歸母凈利潤為4.12億元，同比增長45.86%。

營收排名第二的為移卡，上半年實現營業收入15.78億元，同比減少23.47%；期內利潤同比增長7.3%至3258萬元。對此移卡表示，主要是非支付業務的收入及占比均有所提升。

同樣“增利不增收”的還有新國都旗下嘉聯支付。報告期內，嘉聯支付實現營業收入10.83億元，同比下降19.16%；實現凈利潤2.57億元，同比增長27.86%。

對比來看，國通星驛、海科融通、合利寶、聯動優勢、隨行付則出現了營收與凈利雙降的情況。營收12.94億元的國通星驛雖在業內仍排在前列，但與去年同期相比有14.92%的下滑；凈利潤2.62億元，同比減少28.22%。

海科融通的營收下滑幅度最為明顯，上半年營收7.29億元，同比減少45.35%。此外，海科融通、合利寶、聯動優勢2024年上半年凈利潤由正轉負。

對于支付公司業績整體下滑情況，北京社科院副研究員王鵬談及了市場競爭加劇、監管政策收緊、經濟形勢影響、業務結構調整等多方面原因。監管力度不斷加強，合規成本不斷上升，在一定程度上增加了支付公司的運營成本；部分支付公司在上半年進行了業務結構調整或轉型，可能導致短期內業績出現波動；此外，宏觀背景下消費市場的波動、企業支付需求的減少等都可能對支付公司的營收和凈利潤造成沖擊。

連連數字作為港股“新秀”，成為了為數不多業績有較好增長的支付公司。報告期內，總收入6.17億元，同比增長40.1%；期內虧損3.5億元，同比少虧8.6%。對于虧損情況，連連數字解釋稱，主要來源于和美國運通合資公司的戰略投資、上市費用等非經營性項目的影響。扣除前述項目后，連連數字本身的經常性經營稅前凈利潤為1666萬元。

素喜智研高級研究員蘇筱芮表示，上半年眾支付公司整體業績彰顯出兩個現實情況，一是國內支付競爭激烈，費率“內卷”仍持續；二是圍繞商戶開展的增值服務、一站式解決方案已逐步成為支付機構拓展多元化收入的重要路徑，也是產生支付業績分化的主要因素之一。

交易規模縮水

與營收、凈利一同下滑的，是交易規模的縮水。

“嘉聯支付營收同比下滑主要系報告期內收單業務交易流水較去年同期高峰值同比下降所致。”“2024年半年報顯示，隨行付經營溢利減少主要歸因于數字支付進一步取代傳統支付市場。”正如眾支付機構所言，2024年上半年業績的減少與傳統收單市場的激烈競爭帶來的交易縮量不無關系。

從數據來看，拉卡拉上半年支付交易金額2.15萬億元，同比降5.29%；其中銀行卡交易金額為1.48萬億元，同比減少15%。移卡一站式支付服務上半年業務營收13.47億元人民幣，總支付交易量(GPV)1.17萬億元人民幣，同比下滑17.8%。海科融通支付業務實現收單交易額4601億元，同比下降42.34%。嘉聯支付累計處理交易流水約7224.7億元，而2023年同期則為1.08萬億元。

與銀行卡收單相對的則是移動支付的快速增長。例如，拉卡拉掃碼支付上半年交易金額達到6738億元；數字支付業務毛利率達到30.2%，同比提升2.7個百分點。國通星驛支付服務交易規模約1.07萬億元，其中掃碼交易筆數與金額占總流水筆數與金額較去年同期分別提升2.6%和4.6%。

“上半年支付交易額下滑已是一個行業普遍面臨的問題。”某華南支付公司業務負責人向北京商報記者坦言，一方面受宏觀經濟環境影響，市場消費出現降級趨勢，從而影響支付交易總額；另一方面，頭部支付機構憑借其品牌影響力和市場份額優勢，持續鞏固市場地位，而中小支付機構則面臨更加激烈的競爭環境，生存空間被進一步壓縮。同時，隨著支付牌照續展和分類評級制度的實施，支付機構在合規建設上投入更多資源，部分機構出于合規考慮主動壓降了交易規模。

的確，嚴監管的持續同樣是眾支付機構頭上的“緊箍咒”。隨著人民銀行259號文(《中國人民銀行關于加強支付受理終端及相關業務管理的通知》)落地，“一機一碼”“一機一戶”成為業內紅線，銀行卡收單市場不可避免地開始收縮。5月1日，更有被稱作行業“基本法”的《非銀行支付機構監督管理條例》生效，支付產業規范發展進一步夯實，市場環境進一步凈化，支付行業正在面臨著加速洗牌。

“預計下半年在自查整改等因素影響下，支付機構交易額或將進一步縮水。”蘇筱芮說道。

上述支付公司業務負責人進一步提及，在市場、監管多方面影響下，中小支付機構勢必面臨更大的展業壓力。首先隨著市場飽和度的提高，新客戶獲取成本不斷增加，而存量客戶的忠誠度維護也面臨挑戰。企業需要不斷創新服務模式，提升客戶體驗，以吸引和留住客戶。

其次，支付產品同質化現象嚴重，難以通過簡單的產品創新形成差異化競爭優勢。企業需要深入挖掘客戶需求，提供個性化、定制化的支付解決方案，以滿足不同客戶的多樣化需求。此外，支付機構在合規建設上的投入不斷增加，需要在確保業務合規運行的同時，尋求降低合規成本的有效途徑。

出海成為必選項

愈發激烈的存量市場競爭下，哪里是支付公司新的增長點？從半年報看，許多支付公司都提及了“出海”，連連數字、拉卡拉、移卡的海外業務均有所增長。

拉卡拉表示，“跨境支付網絡覆蓋全球超100個國家，累計服務商戶已超過9萬家”“上半年跨境支付交易規模為214億元”。移卡繼續布局海外業務，其中新加坡取得進展，成功與寶格麗、周大福珠寶、勞力士、MCM及美珍香等國際品牌客戶達成合作，GPV同比增長超過50%。

連連數字上半年進一步加速全球網絡布局，其中成功獲得盧森堡EMI(電子貨幣機構)牌照以滲透歐洲市場。全球支付業務總支付額達到1023億元，同比增長35.4%；總收入3.72億元，同比增長21.9%。

此外，嘉聯支付表示，已經取得盧森堡PI(支付機構)牌照、中國香港MSO(金錢服務經營者)牌照、美國MSB(貨幣服務業務)牌照，具備了同時開展海外本地收單業務和跨境支付業務的牌照條件。同時，該公司推出跨境支付品牌Paykka，現已布局海外本地收單和B2B外貿收款相關業務。

打通牌照、加深合作、創新產品，眾支付機構出海的路徑有著不少相似之處，個性化增值服務、數字化技術賦能是關鍵詞。

支付機構同樣高度認可海外業務帶來的增長價值。正如某華南支付公司提到，通過成功布局海外市場，公司不僅擴大了業務覆蓋范圍，還獲得了更加多元的客戶群體，為企業的可持續發展奠定了堅實基礎。通過在不同地區開展業務，公司能夠更好地應對單一市場的波動，保持業務的穩定增長。

在博通咨詢首席分析師王蓬博看來，國內支付市場已經十分成熟，表現為發展空間飽和、增速逐年下降，出于政策鼓勵和市場空間等方面的考慮，出海已經成為支付機構拓展業務的必選項。

“數字化轉型和跨境支付目前看是唯二的兩個方向，重點還是要建立起自身的護城河，要么技術和解決方案絕對領先，要么在資本的加持下充分獲取全球范圍牌照，合規的支付網絡已經建立。”王蓬博說。

“上市支付公司海外業務都有明顯增長，反映出在跨境貿易、跨境電商方興未艾的背景之下，跨境支付領域具有光明的前景，但仍需關注到海外監管政策、市場動蕩及地緣政治摩擦等產生的不確定性因素，針對各類情況提前做好業務預案。”蘇筱芮建議。