10月10日，防水材料龍頭科順股份發(fā)布回復(fù)深交所關(guān)于發(fā)行22億元可轉(zhuǎn)債審核問詢函的公告。

據(jù)悉，科順股份發(fā)行募集的22億元可轉(zhuǎn)債資金用于投資安徽、福建以及重慶三個(gè)防水材料擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目，以及智能化升級(jí)改造項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金。

深交所對(duì)科順股份在房地產(chǎn)行業(yè)整體調(diào)控背景下，大規(guī)模產(chǎn)能擴(kuò)建的必要性、合理性，相關(guān)訂單及客戶是否足以支撐消化未來產(chǎn)能釋放計(jì)劃，是否具備相應(yīng)的項(xiàng)目組織實(shí)施管理和募集資金管控能力等進(jìn)行問詢。

前次募投項(xiàng)目中，渭南生產(chǎn)研發(fā)基地建設(shè)項(xiàng)目受原材料價(jià)格上漲及公司戰(zhàn)略性調(diào)配訂單影響，未達(dá)到預(yù)計(jì)收益，原預(yù)計(jì)毛利率為44.6%，實(shí)際毛利率不足30%，實(shí)際產(chǎn)能利用率為28.01%。深交所從科順股份客戶結(jié)構(gòu)以及此前募投項(xiàng)目實(shí)際產(chǎn)能利用及增長(zhǎng)率的情況提出質(zhì)疑。

科順股份本次募投項(xiàng)目的投產(chǎn)計(jì)劃在建設(shè)期第二年到第四年新增的防水卷材/防水涂料產(chǎn)能分別為2842萬平方米/7.5萬噸、1.5億平方米/21.5萬噸、1.9億平方米/26.9萬噸。該公司預(yù)測(cè)若募投項(xiàng)目全部在2025年達(dá)產(chǎn)，2021至2025年期間，防水卷材產(chǎn)能復(fù)合增長(zhǎng)率為13.73%，防水涂料產(chǎn)能復(fù)合增長(zhǎng)率為15.07%。

科順股份董秘辦相關(guān)人士向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示：“2019年至2021年，科順股份防水卷材產(chǎn)能復(fù)合增長(zhǎng)率為23.82%，防水涂料產(chǎn)能復(fù)合增長(zhǎng)率為42.42%，本次募投項(xiàng)目低于公司報(bào)告期內(nèi)產(chǎn)能增長(zhǎng)率。至于更多詳細(xì)情況暫時(shí)無法透露。”

“考慮到防水材料的需求及防水行業(yè)集中度仍將不斷提升，公司作為防水行業(yè)第一梯隊(duì)企業(yè)，未來收入增長(zhǎng)空間廣闊，針對(duì)公司未來的發(fā)展計(jì)劃，仍需增加大量產(chǎn)能支撐，本次募投項(xiàng)目的產(chǎn)能釋放計(jì)劃具有合理性。”科順股份在回復(fù)深交所的問詢函中解釋道。

公開資料顯示，公開發(fā)行的22億元可轉(zhuǎn)債中有15.4億元用于項(xiàng)目擴(kuò)產(chǎn)或升級(jí)改造投入，其中6.58億元?jiǎng)t是用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

科順股份的下游主要是房地產(chǎn)開發(fā)等建筑工程行業(yè)，2022年上半年房地產(chǎn)客戶華夏幸福、佳兆業(yè)、恒大地產(chǎn)等經(jīng)營(yíng)狀況惡化出現(xiàn)債務(wù)危機(jī)或違約，房地產(chǎn)行業(yè)增速下滑導(dǎo)致公司產(chǎn)品的市場(chǎng)需求下滑，該公司面臨房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)控風(fēng)險(xiǎn)。

數(shù)據(jù)顯示，2022年上半年，科順股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)收41.4億元，同比增10.1%，歸母凈利潤(rùn)2.4億元，同比降48%；受瀝青等原材料價(jià)格顯著上漲，毛利率同比下降至22.8%。

科順股份的防水業(yè)務(wù)銷售模式采取“直銷+經(jīng)銷”模式，直銷模式主要覆蓋大型企業(yè)、重大項(xiàng)目的戰(zhàn)略合作，經(jīng)銷則集中于工業(yè)民用市場(chǎng)。今年上半年，該公司經(jīng)銷業(yè)務(wù)收入比例超過50%，超過直銷業(yè)務(wù)占比。

“今年上半年，直銷與主要經(jīng)銷商的項(xiàng)目一半以上為工商建筑和市政基建項(xiàng)目，對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的依賴性逐漸降低。預(yù)計(jì)三季度及未來都將大力發(fā)展經(jīng)銷商以開拓零售及市政基建客戶，房企業(yè)務(wù)的占比將會(huì)繼續(xù)有所下滑不再是業(yè)務(wù)重心。”上述董秘辦相關(guān)人士表示。

“從半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，受成本上升因素，科順股份業(yè)績(jī)下滑。同時(shí)，公司在進(jìn)行戰(zhàn)略調(diào)整，但是不排除原材料價(jià)格大幅上漲以及應(yīng)收賬款帶來壞賬損失的風(fēng)險(xiǎn)，新業(yè)務(wù)拓展有可能不及預(yù)期。”興業(yè)證券相關(guān)行業(yè)研究員向記者表示。