近一個月，在逾70份定增預案中，有24家上市公司的定增對象出現了大股東的身影，在這其中不少案例顯示大股東或其關聯方主動“包攬”定增。細看這些自家人參與的定增計劃，小市值公司偏多，且補充流動資金以及項目投建成為共識。

市場人士認為，大股東主動投入真金白銀參與定增，一是能夠提升股權比例從而鞏固控制權；二是相較外部資本，通過“內部輸血”的方式助力上市公司提升產能規模相對耗時更短，便于為未來業務轉型升級鋪路；三是體現了大股東對上市公司長期發展的看好，同時在一定程度上正向作用于部分存在市值壓力的上市公司股價。

小市值公司頻現

中國證券報記者統計發現，在近一個月大股東擬參與的定增方案中，市值不足百億元的上市公司比比皆是。

2023年1月2日晚，市值不足40億元的富春環保發布定增預案，公司擬以4.53元/股的價格，向唯一發行對象——公司控股股東南昌市政公用集團發行不超過約2.6億股(含本數)，擬募集不超過8.8億元，扣除發行費用后全部用于償還銀行貸款。公司表示，本次控股股東擬全額認購將進一步增加對公司持股比例，穩固公司控制權，表明了控股股東和實際控制人對公司未來發展的前景抱有信心。

“小市值公司一般受關注度較低，為了在資本市場獲得更多的曝光度，大股東會結合市場走勢選擇參與甚至包攬定增，向外界傳遞出長期看好公司發展的信號。”某投行人士告訴記者，從另一角度看，不少小市值公司股價處在相對低位的階段，為避免大股東所持股份在低位被過度稀釋，大股東往往會選擇主動出擊，一方面能夠以較低的成本獲取股份，另一方面可進一步鞏固控制權為后續動作做鋪墊。

瑞豐高材在此前定增計劃中明確表示，公司實控人周仕斌看好公司未來發展前景，擬以現金認購公司本次發行股份，有利于鞏固其對公司的控股地位，增強公司控制權的穩定。發行完成后，周仕斌持股比例將由22.28%增加至26.98%。

大股東包攬定增將為瑞豐高材后續業務發展提供資金支撐。公司表示，其正在培育工程塑料助劑、生物可降解材料業務，通過本次發行，公司未來業務發展能夠獲得堅實的資金保障，從而進一步保持和提升公司的持續盈利能力。

降低財務風險

“公司償債壓力較大，不利于長期經營戰略的實施和財務風險的控制，進而會影響企業的未來發展能力。”對于定增的核心原因，富春環保坦言主要是為了優化財務結構，降低財務風險。

數據顯示，富春環保近年來面臨較大的償債壓力。2022年9月末、2021年末、2020年末和2019年末，公司的資產負債率分別為51.82%、52.64%、58.98%和49.16%。截至2022年9月30日，公司短期借款為14.7億元，長期借款為15.26億元。

另據富春環保披露，2022年9月末、2021年末、2020年末和2019年末，公司的流動比率分別為0.95、0.84、0.68和0.62，低于可比公司平均流動比率，公司短期償債能力低于行業可比公司平均水平。顯然，此次定增對于緩解富春環保現階段面臨的資金壓力至關重要。

對于剛完成司法重整亟待新生的公司而言，優化財務結構同樣關鍵。

2022年6月，新里程完成破產重整并引入戰略投資者新里程集團及其他財務投資者。公司2022年12月初披露的定增預案顯示，公司控股股東新里程集團通過認購公司非公開發行股份的方式向公司注入流動性，進一步優化上市公司財務結構，確保上市公司生產經營穩健發展。

與之類似，東百集團控股股東豐琪投資全額包攬定增同樣為了優化公司財務結構。據披露，目前公司融資主要以銀行貸款為主，截至2022年9月30日，公司資產負債率為71.33%。公司表示，本次募集資金到位后，公司的總資產、凈資產規模均相應增加，資金實力得到進一步提高，為公司可持續發展提供有力保障。

助力擴產

隨著供給側結構改革持續推進，作為建材行業上游重要材料砂石骨料景氣度高企，行業內相關上市公司積極定增擴產。

四川金頂2022年12月30日披露的定增計劃顯示，其控股股東洛陽均盈以4.54元/股的價格參與此次定增，擬募資額4.75億元將用于洛陽金鼎環保建材產業基地項目、金頂順采廢石(尾礦)綜合利用生產線建設項目以及補充流動資金。

公司表示，自2012年末公司完成重整以來，立足現有石灰石礦山資源和鐵路專用線的優勢，先后完成了石灰石礦山資源增劃、年產60萬噸活性氧化鈣生產線建設以及現代物流園區項目建設，目前已經形成石灰石開采、加工、產品銷售及倉儲物流的產業鏈條。本次定增將在現有產品結構的基礎上，擴大骨料產品的生產規模，進一步豐富并完善公司的產品結構，優化產品布局。

煌上煌實控人徐桂芬家族控制的企業新余煌上煌是煌上煌最新定增計劃的唯一認購方。根據預案，募集資金將用于豐城煌大食品有限公司肉鴨屠宰及副產物高值化利用加工建設項目(一期)等建設。項目建成后將有效提升公司自動化生產水平，擴大產能，緩解產能瓶頸。

2022年半年報顯示，煌上煌計劃在咸陽、重慶、嘉興等地新建生產基地，合計新建產能4.2萬噸，其中重慶和嘉興兩地分別于2022年12月底和2023年底投產。