全面注冊制下，資本市場服務實體經(jīng)濟，特別是服務科技創(chuàng)新的力度持續(xù)加大。據(jù)統(tǒng)計，今年前5月，A股市場首發(fā)上市134起，募集資金1628.60億元?？苿?chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板“雙創(chuàng)板塊”募資總額在各上市板塊中排名居前，分別達618.23億元和456.96億元。

專家認為，全面注冊制下的新股發(fā)行制度提高了直接融資效率，正在通過市場化判斷引導資金流向更具有增長潛力的科技創(chuàng)新企業(yè)?？梢灶A見，未來將有更多具有硬核科技的公司獲得資本加持，“科技—產(chǎn)業(yè)—金融”良性循環(huán)將更加暢通。

創(chuàng)新型企業(yè)獲青睞

隨著股票發(fā)行注冊制改革全面落地，更多具備高質(zhì)量發(fā)展?jié)撡|(zhì)的創(chuàng)新型企業(yè)獲得資本市場支持。

分上市板塊看，今年前5月，科創(chuàng)板IPO企業(yè)27家，首發(fā)募集資金618.23億元；創(chuàng)業(yè)板IPO企業(yè)34家，首發(fā)募集資金456.96億元。

值得一提的是，今年前5月，滬深主板IPO企業(yè)達37家，較去年同期的24家明顯增多。

“就目前IPO在審項目數(shù)量來看，全面注冊制實行之后，主板申報企業(yè)數(shù)量增多，其中科技屬性強的行業(yè)企業(yè)占比不斷提高，這與中國經(jīng)濟發(fā)展方向和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級方向是一致的?！逼桨沧C券首席策略師魏偉說。

分行業(yè)板塊看，前5月A股IPO企業(yè)中，電子板塊募集資金最多，達458.42億元；機械設備、計算機、電力設備、汽車板塊募集資金規(guī)模均在100億元以上。

“全面注冊制下，A股IPO市場化程度和效率得到提升，市場更具包容性，各板塊定位更加清晰，多層次資本市場體系也更完善，不同行業(yè)、不同類型、不同成長階段的企業(yè)都能在A股市場找到自己的位置?！敝袊鲜泄緟f(xié)會副會長孫念瑞表示，全面注冊制落地將引發(fā)資本市場生態(tài)重構，增強市場活力韌性，助力一大批高成長性企業(yè)上市。

審核效率明顯提升

業(yè)內(nèi)人士注意到，隨著注冊制在全市場推開，股票發(fā)行審核注冊的效率和可預期性進一步提高。

全面注冊制制度規(guī)則2月17日起實施以來，已有31只主板新股上市。從首批10只主板注冊制新股來看，從平移受理到上市，用時均為49天，審核效率明顯提升。

“從平移受理到注冊生效，登康口腔前后總共花了不到一個月的時間，發(fā)行上市效率大幅提升。”登康口腔相關負責人表示，公司深切感受到了全面注冊制帶來的變化和制度優(yōu)勢。

注冊制并不意味著放松質(zhì)量要求。事實上，今年前5月首發(fā)事項審核通過率82.78%，低于去年同期的88.13%。今年以來151家被審核公司中，125家通過，9家未通過，10家暫緩表決，5家取消審核，2家待表決。從被否企業(yè)情況看，企業(yè)科技創(chuàng)新和研發(fā)投入成為被問詢的重點問題。

此外，主板注冊制下首個終止IPO項目也已出現(xiàn)。上交所網(wǎng)站5月15日消息，因中天氟硅及其保薦人撤回發(fā)行上市申請，上交所終止其發(fā)行上市審核。這也是全面注冊制實施后滬市首家撤單的主板IPO申報企業(yè)。

專家表示，全面注冊制并不意味著企業(yè)上市的門檻降低了。在審核透明度提高之后，公權力的運行全程透明了，企業(yè)的規(guī)范運作水平同樣會及時暴露在陽光下。此外，深化“放管服”改革不意味著一放了之，在立體追責體系之下，企業(yè)和證券服務機構的違法成本大幅增加。全面注冊制對各市場參與者的合規(guī)、風控能力提出了更高要求。

發(fā)行生態(tài)持續(xù)優(yōu)化

在融資效率提升的同時，定價市場化特征也趨于明顯，顯著變化莫過于打新不再包賺，破發(fā)也不再罕見，意味著A股發(fā)行生態(tài)持續(xù)優(yōu)化。

據(jù)統(tǒng)計，今年已上市的134只個股中，有25只在上市首日破發(fā)，全面注冊制下打新收益加快回歸理性。

德邦證券認為，破發(fā)體現(xiàn)了注冊制要求下的“市場化定價”。破發(fā)比例提升有望打破“新股不敗”思維定式，一定程度上遏制炒新的不合理行為，促使新股收益理性回歸，從而使IPO定價由博弈行為轉(zhuǎn)變?yōu)閷π鹿烧鎸崈r值的判斷。

全面注冊制對投資者理性參與新股交易提出了更高要求。對于證券機構，中國證券業(yè)協(xié)會指出，在當前全面施行注冊制的背景下，股票發(fā)行定價更為市場化，證券公司在提供新股申購服務時，加強風險提示、保障投資者的知情權和選擇權尤為重要。

近期，多家企業(yè)IPO發(fā)行價突破“23倍市盈率”模式，表明發(fā)行定價市場化特征趨于明顯。中信建投證券5月30日在投資者互動平臺表示，全面注冊制下，新股定價充分體現(xiàn)市場化原則，反映市場參與者對不同新股發(fā)行人所處行業(yè)、基本面的差異化判斷，將更有利于提高資本市場效率與活力。

業(yè)內(nèi)專家預計，有關部門或進一步統(tǒng)籌優(yōu)化發(fā)行承銷制度，完善發(fā)行定價制度，改進新股發(fā)行配售機制，推動形成良性新股發(fā)行生態(tài)，促進一二級市場均衡發(fā)展。