8月28日，公司法修訂草案三次審議稿(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“三審稿”)提請(qǐng)十四屆全國(guó)人大常委會(huì)審議。三審稿進(jìn)一步完善注冊(cè)資本認(rèn)繳登記制度、公司民主管理規(guī)定，進(jìn)一步加強(qiáng)股東權(quán)利保護(hù)，強(qiáng)化對(duì)控股股東和實(shí)際控制人的規(guī)范，完善公司債券相關(guān)規(guī)定等。

其中，三審稿在強(qiáng)化中小股東權(quán)利保護(hù)以及對(duì)控股股東和實(shí)際控制人規(guī)范方面的修改引起關(guān)注。市場(chǎng)人士認(rèn)為，這將從法律層面進(jìn)一步提升中小股東在公司治理中的地位，強(qiáng)化對(duì)控股股東和實(shí)際控制人的責(zé)任追究，完善和建立符合中國(guó)國(guó)情的公司法律制度。

清華大學(xué)法學(xué)院教授湯欣在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，現(xiàn)代企業(yè)制度支持“雙控人”(即控股股東和實(shí)際控制人)在公司治理和決策中發(fā)揮重要作用，但不能損害中小股東的合法權(quán)益，要達(dá)成公司立法所追求的公平與效率并重目標(biāo)，就要在以上兩者之間形成精妙的制度平衡。

加強(qiáng)對(duì)“影子董事”法律規(guī)制

此次三審稿進(jìn)一步強(qiáng)化對(duì)控股股東和實(shí)際控制人的規(guī)范，明確提出“控股股東、實(shí)際控制人不擔(dān)任公司董事但實(shí)際執(zhí)行公司事務(wù)的，適用董事對(duì)公司負(fù)有忠實(shí)義務(wù)和勤勉義務(wù)的規(guī)定”。

“實(shí)踐中會(huì)出現(xiàn)控股股東、實(shí)際控制人雖不在公司任職，但通過(guò)委派董事實(shí)際控制公司事務(wù)，通過(guò)關(guān)聯(lián)交易等方式侵害公司利益，卻規(guī)避作為董事直接負(fù)責(zé)。”中央財(cái)經(jīng)大學(xué)教授、資本市場(chǎng)監(jiān)管與改革研究中心主任陳運(yùn)森對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，此次修改明確了這類(lèi)人對(duì)公司的忠實(shí)和勤勉義務(wù)，加強(qiáng)控股股東與控股股東委派董事這類(lèi)“關(guān)鍵少數(shù)”的責(zé)任意識(shí)，從而增強(qiáng)公司治理透明度，有助于規(guī)范濫用控制權(quán)卻逃脫監(jiān)管的不當(dāng)行為。

“這是專(zhuān)門(mén)針對(duì)控股股東和實(shí)際控制人充當(dāng)‘影子董事’的法律規(guī)制。”華東政法大學(xué)國(guó)際金融法律學(xué)院教授鄭彧在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，使得隱藏在背后操縱公司經(jīng)營(yíng)的“人”也需承擔(dān)一樣的責(zé)任。

湯欣表示，忠實(shí)義務(wù)和勤勉義務(wù)原本上屬于公司法中對(duì)于董事、高管的要求，實(shí)踐中有些“雙控人”雖然在名義上不擔(dān)任董事和高管，但事實(shí)上執(zhí)行公司事務(wù)，比較法上通常認(rèn)為其性質(zhì)屬于“事實(shí)上董事”，應(yīng)當(dāng)適用相關(guān)的義務(wù)性規(guī)定。三審稿引入此項(xiàng)制度，是為公司法中的“雙控人”不當(dāng)行為控制制度進(jìn)一步密織法網(wǎng)，“事實(shí)上董事”如果違反上述忠實(shí)或勤勉義務(wù)，應(yīng)當(dāng)對(duì)于公司承擔(dān)相應(yīng)的賠償責(zé)任等法律責(zé)任。

強(qiáng)化中小股東權(quán)利保護(hù)

在完善中小股東權(quán)利保護(hù)方面，三審稿作出四方面修改，一是規(guī)定控股股東濫用股東權(quán)利，嚴(yán)重?fù)p害公司或者其他股東利益的，其他股東有權(quán)請(qǐng)求公司按照合理的價(jià)格收購(gòu)其股權(quán)；二是完善股份有限公司股東查閱、復(fù)制公司有關(guān)材料的規(guī)定；三是增加公司不得提高臨時(shí)提案股東持股比例的規(guī)定；四是規(guī)定公司減少注冊(cè)資本，應(yīng)當(dāng)按照股東出資或者持有股份的比例相應(yīng)減少出資額或者股份，法律另有規(guī)定的除外。

湯欣表示，這是借鑒英國(guó)公司法中的“不公平壓制”機(jī)制等，規(guī)定其他股東的此種權(quán)利，有助于為中小股東對(duì)抗類(lèi)似壓制行為配備更為豐富的“工具箱”，讓這些股東在不尋求終止公司法人人格、帶來(lái)更多周邊連鎖反應(yīng)的背景下，可能以公平的價(jià)格和方式退出公司，從而發(fā)展了現(xiàn)行法上已有的中小股東“公平價(jià)格回購(gòu)請(qǐng)求權(quán)”機(jī)制，達(dá)到保護(hù)中小股東權(quán)益并平衡各方利益的良性結(jié)果。

陳運(yùn)森表示，此次修訂將有效提升中小股東在公司治理中的地位，為解決我國(guó)現(xiàn)行制度下中小股東參與治理時(shí)的“人微言輕”等問(wèn)題提供了法律保障。這有助于平衡公司治理中的權(quán)力結(jié)構(gòu)，完善中國(guó)特色現(xiàn)代企業(yè)制度構(gòu)建。

擴(kuò)寬可轉(zhuǎn)債發(fā)行范圍

三審稿還對(duì)公司公開(kāi)發(fā)行債券、提交虛假材料取得公司登記責(zé)任人的處罰等內(nèi)容進(jìn)行了細(xì)化規(guī)定。“這是為回應(yīng)市場(chǎng)和監(jiān)管關(guān)切，在部分重點(diǎn)領(lǐng)域提高公司法的可操作性。”湯欣表示。

陳運(yùn)森表示，直接責(zé)任人員承擔(dān)連帶責(zé)任有利于強(qiáng)化控股股東和經(jīng)營(yíng)管理人員的責(zé)任意識(shí)，約束管理人員行為，減少市場(chǎng)操縱和其他違法違規(guī)行為，保障投資者利益，更好地促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展。三審稿明確細(xì)化了債券相關(guān)的法律責(zé)任和處罰規(guī)定，填補(bǔ)公司債權(quán)法律責(zé)任方面的空白，優(yōu)化了資本市場(chǎng)的信用體系，有助于增強(qiáng)中國(guó)特色現(xiàn)代資本市場(chǎng)的韌性與活力。

8月25日，全國(guó)人大常委會(huì)法制工作委員會(huì)發(fā)言人楊合慶答記者問(wèn)時(shí)表示，三審稿還明確公司債券可以公開(kāi)發(fā)行，也可以非公開(kāi)發(fā)行；適應(yīng)公司債券無(wú)紙化實(shí)踐發(fā)展需要，將公司應(yīng)當(dāng)備置的債券存根簿改為債券持有人名冊(cè)；將發(fā)行可轉(zhuǎn)債的公司由上市公司擴(kuò)大到所有股份有限公司；增加債券持有人會(huì)議決議規(guī)則和效力的規(guī)定，增加債券受托管理人履職相關(guān)規(guī)定，維護(hù)債券持有人利益。

整體來(lái)看，鄭彧表示，此次三審稿的亮點(diǎn)還是圍繞公司治理結(jié)構(gòu)中各方主體的權(quán)利、義務(wù)配置關(guān)系進(jìn)行優(yōu)化和調(diào)整。希望通過(guò)對(duì)于公司法實(shí)踐的反思、公司法理論的討論，進(jìn)一步完善和建立符合中國(guó)國(guó)情的公司法律制度，這也是建設(shè)規(guī)范、透明、開(kāi)放、有活力、有韌性的資本市場(chǎng)的前提條件。

陳運(yùn)森表示，這些修訂將有利于積極化解證券民事糾紛，為資本市場(chǎng)參與主體權(quán)益保護(hù)提供了屏障，為多層次資本市場(chǎng)健康發(fā)展提供了法律基石。更為重要的是，做好投資者保護(hù)工作，可以增強(qiáng)投資者對(duì)市場(chǎng)的信任，有利于活躍資本市場(chǎng)，提振投資者信心。