退市新規(guī)發(fā)布以來(lái)，上市公司加速優(yōu)勝劣汰，常態(tài)化退市機(jī)制逐步形成。同花順數(shù)據(jù)顯示，截至11月20日，今年以來(lái)主板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板共有45家公司告別A股市場(chǎng)。

而問(wèn)題公司、“空殼”公司的退出，讓更多經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健、具有核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)進(jìn)入了投資者的視線。

北京社科院副研究員王鵬向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，為倡導(dǎo)價(jià)值投資理念，資本市場(chǎng)過(guò)去幾年“揚(yáng)清抑濁”動(dòng)作不斷，問(wèn)題公司的退市常態(tài)化就是其中一環(huán)?！盀閲?yán)格執(zhí)行退市制度，監(jiān)管部門(mén)陸續(xù)細(xì)化了規(guī)則，多元化退出渠道持續(xù)暢通，此舉改變了過(guò)往市場(chǎng)‘炒殼、炒小、炒差’的風(fēng)氣。此后，又通過(guò)提高上市公司質(zhì)量、倡導(dǎo)企業(yè)合理分紅等舉措，讓一些科技創(chuàng)新成色足、持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力強(qiáng)、持續(xù)回饋投資者的上市公司得到市場(chǎng)重視。最終，引導(dǎo)投資者形成價(jià)值投資、長(zhǎng)期主義的投資觀念?！?/p>

常態(tài)化退市機(jī)制形成

查閱這些公司退市的原因可知，45家公司中，因“連續(xù)20個(gè)交易日的每日股票收盤(pán)價(jià)均低于人民幣1元”退市的公司共有20家，占比最高。

此外，有18家公司退市的原因是“被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示后，首個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的期末凈資產(chǎn)為負(fù)值，或追溯重述后最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度期末凈資產(chǎn)為負(fù)值，被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示后，首個(gè)會(huì)計(jì)年度財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告被出具保留意見(jiàn)、無(wú)法表示意見(jiàn)或者否定意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告”。其余公司則是因?yàn)椤吧鲜泄敬嬖谄墼p發(fā)行、重大信息披露違法或者其他嚴(yán)重?fù)p害證券市場(chǎng)秩序的重大違法行為，其股票應(yīng)當(dāng)被終止上市的情形”或“未在規(guī)定期限內(nèi)披露年度報(bào)告或者半年度報(bào)告的，自期滿之日起兩個(gè)月內(nèi)仍未披露年度報(bào)告或半年度報(bào)告”等原因被退市。

上海明倫律師事務(wù)所王智斌律師告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，自2020年年底滬深交易所發(fā)布退市新規(guī)以來(lái)，因觸及財(cái)務(wù)類(lèi)、交易類(lèi)、規(guī)范類(lèi)、重大違法類(lèi)退市標(biāo)準(zhǔn)而離開(kāi)資本市場(chǎng)的公司逐漸增加，退市常態(tài)化的理念逐步深入到投資者心中。

公開(kāi)資料顯示，已退市的企業(yè)中，不少公司仍然面臨著投資者的集體維權(quán)訴訟。對(duì)此，王智斌表示：“上市或退市，只是企業(yè)發(fā)展過(guò)程中的一個(gè)狀態(tài)，并不影響企業(yè)做為一個(gè)獨(dú)立法人，承擔(dān)其相應(yīng)的責(zé)任。退市的企業(yè)，個(gè)別是因?yàn)檫^(guò)往存在違法違規(guī)行為，在這種情況下，處于弱勢(shì)的中小投資者如何保障合法權(quán)益是非常重要的事項(xiàng)。”

過(guò)往“保殼”手段將會(huì)失靈

王智斌表示，從跟蹤觀察的情況來(lái)看，雖然不少上市公司退市后，投資者提起訴訟維護(hù)合法權(quán)益的積極性依然較高，但是這些積極維權(quán)的投資者占比仍然較小，說(shuō)明大部分受損失的投資者對(duì)于自己的權(quán)益并不清楚。未來(lái)，建議多元化渠道進(jìn)行投資者教育，既可以保障投資者的合法權(quán)益，又能加大企業(yè)的違法成本，讓企業(yè)在合規(guī)經(jīng)營(yíng)上更有敬畏心。

為規(guī)避退市，在過(guò)往的案例中，有上市公司接連拋出增持、回購(gòu)等公告，嘗試?yán)蓛r(jià)以“保殼”，但從目前已有的案例來(lái)看，過(guò)往的“保殼”手段已經(jīng)失靈。

對(duì)此，開(kāi)源證券研報(bào)提及，隨著監(jiān)管層對(duì)退市風(fēng)險(xiǎn)公司年報(bào)信息披露監(jiān)管的不斷加強(qiáng)，異常財(cái)務(wù)處理已成為退市監(jiān)管的重點(diǎn)關(guān)注領(lǐng)域，恢復(fù)可持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力、提升業(yè)績(jī)表現(xiàn)才是規(guī)避退市的正確方式。

“在全面注冊(cè)制的大背景下，上市公司要拋棄過(guò)往投機(jī)取巧的‘保殼’思路，優(yōu)化企業(yè)經(jīng)營(yíng)能力，使公司真正具備在復(fù)雜的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中生存、發(fā)展、壯大的能力。”王鵬說(shuō)。