今年以來，A股并購(gòu)市場(chǎng)持續(xù)升溫。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，按首次公告日計(jì)算，截至1月21日，年內(nèi)A股市場(chǎng)共披露并購(gòu)重組285單，從進(jìn)度來看，33單已完成，252單正在進(jìn)行中。

隨著監(jiān)管層持續(xù)優(yōu)化并購(gòu)重組市場(chǎng)化機(jī)制，并購(gòu)重組支付工具不斷豐富、并購(gòu)重組市場(chǎng)效率進(jìn)一步提高。與此同時(shí)，高質(zhì)量的產(chǎn)業(yè)并購(gòu)持續(xù)涌現(xiàn)，中小規(guī)模并購(gòu)步伐加快，產(chǎn)業(yè)并購(gòu)成為主流。

中小規(guī)模并購(gòu)加快

產(chǎn)業(yè)并購(gòu)趨勢(shì)明顯

從交易價(jià)值來看，前述285單中，有188單披露總價(jià)值，交易規(guī)模達(dá)到422.03億元。

比起以往動(dòng)輒十億元、百億元規(guī)模的大額并購(gòu)，交易總價(jià)值在1億元以下的并購(gòu)案例持續(xù)涌現(xiàn)。前述188單披露總價(jià)值的案例中，有141單交易總價(jià)值在1億元以下，在數(shù)量上占比75%。從其結(jié)算方式來看，多為現(xiàn)金結(jié)算。

貝諾資本管理合伙人艾經(jīng)緯對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，此前監(jiān)管層持續(xù)優(yōu)化完善“小額快速”等審核機(jī)制，意味著監(jiān)管層鼓勵(lì)中小規(guī)模的市場(chǎng)并購(gòu)行為。在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈的背景下，企業(yè)并購(gòu)需要快速?zèng)Q策以掌握市場(chǎng)先機(jī)，預(yù)計(jì)后續(xù)中小規(guī)模項(xiàng)目并購(gòu)流程效率提升，促進(jìn)并購(gòu)市場(chǎng)良性發(fā)展。

艾經(jīng)緯進(jìn)一步表示：“中小規(guī)模并購(gòu)案例占比快速上升，將成為并購(gòu)市場(chǎng)的趨勢(shì)之一。并且，隨著產(chǎn)業(yè)資本話語權(quán)增強(qiáng)，上市公司并購(gòu)會(huì)更加圍繞主營(yíng)業(yè)務(wù)展開，發(fā)揮產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)。”

從行業(yè)來看，前述285單中，基礎(chǔ)化工、電子、醫(yī)藥生物等行業(yè)的并購(gòu)數(shù)量領(lǐng)先，分別為31單、30單、24單。

以基礎(chǔ)化工行業(yè)為例，其產(chǎn)業(yè)鏈條長(zhǎng)、分支眾多，涉及多個(gè)領(lǐng)域。在化學(xué)制品這一細(xì)分市場(chǎng)中，年內(nèi)已發(fā)生了19單并購(gòu)，主要集中在有機(jī)硅、氟化工、涂料油墨等子領(lǐng)域。相關(guān)企業(yè)通過并購(gòu)實(shí)現(xiàn)規(guī)模的擴(kuò)張，提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，同時(shí)整合資源、優(yōu)化配置，加快技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品升級(jí)。

高質(zhì)量的產(chǎn)業(yè)并購(gòu)也是上市公司形成新增長(zhǎng)點(diǎn)的關(guān)鍵所在。高禾投資管理合伙人劉盛宇對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，未來并購(gòu)重組的大趨勢(shì)將發(fā)生在產(chǎn)業(yè)資本為主導(dǎo)，以產(chǎn)業(yè)上下游或同業(yè)整合為主的并購(gòu)重組交易當(dāng)中。

還有不少上市公司著手參與或設(shè)立產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，1月1日至1月21日，已有16家上市公司發(fā)布設(shè)立產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金的相關(guān)公告，預(yù)計(jì)募集規(guī)模上限為178.5億元，擬投向高端裝備、新材料、云計(jì)算、汽車產(chǎn)業(yè)鏈等領(lǐng)域。其中，4家公司已設(shè)立完成，12家公司仍在進(jìn)行中。

政策持續(xù)加力

支持企業(yè)并購(gòu)重組

并購(gòu)重組持續(xù)升溫，離不開監(jiān)管層的政策鼓勵(lì)與支持。2023年以來，證監(jiān)會(huì)、交易所等監(jiān)管層持續(xù)優(yōu)化并購(gòu)重組監(jiān)管機(jī)制。發(fā)股類重組財(cái)務(wù)資料有效期由“6+1”延長(zhǎng)為“6+3”，有效降低重組成本，獲得市場(chǎng)各方高度評(píng)價(jià)。出臺(tái)定向可轉(zhuǎn)債重組規(guī)則，豐富重組支付工具；適當(dāng)提高對(duì)輕資產(chǎn)科技型企業(yè)重組的估值包容性，支持優(yōu)質(zhì)科技創(chuàng)新企業(yè)通過并購(gòu)重組做大做強(qiáng)。

對(duì)此，招商基金研究部首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李湛對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，優(yōu)化并購(gòu)重組機(jī)制，有利于推動(dòng)上市公司及時(shí)調(diào)整優(yōu)化資源配置與業(yè)務(wù)板塊布局，更好地發(fā)揮規(guī)模效應(yīng)和不同業(yè)務(wù)之間的協(xié)同效應(yīng)，從而改善運(yùn)營(yíng)效率和盈利能力，提高自身的核心競(jìng)爭(zhēng)力。同時(shí)，并購(gòu)重組可以推動(dòng)產(chǎn)業(yè)內(nèi)上市公司的轉(zhuǎn)型和升級(jí)，加快通過并購(gòu)獲取新技術(shù)或新業(yè)務(wù)，推動(dòng)業(yè)務(wù)更加符合市場(chǎng)需求和行業(yè)趨勢(shì)。

在劉盛宇看來，過去高估值、高溢價(jià)、高業(yè)績(jī)承諾的“三高”并購(gòu)在市場(chǎng)上較為常見，競(jìng)買方、競(jìng)賣方往往在價(jià)格上難以達(dá)成一致。而上市公司發(fā)行定向可轉(zhuǎn)債購(gòu)買資產(chǎn)的規(guī)則，將使得并購(gòu)重組雙方在價(jià)格談判上達(dá)成一致。

事實(shí)上，資本市場(chǎng)持續(xù)發(fā)揮并購(gòu)重組主渠道作用，在推進(jìn)上市公司高質(zhì)量發(fā)展方面效果顯著。數(shù)據(jù)顯示，2023年全年，滬深兩市共披露并購(gòu)重組2694單，交易金額1.51萬億元，其中戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)占比近四成，并購(gòu)重組在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展方面發(fā)揮了積極作用。

長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，并購(gòu)市場(chǎng)活躍有利于營(yíng)造良好的市場(chǎng)生態(tài)。在李湛看來，“并購(gòu)重組推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，有利于培育更有競(jìng)爭(zhēng)力的龍頭企業(yè)。對(duì)于優(yōu)質(zhì)、創(chuàng)新型初創(chuàng)企業(yè)而言，既完善了后續(xù)發(fā)展壯大之路，也暢通了風(fēng)險(xiǎn)資本投資的退出通道，有效促進(jìn)了多層次資本市場(chǎng)發(fā)展、提高直接融資比重。”