自3月18日轉(zhuǎn)融券“T+1”正式落地以來，轉(zhuǎn)融券規(guī)模有所下滑，政策效果顯現(xiàn)。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至3月22日，A股全市場(chǎng)轉(zhuǎn)融券余額下滑至541.50億元，較3月18日下降34.14億元，下滑幅度為6%。

南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，轉(zhuǎn)融券“T+1”規(guī)則的實(shí)施在一周內(nèi)已經(jīng)產(chǎn)生了相當(dāng)大的影響，目前轉(zhuǎn)融券規(guī)模大幅下降，券商、公募基金相關(guān)業(yè)務(wù)逐漸適應(yīng)。長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，有利于營(yíng)造更加公平的市場(chǎng)秩序。

轉(zhuǎn)融券規(guī)模持續(xù)下降

2月6日，證監(jiān)會(huì)宣布暫停新增轉(zhuǎn)融券規(guī)模，以現(xiàn)轉(zhuǎn)融券余額為上限，依法暫停新增證券公司轉(zhuǎn)融券規(guī)模，存量逐步了結(jié)。此后，轉(zhuǎn)融券余量及余額雙雙低位徘徊、逐步下降。3月18日，轉(zhuǎn)融券市場(chǎng)化約定申報(bào)正式由實(shí)時(shí)可用調(diào)整為次日可用，意味著轉(zhuǎn)融券“T+1”正式落地。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月22日，A股轉(zhuǎn)融券余量為37.07億股，較2月6日下滑45.25%；轉(zhuǎn)融券余額為541.50億元，較2月6日下滑38.20%。

轉(zhuǎn)融券融出股數(shù)也在下滑。中證金融數(shù)據(jù)顯示，3月22日，全市場(chǎng)轉(zhuǎn)融券交易進(jìn)行了467筆，合計(jì)融出數(shù)量為1331.58萬股，相比2月6日前單日融出數(shù)量超1億股的情況已大幅下降。

從轉(zhuǎn)融券期限來看，從2月6日至今，大多集中在14天、28天，出借時(shí)間變長(zhǎng)。

隨著轉(zhuǎn)融券存量逐步了結(jié)，融券余額亦大幅下降。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2月6日，A股融券余額為596.19億元，融券余額占A股流通市值的比重為0.1%；截至3月22日，A股融券余額銳減至264.13億元，較2月6日下滑55.70%，融券余額占A股流通市值的比重下滑至0.06%。

從融券余量變動(dòng)情況看，截至3月22日，A股融券余量合計(jì)47.29億股，較2月6日的95.16億股下滑50.30%。

國金證券認(rèn)為，轉(zhuǎn)融券“T+1”降低了機(jī)構(gòu)投資者在融券端相對(duì)于個(gè)人投資者的信息優(yōu)勢(shì)，使各類投資者有更充分的時(shí)間消化市場(chǎng)信息，有利于營(yíng)造更公平的市場(chǎng)環(huán)境。

融券監(jiān)管從嚴(yán)從緊

在2月6日證監(jiān)會(huì)宣布暫停新增轉(zhuǎn)融券規(guī)模后，券商、基金積極作出回應(yīng)。多家公募基金紛紛表態(tài)，將暫停新增轉(zhuǎn)融通證券出借規(guī)模，審慎穩(wěn)妥推進(jìn)存量轉(zhuǎn)融通證券出借規(guī)模逐步了結(jié)，確保相關(guān)業(yè)務(wù)平穩(wěn)運(yùn)行。同時(shí)，多家券商在官網(wǎng)發(fā)布修訂轉(zhuǎn)融券出借協(xié)議的通知。例如，某券商官網(wǎng)通知顯示，可以出借的證券僅為交易所和證券金融公司公布的標(biāo)的證券。撮合成交部分則是要按照相關(guān)交易進(jìn)行，不再“實(shí)時(shí)交易”。

此外，“限售股轉(zhuǎn)融通出借”迎來最嚴(yán)禁令。3月15日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)上市公司監(jiān)管的意見（試行）》提出，禁止大股東、董事、高管參與以本公司股票為標(biāo)的物的衍生品交易，禁止限售股轉(zhuǎn)融通出借、限售股股東融券賣出，防范利用“工具”繞道。

此前1月底，證監(jiān)會(huì)進(jìn)一步加強(qiáng)融券業(yè)務(wù)監(jiān)管，全面暫停限售股出借。證監(jiān)會(huì)表示，此次優(yōu)化融券機(jī)制，主要體現(xiàn)的監(jiān)管意圖之一是突出從嚴(yán)監(jiān)管，階段性限制所有限售股出借，進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)限售股融券監(jiān)管。監(jiān)管口徑由“暫停”明確為“禁止”，徹底堵上限售股轉(zhuǎn)融通出借的漏洞。

前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示，打擊利用融券交易實(shí)施不當(dāng)套利等違法違規(guī)行為，反映出監(jiān)管機(jī)構(gòu)呵護(hù)市場(chǎng)的決心，有利于進(jìn)一步加強(qiáng)融券業(yè)務(wù)的監(jiān)管，確保融券業(yè)務(wù)平穩(wěn)運(yùn)行。后續(xù)，隨著相關(guān)制度規(guī)則不斷完善優(yōu)化，更加突出“以投資者為本”的理念，有助于提升投資者回報(bào)及獲得感。