今年以來，上市公司回購熱情顯著提升。據同花順iFinD數據統計，截至6月5日，今年以來，938家A股公司累計披露964單回購計劃，已經超過2023年全年。

受訪專家認為，政策鼓勵、公司估值較低以及公司的現金管理需求等是上市公司積極回購的主要原因，預計下半年現金流充沛的公司將繼續實施回購，成為A股增量資金來源之一。

大額、多輪回購計劃頻出

今年以來，上市公司大額回購計劃頻出。從回購金額來看，上述964單計劃回購金額合計在596.26億元至1130.82億元之間。其中，16單回購計劃上限超過10億元(含)，通威股份計劃回購金額最高。公告顯示，通威股份計劃使用不低于20億元(含)且不超過40億元回購股份，用于實施員工持股計劃或股權激勵。

另外，截至6月5日，年內已有多家公司發起2輪以上回購。其中，若羽臣、*ST天創已發布了年內第三輪回購計劃；塞力醫療等22家公司發布了第二輪回購計劃。

今年上市公司回購積極性顯著提升，主要有多方面原因，包括政策鼓勵、上市公司估值偏低，以及公司有優化資本結構和進行現金管理的需求。

首先，從政策上來看，2023年12月份，證監會修訂發布《上市公司股份回購規則》，提高回購便利度，健全回購約束機制等。南開大學金融發展研究院院長田利輝在接受《證券日報》記者采訪時表示，近年來，監管部門對上市公司回購行為持鼓勵態度，出臺了一系列政策引導和支持上市公司回購股份。這些引導有效推動了上市公司回購積極性的提升。

其次，從上市公司層面來看，公司估值偏低，通過回購進行市值管理，向市場傳遞積極信號。華福證券宏觀策略分析師朱成成對《證券日報》記者表示，當前A股市場大多數公司估值處于歷史低位，回購能夠向市場傳達盈利穩定以及企業價值被低估的積極信號，提高投資者信心，有利于資本市場的股價表現。

最后，回購也是有效的現金管理方式，可以提高資金使用效率；同時，通過回購股票，公司可以減少流通股數量，優化資本結構。田利輝表示，通過回購股份，公司可以優化資本結構，增強公司財務穩健性。

“注銷式”回購大幅增長

在監管鼓勵下，今年“注銷式”回購大幅增長。新“國九條”提出，引導上市公司回購股份后依法注銷。證監會發布的《關于加強上市公司監管的意見(試行)》提出，“上市公司以現金為對價，采用要約方式、集中競價方式回購股份并注銷的，回購注銷金額納入股利支付率計算”“推動優質上市公司積極開展股份回購，引導更多公司回購注銷，增強穩市效果”。

據記者梳理，今年發布的964單回購計劃中，有91單公告明確表示回購股份將注銷，占比9.44%，較此前有明顯提升，其中，22份回購計劃已經實施完成且回購股份已注銷。此外，還有30多家已披露回購計劃的公司，將回購用途變更為減資注銷。

中央財經大學副教授、資本市場監管與改革研究中心副主任鄭登津對《證券日報》記者表示，上市公司選擇回購注銷，一方面，可以減少公司總股本，從而提高每股收益(EPS)，這對提升公司股價和市場估值有積極影響。另一方面，公司可能出于長期戰略規劃的考慮，通過回購并注銷股份來調整資本結構，為未來擴張或重組做準備。

回購熱情有望持續

展望下半年，市場人士認為，隨著經濟復蘇和市場環境的改善，上市公司回購熱情有望持續，并成為A股重要資金來源。

田利輝表示，預計下半年回購趨勢可能繼續保持積極態勢。隨著經濟復蘇和市場環境的改善，上市公司回購的動力將進一步增強。同時，監管政策對于回購的支持力度也可能繼續加大，為上市公司回購提供更多便利和保障。

朱成成認為，未來我國上市公司回購規模依然有較大提升空間，在當前增量資金相對有限的環境中，預計上市公司回購也將是市場的重要增量資金來源。

鄭登津認為，下半年回購可能有三大趨勢，首先，考慮到當前市場估值和政策環境，下半年上市公司可能會繼續保持積極的回購態勢。其次，隨著監管層鼓勵和市場認可，“注銷式”回購可能會成為更多上市公司的選擇。最后，監管層和市場可能會更加關注上市公司的回購履約率，確保回購計劃的實施和透明度。