Wind數據顯示，2024年前5個月，投行股權承銷業務較去年同期明顯承壓，規模同比下降近八成，而債券承銷業務則展現出一種穩健的態勢，其承銷額并未受到市場波動的影響，保持相對平穩。

在業內人士看來，這一趨勢可能受到市場環境的波動、投資者情緒的變動以及監管政策的調整等多重因素影響。展望未來，隨著資本市場系列政策的逐步實施，市場生態正持續優化，為投行帶來了新的發展機遇，尤其是資管和投行業務逐步好轉，業務規模穩步提升。

從行業層面看，在政策推動證券行業高質量發展的大背景下，并購重組是券商實現外延式發展的有效手段，對提升行業整體競爭力、優化資源配置以及促進市場健康發展具有積極作用，預計業內并購重組將加速推進。

股債承銷規模分化

Wind數據顯示，今年前5個月，券商作為主承銷商的股權承銷金額總計為1156.35億元(按照發行日統計，下同)，較去年同期的5191.35億元下降了77.73%。

從券商角度來看，中信證券今年以來股權承銷額居首，承銷規模為255.41億元，較去年同期的1160.00億元下滑明顯；華泰證券居第二位，股權承銷額為193.97億元；中金公司居第三位，承銷規模僅為124.51億元，較去年同期規模驟減。廣發證券和國金證券分居第四、第五位，股權承銷額分別為89.45億元和84.56億元。此外，股權承銷額超50億元的還有招商證券和國泰君安。

債權承銷方面，wind數據顯示，截至5月31日，今年以來券商債權承銷金額總計為49156.27億元(Wind口徑，下同)，較去年同期的50098.81億元基本持平，僅下降1.88%。

從券商角度看，中信證券債權承銷規模居首，承銷額達6862.98億元，與去年同期規模大致相當；中信建投居第二位，債權承銷額達5012.96億元；華泰證券以4179.52億元的承銷額居第三位。中金公司和國泰君安分居第四、第五位，承銷額均超3800億元。

從并購規模來看，據Wind數據，2024年前5個月，券商作為財務顧問參與的已完成的并購重組交易金額總計為1038.75億元(按最新披露日統計，下同)。內資券商中，中金公司交易金額居首位，規模達323.54億元，市場份額為31.15%；中信證券居第二位，交易金額為207.51億元，市場份額達19.98%；國信證券以100.15億元的業務規模居內資券商第三位，市場份額為9.64%。

行業并購重組加速

對于當前投行在股票和債券承銷業務上出現的分化現象，業內人士普遍認為這是由多種因素共同作用的結果。市場環境的波動、投資者情緒的變動以及監管政策的調整等因素都在不同程度上影響了投行的股債承銷業務。

展望未來，券商人士表示，隨著資本市場系列政策的逐步實施，市場生態正持續優化，為投行帶來了新的發展機遇，這也要求投行保持高度的警覺性，密切關注市場動態和政策變化。在此過程中，投行還需特別加強風險管理和內部控制，確保業務穩健發展。

從行業層面看，券商行業并購重組持續加速。消息層面，5月27日，浙商證券公告稱，公司收到上海聯合產權交易所通知，公司受讓國華能源所持有的國都證券4.49億股股份(對應國都證券7.6933%股份)，成交價格為10.09億元。

在中航證券看來，目前監管明確鼓勵行業進行內部整合，在政策推動證券行業高質量發展的背景下，并購重組是券商實現外延式發展的有效手段。券商并購重組對提升行業整體競爭力、優化資源配置以及促進市場健康發展具有積極作用。同時，行業整合有助于提高行業集中度，形成規模效應。中航證券預計，行業內并購重組事項將加速推進，可關注重組標的券商，如浙商證券、國聯證券等。

山西證券認為，近期證券行業法制化環境不斷完善，各項基礎規章制度加速推出，有助于行業基礎功能的完善，進一步打好長期健康發展的基礎。從資管和投行業務來看，有好轉跡象，承銷規模提升，資管規模提升。同時，在建設金融強國導向下，券商間并購重組加快，推動業務板塊和區域布局完善，進一步增強競爭力，可關注邊際改善下的證券板塊投資機遇。

從政策層面看，華西證券認為，近期制定出臺的《防范化解金融風險問責規定(試行)》將使監管機構更嚴格履行監管責任，金融機構將審慎開展業務，從而有助于減少金融風險的發生；同時促進金融業更注重質量和效益的提升，而非僅追求規模和速度，進而有利于推動金融業實現高質量發展，為我國經濟可持續發展提供有力支持。