6月13日，港交所公告，博華太平洋自6月17日起上市地位被取消，這只股價僅為0.064港元的“仙股”，即將結(jié)束22年的港股之旅。

今年以來，已有21家上市公司“揮別”港股，市場優(yōu)勝劣汰機(jī)制不斷顯效。其中，13家公司被強(qiáng)制摘牌，7家選擇私有化退市，另有1家選擇主動撤回上市資格。

績差公司加速出清

今年以來，泰坦智華科技、無縫綠色、東正金融、百田石油、寶申控股、絲路物流控股、灣區(qū)黃金、華廈置業(yè)等13家港股公司被取消上市地位。

此類企業(yè)多屬傳統(tǒng)行業(yè)，共性特征為市值小、業(yè)績差、年報“難產(chǎn)”、長期停牌等。

以灣區(qū)黃金為例，這家公司2004年登陸港股，主營業(yè)務(wù)為采金業(yè)務(wù)、黃金銷售等。近年來公司經(jīng)營不善，2021年、2022年歸母凈虧損為90.81億港元、3.86億港元，2023年業(yè)績尚未發(fā)布。

灣區(qū)黃金患上了“業(yè)績發(fā)布拖延癥”。公司直到2023年12月4日才發(fā)布2021年、2022年及2023年中期業(yè)績。此外，灣區(qū)黃金股票自2022年4月起停牌。

不僅如此，2021年8月，公司還收到了一名獨立債券持有人向香港高等法院提出的清盤呈請。

一般來說，被取消上市地位的股票，在停牌前就已被市場邊緣化。“灣區(qū)黃金是一家經(jīng)營困難、深陷虧損泥淖的公司，債權(quán)人已經(jīng)向法院提出過清盤呈請，將公司的資產(chǎn)變現(xiàn)用于處理財務(wù)問題。若公司失去持續(xù)經(jīng)營的能力，監(jiān)管就會拉響退市警報。這些股票的退市，有助于提升港股市場的整體投資價值和吸引力。”香港華夏證券行政總裁王榮昆表示。

隨著港交所的強(qiáng)制除牌機(jī)制持續(xù)顯效，劣質(zhì)股加速出清。港交所在2018年推出“快速除牌”機(jī)制，根據(jù)香港主板上市規(guī)則第6.01A條和香港創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則第9.14A條，主板上市公司若連續(xù)停牌超過18個月、GEM上市公司若連續(xù)停牌超過12個月，港交所有權(quán)取消公司上市地位。

低流動性催化主動退市

除被動退出港股市場外，一些公司主動選擇私有化或撤回上市地位。

Choice數(shù)據(jù)顯示，2021年至2023年，有51家港股公司完成私有化退市。今年以來，中智全球、錦州銀行、魏橋紡織、中國擎天軟件、松齡護(hù)老集團(tuán)、永盛新材料等7家港股公司完成私有化退市。

還有部分公司正在推進(jìn)私有化退市進(jìn)程。6月12日，A8新媒體公告稱，集團(tuán)董事局主席劉曉松(作為要約人)建議以協(xié)議安排方式將公司私有化，每股注銷價0.36港元，較停牌前溢價162.77%。

A8新媒體是近期私有化溢價率最高的企業(yè)。6月13日，受私有化消息影響，A8新媒體收盤漲140.88%，但其市凈率只有0.53倍，公司的市場價值大幅低于其凈資產(chǎn)價值。

4月中旬，錦州銀行宣布將撤回港股上市地位，結(jié)束長達(dá)8年多的港股之旅，成為近年來繼創(chuàng)興銀行及永隆銀行之后第3家選擇離開港股的銀行。

關(guān)于主動申請退市，錦州銀行在公告中表示：一方面是由于該行H股股價長期處于相對較低的價格范圍，交易量一直低迷，從股權(quán)市場有效融資的能力極為有限，上市地位不再對該行經(jīng)營提供切實可行的融資管道；另一方面，由于該行此前公告暫停H股買賣、公告重大財務(wù)重組資訊且長期延發(fā)財務(wù)業(yè)績等，可能被港交所取消上市地位，主動退市將更有利于維護(hù)股東權(quán)益。

Choice數(shù)據(jù)顯示，2014年至2017年，該行營業(yè)收入和凈利潤保持增長；2018年，雖然該行營收有所增長，但凈利潤卻由2017年的盈利近90億元人民幣轉(zhuǎn)為虧損逾45億元人民幣，風(fēng)險暴露。

私有化退市增多

完成私有化退市的時長通常在3個月到7個月之間，要約價格是成功私有化的關(guān)鍵因素。據(jù)了解，私有化要約價格的溢價一般在30%至50%。偏低的溢價可能會讓小股東拒絕買單，進(jìn)而降低成功率；偏高的溢價則會抬升私有化的成本。

上正恒泰律師事務(wù)所律師于麗娜表示，近年來，港股私有化退市案例增多，其實質(zhì)為大股東通過一定的價格回購二級市場股票，回購?fù)瓿珊笮纪耸校瑢儆谝环N主動退市方式。私有化的主要原因有三個：一是公司的股價低迷，部分公司市值甚至低于凈資產(chǎn)值；二是市場成交量長期偏低，使得公司喪失再融資功能；三是內(nèi)部重組。

還有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，港股上市門檻相對較低，吸引了不少企業(yè)赴港上市，然而港股市場約80%的資金集中在20%的股票，很多公司保留港股上市地位的性價比不高。

王榮昆認(rèn)為，若港股公司大股東占比較高，實力相對雄厚，則完成私有化的能力較強(qiáng)，完成私有化后優(yōu)化戰(zhàn)略布局、資源整合、重新上市的可能性較大。若股權(quán)相對分散，要約收購溢價會相對較高，私有化難度可能較高。