網約車平臺密集沖刺IPO。兩次遞表后，背靠廣汽集團的如祺出行近日通過港交所上市聆訊。此前，嘀嗒出行已通過港交所上市聆訊，曹操出行則在今年向港交所遞表。目前，在滴滴出行領跑的同時，高德地圖等聚合平臺也加入網約車市場混戰，份額之爭越發激烈。“卡位”戰下，網約車平臺加速邁向資本市場。

密集赴港IPO

網約車平臺IPO迎來小高潮。今年3月，如祺出行向港股IPO發起沖刺，近日正式通過港交所聆訊。資料顯示，如祺出行為廣汽集團旗下出行平臺，于2019年6月在廣州上線運營。“按照2023年的交易額計，如祺出行服務在大灣區排名第二位，市場份額為5.6%。”如祺出行在招股書中引用一組數據佐證自己的市場地位。事實上，去年8月如祺出行便曾向港交所遞表。首次遞表的招股書失效后，今年3月25日如祺出行二次遞表，最終通過聆訊。

同樣多次遞表后通過聆訊的還有嘀嗒出行。今年3月，嘀嗒出行向港交所提交IPO申請，同樣在今年6月通過聆訊。據了解，嘀嗒出行已連續五次沖刺IPO，2020年10月、2021年4月、2023年2月、2023年8月先后四次向港交所遞表申請。

今年，除通過聆訊的如祺出行和嘀嗒出行外，吉利控股集團旗下的曹操出行首次沖刺IPO。今年4月，曹操出行向港交所遞交招股書，擬在香港主板掛牌上市，華泰國際、農銀國際和廣發證券(香港)為其聯席保薦人。

此外，上汽集團旗下的享道出行也將IPO提上日程。去年，享道出行CEO倪立誠表示，2024年享道出行設定“三個一”和IPO兩大發展目標。其中，2024年下半年享道出行將籌備并啟動IPO計劃，計劃到明年順利完成IPO。

除了網約車平臺，汽車公司也選擇赴港籌錢。6月26日，哪吒汽車母公司合眾新能源汽車股份有限公司向香港聯合交易所提交上市申請，有望成為港股第五家IPO的新勢力車企。根據招股說明書，哪吒汽車主要財務數據也得以首次披露。在過去三年內，哪吒汽車營收增長的同時，凈虧損也在上漲，三年合計虧損超183億元。

中國汽車流通協會專家委員會成員顏景輝認為，嘀嗒出行和如祺出行相繼通過上市聆訊，也給其他網約車平臺IPO提供了信心。

待解盈利難題

網約車平臺競逐資本市場的背后，待解盈利難題。招股書顯示，2021—2023年，如祺出行營收分別為10.14億元、13.68億元和21.61億元。如祺出行方面表示，這些收入主要來自網約車服務的收入。數據顯示，2021—2023年，如祺出行網約車服務營收分別占總營收的99.2%、91%及83.9%。

盡管整體營收逐年增長，但如祺出行依舊處于“燒錢”階段。招股書顯示，2021—2023年，如祺出行虧損分別為6.85億元、6.27億元和6.93億元，三年累計虧損超20億元。據了解，銷售及營銷、研發成為如祺出行占比最大的兩項開支。數據顯示，2021—2023年，兩項開支累計分別達3.8億元、3.3億元和3.4億元。同時，2023年如祺出行的一般及行政開支由2022年的1.07億元增至1.55億元，也讓其2023年的虧損進一步擴大。

此外，雖然如祺出行的毛利率持續向好但仍未轉正，2023年如祺出行毛利率為-7%。

曹操出行同樣面臨虧損局面。2021—2023年，曹操出行營收分別為71.53億元、76.31億元和106.68億元。利潤方面，2021—2023年，曹操出行分別虧損30.07億元、20.07億元和19.81億元。而在支出方面，2021—2023年，曹操出行的銷售以及營銷開支分別為5.06億元、6.39億元、8.36億元。同時，曹操出行的銷售成本也居高不下。2021—2023年，曹操出行的銷售成本分別為88.99億元、79.7億元、100.52億元。不過，曹操出行方面表示，2021—2023年毛利率已由-24.4%升至5.8%。

除虧損外，對于聚合平臺的依賴，也讓網約車平臺承受不小壓力。目前，百度、高德地圖等聚合平臺上接入曹操、如祺等網約車平臺，以幫助網約車平臺進一步獲客。然而，隨著訂單量增加，網約車平臺支付的傭金也持續提升。如祺出行的招股書顯示，2021—2023年第三方出行服務平臺的服務成本分別為691萬元、2689萬元和9551萬元。如祺出行方面表示，第三方出行服務平臺的服務成本增加，主要是因為第三方出行服務平臺向如祺出行下達的訂單量增加。

在招股書的風險因素板塊中，曹操出行方面提出：“我們依賴第三方聚合平臺處理大量訂單。如果聚合平臺行業進行整合，我們可能因議價能力有限而不得不接受不利條款。”瑞達恒研究院經理王清霖認為，需求端方面，為了謀求更大的用戶市場，網約車平臺積極接入聚合平臺，短期內可以幫助其獲取較大的訂單量。但很多用戶在使用聚合平臺時，只關注價格而并不關心網約車平臺的品牌，為了在這種模式中爭取客源，勢必制約網約車平臺的定價模式，將產生利潤率較低等問題。

競爭中尋找出路

面對市場壓力，網約車平臺也將目光投向Robotaxi。

根據億歐智庫研究預測，到2030年，中國智慧交通市場規模將達10.5萬億元，其中Robotaxi、Robotruck、智能駕駛Tier1(一級供應商)等3個市場均超萬億元級。同時，汽車咨詢服務機構IHS預測，到2030年中國共享出行市場規模將達2.25萬億元，其中Robotaxi占比將達60%，規模將達1.3萬億元。如祺出行CEO蔣華表示，Robotaxi的商業化落地，將讓出行行業出現拐點。

2021年，享道出行上線享道Robotaxi。根據享道出行發布的報告顯示，享道Robotaxi上線100天，已有數千用戶完成數萬次乘坐體驗，約80%的用戶體驗多次。如祺出行相關人士則透露，如祺出行從2021年便開始推動Robotaxi的開發及商業化。如祺出行方面在招股書中也提到，募集資金的40%將用于自動駕駛及Robotaxi運營服務研發。其中，15%用于自主研發開放式Robotaxi運營科技平臺。據了解，如祺出行計劃今年完成開放式Robotaxi運營科技平臺的基礎建設。

此外，2022年9月，曹操出行與吉利汽車創新研究院智能駕駛中心就Robotaxi項目啟動合作。該項目將圍繞Robotaxi平臺運營及數據服務業務為核心，打造開放式商業智駕出行平臺。曹操出行智駕中心負責人周哲人表示，雖然現階段Robotaxi的單位出行成本略高于普通出租車的出行成本，但當真正實現無人駕駛以及自動駕駛硬件通過量產降低成本后，預計到2025年，Robotaxi每公里的出行成本僅約1元。隨著成本不斷降低，Robotaxi將成為日常出行的主要解決方案。