IPO過會超一年時間，深圳壹連科技股份有限公司(以下簡稱“壹連科技”)如今終于提交注冊申請。近期，深交所官網(wǎng)顯示，壹連科技創(chuàng)業(yè)板IPO提交注冊。不過，闖進(jìn)“注冊關(guān)”的壹連科技疑點(diǎn)并不少。北京商報記者注意到，近年來，壹連科技對寧德時代的依賴不斷升溫，2023年寧德時代已為公司貢獻(xiàn)超七成營收。在寧德時代的“助力”下，壹連科技業(yè)績接連走高，不過公司主營業(yè)務(wù)毛利率卻在逐年下滑。此外，壹連科技還存在因多項(xiàng)關(guān)聯(lián)交易被深交所問詢的情況。

闖入“注冊關(guān)”

據(jù)深交所官網(wǎng)消息，壹連科技創(chuàng)業(yè)板IPO提交注冊。據(jù)了解，壹連科技創(chuàng)業(yè)板IPO于2022年6月獲得受理，當(dāng)年7月進(jìn)入問詢階段，隨后于2023年6月上會并獲得通過，如今終于提交注冊申請。

據(jù)了解，壹連科技自成立以來一直從事電連接組件產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)，并已成為寧德時代、小鵬汽車、欣旺達(dá)等企業(yè)的電連接組件產(chǎn)品核心供應(yīng)商。不過，北京商報記者注意到，壹連科技對寧德時代存在重大依賴，且逐年升溫。

根據(jù)招股書，2021—2023年，壹連科技向?qū)幍聲r代銷售收入占營業(yè)收入的比例分別為64.72%、67.98%和71.13%。

對此，壹連科技指出，公司產(chǎn)品的下游主要應(yīng)用領(lǐng)域新能源動力電池行業(yè)的市場集中度較高，根據(jù)中國汽車動力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟數(shù)據(jù)，前五名企業(yè)的市場占有率超過80%。下游市場的集中也傳導(dǎo)至上游新能源配套企業(yè)，使得公司所在的電連接組件行業(yè)在客戶選擇和供應(yīng)上也較為集中。而寧德時代作為當(dāng)前全球新能源動力電池領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，市場占有率較高，其對于原材料采購的需求日益增長；公司主要產(chǎn)品作為新能源動力電池中的重要部件，報告期內(nèi)對寧德時代的銷售量較高且呈增長趨勢。

招股書顯示，在產(chǎn)業(yè)鏈分工現(xiàn)狀、下游新能源動力電池行業(yè)競爭格局未發(fā)生重大變化的一段時間內(nèi)，壹連科技仍將持續(xù)深化與寧德時代等優(yōu)質(zhì)大客戶之間的合作。公司與寧德時代已建立穩(wěn)定的合作關(guān)系且預(yù)計在未來一定時期內(nèi)仍將存在對寧德時代的銷售收入占比較高的情形。

艾文智略首席投資官曹轍對北京商報記者表示，IPO公司對大客戶重大依賴存在諸多風(fēng)險，如果大客戶終止或減少與公司的業(yè)務(wù)關(guān)系，公司可能會面臨銷售大幅下降或業(yè)務(wù)中斷的風(fēng)險，同時，如果競爭對手能夠提供更優(yōu)質(zhì)的服務(wù)或以更低的價格贏得大客戶的訂單，公司可能會面臨市場份額下降和業(yè)務(wù)增長放緩的風(fēng)險。另外，對大客戶的重大依賴可能導(dǎo)致公司過度關(guān)注單一客戶，而忽視其他潛在的商業(yè)機(jī)會和客戶需求，這可能會限制公司的業(yè)務(wù)發(fā)展和市場拓展能力。

主營業(yè)務(wù)毛利率逐年走低

在寧德時代核心供應(yīng)商的光環(huán)籠罩下，壹連科技近年來業(yè)績表現(xiàn)不俗。

招股書顯示，2021—2023年，壹連科技實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別約為14.34億元、27.58億元、30.75億元，對應(yīng)實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤分別約為1.43億元、2.36億元、2.6億元。

不過，壹連科技的毛利率卻在逐年下滑。2021—2023年，壹連科技綜合毛利率分別為21.69%、19.54%和18.94%。壹連科技指出，報告期內(nèi)，公司綜合毛利率主要取決于主營業(yè)務(wù)毛利率，報告期各期公司主營業(yè)務(wù)毛利率分別為21.7%、19.48%和18.89%。

毛利率走低的問題也曾受到深交所關(guān)注。彼時，壹連科技在第二輪審核問詢函的回復(fù)中表示，近幾年公司毛利率變動情況與同行業(yè)可比公司及下游主要客戶的變動情況較為匹配，呈現(xiàn)一定的下降趨勢，主要原因在于國際政治經(jīng)濟(jì)形勢、供需關(guān)系以及宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化影響下，銅、鋁等大宗商品價格以及主要原材料采購價格整體上漲，同時，新能源汽車產(chǎn)業(yè)的終端產(chǎn)品售價受到市場競爭加劇、產(chǎn)業(yè)政策變化等因素影響，上游配套供應(yīng)商產(chǎn)品售價亦受到一定的降價壓力，從而影響毛利率水平。另外，終端市場需求變化也會導(dǎo)致上游配套廠商不同毛利率的產(chǎn)品收入占比發(fā)生變化。

曹轍指出，主營業(yè)務(wù)毛利率走低通常意味著公司銷售產(chǎn)品或提供服務(wù)的盈利能力下降。如果這種情況持續(xù)存在，公司的利潤可能會受到影響，從而導(dǎo)致公司未來的盈利能力下降。

財經(jīng)評論員張雪峰也對北京商報記者表示，毛利率下降可能導(dǎo)致公司難以覆蓋其固定成本和運(yùn)營費(fèi)用，從而影響整體盈利，盈利能力下降則可能限制公司在研發(fā)和創(chuàng)新方面的投入，影響長期競爭力，另外，毛利率下降還可能迫使公司提高產(chǎn)品價格，從而在價格敏感的市場中失去競爭力。

多項(xiàng)關(guān)聯(lián)交易遭問詢

北京商報記者注意到，壹連科技曾因多項(xiàng)關(guān)聯(lián)交易而遭深交所問詢。

深交所指出，壹連科技存在多項(xiàng)關(guān)聯(lián)交易，包括關(guān)聯(lián)采購、關(guān)聯(lián)銷售、關(guān)聯(lián)租賃、關(guān)聯(lián)方資金拆借等。其中，壹連科技2021年向深圳市王星實(shí)業(yè)發(fā)展有限公司(以下簡稱“王星實(shí)業(yè)”)購買廠房1380.3萬元。深交所要求壹連科技說明主要關(guān)聯(lián)交易發(fā)生背景及必要性等。

據(jù)了解，王星實(shí)業(yè)為壹連科技的控股股東，王星實(shí)業(yè)直接持有壹連科技約1782.42萬股股份，占本次發(fā)行前壹連科技總股本的36.4%。

據(jù)壹連科技介紹，公司及其子公司溧陽壹連電子有限公司(以下簡稱“溧陽壹連”)存在租賃控股股東王星實(shí)業(yè)的房產(chǎn)用于生產(chǎn)、宿舍及辦公等經(jīng)營活動。其中，溧陽壹連曾租賃王星實(shí)業(yè)位于溧陽市昆侖街道約0.5萬平方米的房產(chǎn)，溧陽壹連于2020年12月與王星實(shí)業(yè)簽署《房屋買賣合同》，購買了王星實(shí)業(yè)位于溧陽市昆侖街道的前述房產(chǎn)。

壹連科技表示，公司租賃王星實(shí)業(yè)的辦公樓及廠房，該廠房長期被公司用于公司主營業(yè)務(wù)的生產(chǎn)，其內(nèi)部構(gòu)造和生產(chǎn)設(shè)備的安置均已高效適用于電連接組件等相關(guān)產(chǎn)品的生產(chǎn)，因此，為了維持公司持續(xù)經(jīng)營的穩(wěn)定性和成長性，公司長期租用王星實(shí)業(yè)的房產(chǎn)。

據(jù)壹連科技介紹，隨著公司業(yè)務(wù)重心逐漸從深圳地區(qū)轉(zhuǎn)移至寧德、溧陽、宜賓等地，公司向控股股東租賃房產(chǎn)占比逐漸降低，考慮到人力、土地等成本因素以及未來公司生產(chǎn)基地的重心將從深圳進(jìn)一步轉(zhuǎn)移至上述地區(qū)，因此公司在深圳購置廠房的必要性較低。

另外，北京商報記者注意到，壹連科技控制權(quán)較為集中，公司實(shí)際控制人為田王星、田奔父子，二人直接與間接合計持有公司71.16%的股份。同時，田王星、田奔還直接與間接可實(shí)際支配公司股份的表決權(quán)比例為81.43%。

資料顯示，田王星出生于1958年11月，1996年12月至2018年8月，任王星實(shí)業(yè)總經(jīng)理；1999年6月至今，任王星實(shí)業(yè)執(zhí)行董事；2011年11月至2016年8月，任壹連科技董事長、總經(jīng)理；2016年8月至今，任壹連科技董事長。田奔出生于1985年11月，2011年11月至2016年8月，任壹連科技監(jiān)事；2016年8月至今，任壹連科技董事、總經(jīng)理。

針對相關(guān)問題，北京商報記者向壹連科技方面發(fā)去采訪函進(jìn)行采訪，但截至發(fā)稿未收到回復(fù)。