上市券商半年報(bào)正式收官。在業(yè)績(jī)整體承壓的背景下，券商資管業(yè)務(wù)展現(xiàn)出較強(qiáng)韌性，有25家上市券商資管業(yè)務(wù)收入實(shí)現(xiàn)同比正增長(zhǎng)。同時(shí)，上半年券商私募資管產(chǎn)品規(guī)模增至5.8萬(wàn)億元。資管業(yè)務(wù)的穩(wěn)健發(fā)展，對(duì)于熨平券商整體業(yè)績(jī)波動(dòng)發(fā)揮著一定的作用。

那么，此次逆勢(shì)突圍，券商資管究竟做對(duì)了什么？

首先，資管規(guī)模的增長(zhǎng)是業(yè)績(jī)提升的主要驅(qū)動(dòng)力。截至2024年6月末，券商私募資管產(chǎn)品規(guī)模合計(jì)為5.8萬(wàn)億元，相比去年末增長(zhǎng)了4931億元，增幅為9.3%，實(shí)現(xiàn)顯著增長(zhǎng)。進(jìn)一步來(lái)看，固收類私募資管產(chǎn)品為業(yè)務(wù)規(guī)模的增長(zhǎng)貢獻(xiàn)了主要增量。截至上半年末，券商固收類私募資管產(chǎn)品規(guī)模為47709.82億元，相比去年末增長(zhǎng)了5015.88億元，增幅為11.75%。筆者認(rèn)為，這在一定程度上反映出券商在資產(chǎn)配置上注重穩(wěn)健性與安全性，并通過(guò)持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提升了對(duì)投資者的吸引力。

其次，券商資管業(yè)務(wù)擅長(zhǎng)“多點(diǎn)開(kāi)花”，靈活創(chuàng)新。不僅僅是私募資管規(guī)模，公募產(chǎn)品、企業(yè)ABS等業(yè)務(wù)規(guī)模均在不同程度上實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，形成了多元化、全方位的業(yè)務(wù)布局。比如，上半年，在資本市場(chǎng)波動(dòng)的背景下，各類資產(chǎn)分化明顯，不少券商資管發(fā)行了一些“固收+”、掛鉤衍生品的指數(shù)增強(qiáng)等新策略，加大公募產(chǎn)品布局，有效對(duì)沖了主動(dòng)權(quán)益類產(chǎn)品帶來(lái)的業(yè)績(jī)壓力，還豐富了產(chǎn)品譜系，滿足了不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者需求。筆者認(rèn)為，在合規(guī)展業(yè)前提下，券商資管可以基于固收類產(chǎn)品規(guī)模穩(wěn)健增長(zhǎng)，深化在混合類、權(quán)益類、金融衍生品類方面的布局，進(jìn)一步將投研優(yōu)勢(shì)應(yīng)用在資管產(chǎn)品創(chuàng)新中。

最后，從業(yè)務(wù)布局角度來(lái)看，“公募+私募”雙輪驅(qū)動(dòng)的發(fā)展模式已成為券商資管業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的共識(shí)，并為持續(xù)提升主動(dòng)管理能力蓄力。尤其是公募資管業(yè)務(wù)，已經(jīng)成為資管行業(yè)中公認(rèn)的成長(zhǎng)型賽道。目前，券商正在積極設(shè)立資產(chǎn)管理子公司并申請(qǐng)公募基金管理業(yè)務(wù)資格，這也是券商發(fā)力資管業(yè)務(wù)、進(jìn)一步推進(jìn)專業(yè)化經(jīng)營(yíng)、尋求高質(zhì)量發(fā)展的前奏。而此次業(yè)績(jī)逆襲，也是券商資管轉(zhuǎn)型成效的體現(xiàn)。

資管新規(guī)實(shí)施以來(lái)，券商資管加速有序發(fā)展。筆者認(rèn)為，提升產(chǎn)品創(chuàng)新能力、細(xì)化投資策略、推動(dòng)資管業(yè)務(wù)規(guī)模穩(wěn)中有增、鞏固和拓展代銷渠道、優(yōu)化服務(wù)模式、探索和機(jī)構(gòu)的多種合作模式等，都是券商資管可以繼續(xù)探索的方向。同時(shí)，資管業(yè)務(wù)也是券商服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展、服務(wù)居民財(cái)富管理的抓手，作為居民財(cái)富“管理者”，做好普惠金融“大文章”、滿足投資者持續(xù)多樣化的財(cái)富管理需求、提升居民財(cái)富收入和獲得感也是券商資管的職責(zé)所在。(李 文)