9月18日，A股市場下探回升，盤中上證指數(shù)跌破2700點。截至收盤，上證指數(shù)、深證成指均上漲，上證指數(shù)守住2700點。全天A股市場超1500只股票上漲，超30只股票漲停，光刻機、保險、房地產(chǎn)等板塊走強。市場成交縮量，成交額僅有4817.34億元。

分析人士認為，A股估值已達歷史低位，目前市場可能處于相對底部的區(qū)域，投資者可以耐心等待市場情緒改善和政策明朗化。在多重利好政策出臺后，市場可能會迎來反彈的機會。

A股市場下探回升

中秋假期期間，中國資產(chǎn)全線反彈，香港恒生指數(shù)、恒生科技指數(shù)分別累計上漲1.67%、1.63%，納斯達克中國金龍指數(shù)累計上漲1.24%。

9月18日是中秋假期后的首個交易日，A股市場下探回升，截至收盤，上證指數(shù)、深證成指分別上漲0.49%、0.11%，創(chuàng)業(yè)板指下跌0.11%；上證指數(shù)報收2717.28點，深證成指報收7992.25點，創(chuàng)業(yè)板指報收1533.47點。盤中上證指數(shù)、深證成指最低分別報2689.70點、7908.52點，均創(chuàng)下本輪調(diào)整新低。

在18日沒有北向資金參與交易的情況下，市場成交縮量，當日A股成交額為4817.34億元，其中滬市成交額為2130.91億元，深市成交額為2662.38億元。

18日A股市場上漲個股數(shù)量為1520只，漲停個股數(shù)超過30只，下跌個股數(shù)量為3649只。從盤面上看，光刻機、房地產(chǎn)、保險、汽車等板塊表現(xiàn)活躍。申萬一級行業(yè)中，煤炭、家用電器、房地產(chǎn)行業(yè)領(lǐng)漲，分別上漲2.42%、2.37%、2.36%；農(nóng)林牧漁、食品飲料、環(huán)保行業(yè)跌幅居前，分別下跌2.33%、1.49%、1.28%。

領(lǐng)漲的煤炭行業(yè)中，山煤國際漲逾6%，平煤股份漲逾5%，昊華能源、晉控煤業(yè)、陜西煤業(yè)等均漲逾4%。房地產(chǎn)行業(yè)中，我愛我家、中交地產(chǎn)、電子城、張江高科漲停。

近期，A股市場持續(xù)調(diào)整，上證指數(shù)、深證成指創(chuàng)階段調(diào)整新低。黑崎資本首席戰(zhàn)略官陳興文表示，自5月20日以來，A股市場持續(xù)震蕩調(diào)整，上證指數(shù)從3174.27點下跌至跌破2700點。這一現(xiàn)象的深層次原因可能與市場對于股市未來增長空間的質(zhì)疑有關(guān)，市場信心不足加劇了悲觀情緒。盡管市場存在大量市盈率較低的股票，顯示出投資價值，但市場情緒低迷和對政策激勵的期待未能實現(xiàn)，導致了股市持續(xù)下跌。

資金情緒持續(xù)謹慎

市場持續(xù)調(diào)整之下，資金情緒持續(xù)謹慎。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月13日，A股市場融資余額報13643.01億元，創(chuàng)逾4年新低，上周融資余額減少110.91億元。

從行業(yè)情況來看，上周申萬一級31個行業(yè)中僅有銀行、紡織服飾行業(yè)融資余額增加，增加金額分別為0.63億元、0.03億元。在出現(xiàn)融資余額減少的29個行業(yè)中，電子、電力設備、汽車行業(yè)居前，分別為18.64億元、10.94億元、9.03億元。

個股方面，江淮汽車、老百姓、天齊鋰業(yè)、天風證券、紫金礦業(yè)上周融資余額增加金額居前，分別為2.27億元、1.73億元、1.68億元、1.59億元、1.28億元。新易盛、工商銀行、比亞迪、大眾交通、恒瑞醫(yī)藥上周融資余額減少金額居前，分別為2.12億元、1.96億元、1.84億元、1.82億元、1.73億元。

18日滬深兩市主力資金凈流出116.06億元，為連續(xù)11個交易日凈流出，其中1828只股票出現(xiàn)主力資金凈流入，3256只股票出現(xiàn)主力資金凈流出。

行業(yè)板塊方面，18日僅有房地產(chǎn)、家用電器行業(yè)出現(xiàn)主力資金凈流入，分別為4.33億元、1.89億元。在出現(xiàn)主力資金凈流出的29個行業(yè)中，電子、食品飲料、醫(yī)藥生物行業(yè)居前，分別為27.71億元、14.47億元、13.68億元。

個股方面，常山北明、巨輪智能、寧德時代、我愛我家、農(nóng)業(yè)銀行獲得主力資金凈流入金額居前，分別為7.67億元、1.94億元、1.85億元、1.30億元、1.28億元，這5只股票18日均上漲，常山北明、巨輪智能、我愛我家漲停。貴州茅臺、天茂集團、五糧液、東山精密、江淮汽車主力資金凈流出金額居前，分別為7.40億元、3.92億元、2.90億元、2.62億元、2.33億元。

從A股市場增量資金來看，近期增量資金主要通過ETF流入市場。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月13日，上周股票型ETF資金凈流入超130億元。其中，華泰柏瑞滬深300ETF凈流入超33億元，易方達創(chuàng)業(yè)板ETF凈流入超26億元，南方中證1000ETF凈流入超19億元，華夏上證50ETF凈流入超12億元。

估值處于歷史低位

隨著市場持續(xù)震蕩調(diào)整，A股估值已到達歷史低位。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月18日，萬得全A滾動市盈率為14.83倍，滬深300滾動市盈率為10.87倍，均處于歷史低位水平。建筑裝飾、食品飲料、紡織服飾、美容護理、非銀金融等多個行業(yè)板塊估值均處于歷史低位，超過2400只股票18日收盤價低于2月5日收盤價。

對于A股市場，陳興文表示，目前市場可能處于一個相對底部的區(qū)域，投資者可以耐心等待市場情緒改善和政策明朗化。在多重利好政策出臺后，市場可能會迎來反彈的機會，投資者可以采取“吃魚中段”的策略，循序漸進地加倉，避免在市場波動中過早抄底。

華泰證券首席策略分析師王以表示，8月社融、通脹數(shù)據(jù)顯示實體部門內(nèi)生需求仍有待修復，但投資者對該利空信息反應鈍化，表明市場或已處于底部區(qū)間；強勢資產(chǎn)（紅利行業(yè)）補跌程度或也是市場底部的觀察指標之一，目前浮籌出清或接近尾聲，股債性價比回落至去年底部水平或表明紅利資產(chǎn)投資性價比有所回升。此外，融資平倉壓力或接近尾聲，估值分化系數(shù)也回落至2018年水平。

“目前指數(shù)底部位置較為堅實，空間底初步具備，但時間底仍需關(guān)注增量政策發(fā)布這一新增變量?！蓖跻哉J為，配置上，建議關(guān)注三個方向：第一，在供需兩端壓力下，A50非金融資產(chǎn)或仍為中期配置的底倉選擇；第二，供需雙向改善型行業(yè)，如通用自動化、船舶、通信設備、逆變器、包裝印刷、造紙等板塊；第三，降息強受益的醫(yī)藥、港股等。

融智投資基金經(jīng)理夏風光表示，在情緒驅(qū)動下，所有看空的理由都被成倍放大，而利好的因素則被當成逢反彈就出局的信號。但情緒面的緊繃，往往意味著底部的臨近，修正隨時可能爆發(fā)。