五方面突破性改革舉措降低上市公司戰投門檻

提升外資參與度 為資本市場注入新活力

證監會等六部門日前修訂發布《外國投資者對上市公司戰略投資管理辦法》，釋放了推動高水平對外開放、以更大力度吸引和利用外資的新信號。

業內人士認為，外資是中國資本市場的重要參與者。《辦法》涉及的五個方面措施是突破性的改革，將極大提升A股上市公司對外資的吸引力、增強資本市場活力。未來資本市場對外開放制度將進一步優化完善，外資投資便利度有望不斷提升。

打通外資入市堵點

修訂后的《辦法》主要從五個方面降低了外國投資者對上市公司實施戰略投資的門檻，包括將外國自然人納入外國投資者范疇；放寬外國投資者的資產要求；增加要約收購這一戰略投資方式；以定向發行、要約收購方式實施戰略投資的，允許以境外非上市公司股份作為支付對價；適當降低持股比例要求和持股鎖定期要求。

“這五方面舉措聚焦目前外資進入中國市場的堵點問題，每條都是突破性改革，將極大提升A股上市公司對外資的吸引力。”清華大學國家金融研究院院長田軒說。

田軒分析，允許外國自然人對上市公司實施戰略投資，有效地擴展了外國投資者的范圍，有助于吸引更多外資以個人身份參與戰略投資，為中國資本市場注入新的活力；對外國投資者的資產要求進行調整，特別是降低了非控股股東的資產門檻，有助于吸引更多的中小外國投資者參與戰略投資；允許外國投資者以要約收購的方式實施戰略投資，為外國投資者提供了更多的投資方式，可提升外資在實施上市公司戰略投資過程中的靈活性；允許以境外非上市公司股份作為支付對價，為外國投資者提供更多支付選擇，有助于降低外資交易成本；適當降低持股比例和持股鎖定期要求，降低了投資風險，有助于外資的穩定投資。

優化完善對外開放制度

優化完善對外開放制度、不斷提升外資投資便利度是資本市場對外開放的重要內容之一。

從優化資本市場跨境互聯互通機制來看，證監會4月發布五項資本市場對港合作措施，包括放寬滬深港通下股票ETF合資格產品范圍、將REITs納入滬深港通、支持人民幣股票交易柜臺納入港股通、優化基金互認安排、支持內地行業龍頭企業赴香港上市。此后，滬深交易所對滬深港通業務實施辦法進行了修訂，擴大ETF互聯互通范圍。

近日，對期貨市場開放的相關部署是資本市場擴大高水平制度型開放的一個生動注腳。10月，國務院辦公廳轉發證監會等部門《關于加強監管防范風險促進期貨市場高質量發展的意見》。《意見》提出持續擴大高水平制度型開放，包括有序推動符合條件的商品期貨期權品種納入對外開放品種范圍，研究股指期貨、國債期貨納入特定品種對外開放等內容。

證監會主席吳清近日在2024金融街論壇年會上表示，證監會將堅定不移持續推進市場、機構、產品全方位制度型開放，深化境內外市場互聯互通，拓寬境外上市渠道，鼓勵和支持更多外資機構來華投資展業。

外資機構積極展業

可以預期，一系列開放政策將轉化為更強的吸引力，外資機構對中國資產的配置熱情有望持續提升。

高盛最新發布的一份全球資金流向報告顯示，在截至10月30日的4周內，中國內地股市獲得243.85億美元凈流入。

在“真金白銀”買入中國資產的同時，外資機構積極在華投資展業。匯豐銀行(中國)有限公司10月25日宣布，已獲得中國證監會的證券投資基金托管資格核準，可面向在本地設立的證券投資基金提供托管服務，推動基金托管市場的開放和多元化發展。

“通過擴大開放來穩定和吸引外資、進一步提高外資參與度，是健全資本市場功能的重要舉措。未來，互聯互通開放產品類型有望更加豐富。”南開大學金融發展研究院院長田利輝認為。

中銀國際證券全球首席經濟學家管濤表示，在擴大金融開放的條件下維護國家金融和經濟安全，有必要進一步加強跨境資本流動監測預警工作。