中介機構是資本市場的“看門人”，中介機構是否勤勉盡責，直接關系到上市公司質量。日前，《國務院關于規范中介機構為公司公開發行股票提供服務的規定》(以下簡稱《規定》)正式發布?！兑幎ā愤M一步加強對中介機構收費等相關行為的監管，要求不得以股票公開發行上市結果作為收費條件，防止中介機構與發行人不當利益捆綁，并加大對相關違法行為的懲治力度。

接受采訪的專家認為，《規定》規范了中介機構執業行為和收費問題，有助于提高中介機構獨立性和執業質量，抑制“帶病闖關”，把好“入口關”，加強專業能力建設，提高價值發現和判斷能力，發掘更多優質企業進入資本市場，從源頭提高上市公司質量，保護投資者合法權益。與此同時，投資者也能夠獲得更完整、準確的信息，從而做出更加理性的投資決策。

規范中介機構收費

構建健康競爭生態

中介機構在發行人與投資者之間承擔了信息橋梁和信用橋梁的作用。實踐中，有部分中介機構將收費與公司最終能否上市掛鉤，引起市場對中介機構獨立性的質疑。此外，一旦收費與能否上市掛鉤，就可能引起財務造假、欺詐發行等違法違規行為。

《規定》明確中介機構制作、出具的文件不得有虛假記載、誤導性陳述，并明確了中介機構的收費原則，規定中介機構應當遵循市場化原則，根據工作量、所需資源投入等因素合理確定收費標準。中介機構可以按照工作進度分階段收取服務費用，但是收費與否以及收費多少不得以股票公開發行上市結果作為條件。

“《規定》明確中介機構收費標準，能避免其與發行人利益不當捆綁，促使中介機構獨立客觀執業，更加注重項目質量本身，客觀上將提升上市公司質量?！鄙钲诖笙笸顿Y控股集團總裁周力在接受《證券日報》記者采訪時表示，此外，規范市場收費秩序，也可以防止惡性競爭，構建健康競爭生態；合理收費將降低發行人成本，保護投資者合法權益。

《規定》還明確，中介機構及其從業人員不得存在以下情形：在合同約定之外收取費用，或者以臨時加價等方式變相提高收費標準；通過簽訂補充協議、另行約定等方式規避監管收取服務費用，或者違反規定在不同業務之間調節收取服務費用；違反規定入股，或者通過獲取股票公開發行上市獎勵費等方式謀取不正當利益；其他違反國家規定的收費或者變相收費行為。

此外，相較于征求意見稿，《規定》在證券公司承銷業務方面增加了“不得按照發行規模遞增收費比例”的要求，目的在于抑制高價超募，促進發行定價更加合理。

東海證券研報顯示，此舉旨在防止券商為追求高額承銷費用而過度包裝或推動規模大但質量欠佳的項目上市，促使其更加注重項目的整體質量和可持續性，讓融資真正落實到業務開展中，提升資本市場的配置效率。

中央財經大學資本市場監管與改革研究中心副主任李曉對《證券日報》記者表示，《規定》明確中介機構制作、出具的文件須真實準確，并規范收費方式。這有助于解決可能存在的虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏等問題，這些行為不僅損害了投資者的利益，也破壞了資本市場的公信力。通過加強監管和明確責任，可以促使中介機構更加審慎、專業地提供服務，提高上市公司質量。

增強透明度

促進中介機構良性競爭

《規定》強化了中介機構收費、付費信息的披露。發行人申請公開發行股票時，應當在所報送的招股說明書或者其他相關信息披露文件中詳細列明各類中介服務收費標準、金額以及發行人付費安排等信息。

市場人士認為，促使市場化的收費行為更加透明和規范，避免機構因自身利益考慮損害執業的獨立性、客觀性，防止結果導向下的趨利性執業行為，有助于保護投資者知情權。異常收費項目將受到更多監督。

“國內中介機構數量較多，同業競爭較為激烈，市場上存在發行成功則付費、否則收費極低，甚至提供服務不收費的情況，導致發行成功成為中介機構和發行企業的唯一訴求?！鄙虾Ｘ斀洿髮W金融學院教授曹嘯在接受《證券日報》記者采訪時表示，強化收費和付費信息的披露，有助于促進中介機構合規經營，提高不當競爭等行為的成本。

周力表示，提高收費、付費等信息的透明度，能促進中介機構良性競爭，以質量和效率贏得業務，而不是通過不正當的收費手段；同時，也有利于監管部門監督查處違法違規行為，維護資本市場秩序。

《規定》明確了監管措施，相關部門按照職責分工加強監管，必要時采取聯合現場檢查等措施，依法查處違法違規行為。司法部、財政部、證監會負責人答記者問時表示，將在日常監管工作中，以查促改，督促中介機構規范收費行為。加大對相關業務收費情況的執法檢查力度，發現存在違反《規定》相關情形的，依法依規嚴肅處理。

增強中介機構價值發現能力

強化“優勝劣汰”

在行業人士看來，《規定》將促使中介機構更加規范自身的執業行為和收費行為。中介機構需要建立健全內部管理制度，加強對從業人員的培訓和管理，確保所提供的服務符合《規定》的要求。從長遠來看，這將有助于提升中介機構的專業水平和服務質量，通過專業的價值發現能力、盡職調查能力發掘好公司，并幫助其獲得投資者的信任，走向資本市場。

周力表示，《規定》客觀上規范了中介機構執業行為，使中介機構在執行過程中遵循原則，加強內部管理；長期來看，將優化行業生態，淘汰不規范機構，加強“優勝劣汰”。未來，中介機構將提升專業化水平，探索新業務模式。

曹嘯表示，《規定》有助于激勵中介機構提高專業能力。未來，有能力獲取優質發行企業資源的中介機構將占有更大的市場份額，一些沒有競爭優勢的中介機構將退出市場。