進入2025年以來，A股市場并購重組持續活躍。同花順iFinD數據顯示，按首日公告日計，截至1月23日記者發稿，A股市場已發布375單并購重組相關公告，同比增長22%。從進展來看，51單已完成，324單仍在進行中。

事實上，隨著《關于加強監管防范風險推動資本市場高質量發展的若干意見》(即新“國九條”)及一系列資本市場配套改革政策出臺，并購重組已成為推動產業升級和上市公司高質量發展的重要抓手，市場活力得到進一步激發。

國泰君安證券非銀首席分析師劉欣琦認為，隨著進一步鼓勵并購重組的政策推出，疊加產業自身轉型發展的需求，國內有望迎來產業并購重組浪潮。

產業并購持續深化

產業并購已逐漸成為主流。自去年9月24日《關于深化上市公司并購重組市場改革的意見》(以下簡稱“并購六條”)發布以來，一批標志性產業并購案例陸續涌現或更新進展，包括國企整合、跨界重組等。

今年以來，產業并購持續深化。尤其是行業龍頭公司更注重產業內的強強聯合，通過深度整合與供應鏈協同，實現產業鏈擴張。從1月份數據來看，汽車、半導體、醫藥等領域并購事件持續涌現。

例如，汽配龍頭公司愛柯迪股份有限公司(以下簡稱“愛柯迪”)在汽車零部件領域繼續擴張。1月15日晚間，愛柯迪發布公告，公司擬通過發行股份及支付現金的方式購買卓爾博(寧波)精密機電股份有限公司71%股權，并募集配套資金。本次交易是汽車零部件行業內的產業并購，將豐富上市公司的產品矩陣，進一步提升上市公司的資產規模、營業收入水平，提高上市公司的整體盈利能力。

尋求第二增長曲線的跨界并購案例也陸續涌現。例如，1月14日，中基健康產業股份有限公司(以下簡稱“中基健康”)發布公告稱，接到實控人新疆生產建設兵團第六師國有資產監督管理委員會出具的通知，擬由公司通過發行股份購買資產的方式，收購新疆新業能源化工有限責任公司(以下簡稱“新業能化”)不少于75%的股權。中基健康是農業產業化領域的龍頭企業，新業能化是新疆煤化工產業鏈里的國有企業，此次重組涉及跨界收購。

此外，科技企業并購風起云涌。1月17日，陜西烽火電子股份有限公司發布公告稱，公司資產重組事項通過了深圳證券交易所并購重組審核委員會審議。公司表示，此次重大資產重組，旨在提升資產證券化率基礎上，利用上市公司平臺為高新裝備建設任務提供資金保障，不斷提升高新通信設備研發制造水平，持續增強高新裝備保障能力。

并購基金將發揮更大作用

地方政府紛紛支持發展并購基金，為并購重組提供資金支持。自去年至今，已有上海、深圳等地發布并購重組政策，鼓勵國資運營平臺或產業投資平臺設立并購基金，引導金融機構、產業資本等共同參與，為上市公司并購重組提供資金支持。

上市公司也在積極參與并購基金。同花順iFinD數據顯示，截至1月22日，年內上市公司參與設立的并購基金有22只，募集資金規模達479.57億元，投向領域包括低空經濟、半導體、醫療器械、智慧終端等細分領域。

“并購基金可以在投后管理中為企業提供戰略指導、資源整合等增值服務，助力并購后的企業實現協同發展和價值提升。在產業整合和企業轉型升級的背景下，并購基金將與產業資本、上市公司等各方緊密合作，共同推動并購市場的繁榮，為經濟發展注入新活力。”之江和創(杭州)企業管理有限公司相關負責人表示。

國企并購活躍

國企并購持續活躍，推動產業整合與資源優化。例如，1月15日，重慶川儀自動化股份有限公司(以下簡稱“川儀股份”)公告稱，公司直接控股股東中國四聯儀器儀表集團有限公司(以下簡稱“四聯集團”)與中國機械工業集團有限公司(以下簡稱“國機集團”)近日簽署了《股份轉讓框架協議》，約定由國機集團或其新設的全資企業受讓四聯集團所持有的川儀股份19.25%股份。

國新證券分析師王聞表示，國企的并購重組交易活動展現出較為顯著的集聚特征，集中在特定行業和領域，體現了國企在資源整合和結構調整中的主導作用。

對于2025年的并購趨勢，中信證券主題策略首席分析師劉易認為，一方面，并購重組通常可以為中小市值公司帶來較大的業績增長彈性與股價上漲彈性，尤其是符合新質生產力培育方向的中小成長型公司。另一方面，以國企為代表的傳統行業頭部公司有望加大對產業鏈的整合力度。