4月15日，華映科技(集團(tuán))股份有限公司、上海百聯(lián)集團(tuán)股份有限公司和浙江新和成股份有限公司3家A股上市公司同時(shí)發(fā)布擬購買董責(zé)險(xiǎn)的公告，引發(fā)投資者關(guān)注。

今年以來，A股上市公司購買董責(zé)險(xiǎn)步履稍有放緩。據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至4月16日，年內(nèi)已有93家A股上市公司發(fā)布公告披露董責(zé)險(xiǎn)購買計(jì)劃，相較于去年同期減少16%。

受訪專家表示，年內(nèi)擬購買董責(zé)險(xiǎn)的上市公司數(shù)量同比有所下降，與市場消化風(fēng)險(xiǎn)、成本控制、公開賠付案例較少、賠付周期長等因素有關(guān)。從長期來看，隨著司法實(shí)踐推動(dòng)和公開賠付案例增多，董責(zé)險(xiǎn)市場滲透率有望進(jìn)一步上升。

“董責(zé)險(xiǎn)”全稱是“董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員責(zé)任保險(xiǎn)”，是一種保障上市公司董監(jiān)高在履職過程中，因工作疏忽、不當(dāng)行為被追究責(zé)任時(shí)，由保險(xiǎn)公司賠償法律訴訟費(fèi)用及承擔(dān)其他相應(yīng)民事賠償責(zé)任的保險(xiǎn)。

上海市建緯律師事務(wù)所高級(jí)顧問律師王民對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，年內(nèi)擬購董責(zé)險(xiǎn)的上市公司數(shù)量減少，可能有三方面原因：一是市場環(huán)境趨穩(wěn)，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)感知有所變化；二是經(jīng)營壓力與成本控制，部分企業(yè)削減非核心支出，而董責(zé)險(xiǎn)作為非強(qiáng)制險(xiǎn)種，可能被削減；三是法律與監(jiān)管調(diào)整的滯后影響，盡管去年施行的公司法加強(qiáng)了董監(jiān)高責(zé)任，但實(shí)際訴訟案例尚未大規(guī)模爆發(fā)，部分企業(yè)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)緊迫性認(rèn)知不足。

與此同時(shí)，近年來，董責(zé)險(xiǎn)費(fèi)率呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。上海市建緯律師事務(wù)所保險(xiǎn)團(tuán)隊(duì)與險(xiǎn)律科技(北京)有限公司聯(lián)合發(fā)布的《中國上市公司董責(zé)險(xiǎn)市場報(bào)告(2025)》顯示，2023年董責(zé)險(xiǎn)費(fèi)率變化出現(xiàn)轉(zhuǎn)折，呈現(xiàn)出下降趨勢(shì)。這一趨勢(shì)一直持續(xù)到整個(gè)2024年度，截至2024年第四季度，董責(zé)險(xiǎn)簡單平均費(fèi)率不足千分之五。

中國精算師協(xié)會(huì)創(chuàng)始會(huì)員徐昱琛對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者分析稱，董責(zé)險(xiǎn)費(fèi)率下降受到以下因素影響：一是董責(zé)險(xiǎn)賠付滯后性。董責(zé)險(xiǎn)賠付具有明顯的長尾效應(yīng)，從索賠到最后結(jié)案可能需要兩到三年的時(shí)間，目前來看，董責(zé)險(xiǎn)公開賠付案例較少。二是董責(zé)險(xiǎn)市場競爭加劇。早期開展董責(zé)險(xiǎn)業(yè)務(wù)的保險(xiǎn)公司較少，險(xiǎn)企進(jìn)入董責(zé)險(xiǎn)市場時(shí)也較為謹(jǐn)慎，近年來隨著新險(xiǎn)企加入，市場競爭加劇，董責(zé)險(xiǎn)費(fèi)率有所下滑。

記者梳理發(fā)現(xiàn)，近幾年，擬投保董責(zé)險(xiǎn)的上市公司數(shù)量呈現(xiàn)波動(dòng)態(tài)勢(shì)。2022年、2024年，擬投保董責(zé)險(xiǎn)的上市公司數(shù)量同比增速均超過30%，而2023年擬投保董責(zé)險(xiǎn)的上市公司數(shù)量則同比有所下滑。總體來看，國內(nèi)上市公司對(duì)董責(zé)險(xiǎn)的投保率相對(duì)國外而言仍處于較低位，董責(zé)險(xiǎn)要進(jìn)一步“擴(kuò)圈”，仍需保險(xiǎn)業(yè)持續(xù)發(fā)力。

徐昱琛認(rèn)為，董責(zé)險(xiǎn)投保率較低一方面與市場透明度不足有關(guān)，許多保險(xiǎn)公司因保密協(xié)議而不公開董責(zé)險(xiǎn)的理賠情況，導(dǎo)致許多上市公司對(duì)董責(zé)險(xiǎn)的理賠情況缺乏了解，影響了投保率；另一方面，董責(zé)險(xiǎn)現(xiàn)有條款中存在除外責(zé)任，如故意行為(保險(xiǎn)公司不承擔(dān)被保險(xiǎn)人因故意行為而導(dǎo)致的損失)、行政罰款(保險(xiǎn)公司不承保被保險(xiǎn)人因行政罰款或違法所得而導(dǎo)致的損失)等，其中部分除外責(zé)任的界定較為模糊，在理賠時(shí)容易引發(fā)法律糾紛。此外，與董責(zé)險(xiǎn)相關(guān)的市場規(guī)則與法律制度尚不成熟，也對(duì)董責(zé)險(xiǎn)的投保率產(chǎn)生了影響。

展望未來，王民表示，董責(zé)險(xiǎn)市場短期調(diào)整是周期性與結(jié)構(gòu)性問題疊加的結(jié)果，從長期來看，隨著相關(guān)司法實(shí)踐的推動(dòng)與保險(xiǎn)賠付案例的增多，董責(zé)險(xiǎn)市場滲透率有望進(jìn)一步上升。