從股權(quán)分置改革開啟市場化轉(zhuǎn)型大門，到國企改革三年行動(dòng)，再到國企改革深化提升行動(dòng)，資本市場在國企改革進(jìn)程中發(fā)揮了助力籌集資金、完善公司治理、推動(dòng)混合所有制改革等關(guān)鍵作用。

接受中國證券報(bào)記者采訪的業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，綜合運(yùn)用多種政策工具，資本市場將進(jìn)一步助力央國企整合資源，在產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié)“鍛長板、補(bǔ)短板”，打造世界一流企業(yè)，并支持優(yōu)化國有資本布局，向戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集中。

加強(qiáng)創(chuàng)新資源整合力度

遠(yuǎn)達(dá)環(huán)保重大資產(chǎn)重組獲國務(wù)院國資委批復(fù)，渤海汽車擬收購北汽模塑等公司股權(quán)并募配資金，海光信息和中科曙光披露重大資產(chǎn)重組預(yù)案公告……

招商證券分析師林喜鵬關(guān)注到，自“并購六條”(《關(guān)于深化上市公司并購重組市場改革的意見》)發(fā)布以來，國資央企披露的橫向整合、戰(zhàn)略合作和資產(chǎn)調(diào)整案例占到全部資產(chǎn)重組案例的95%以上。

國資基金支持并購重組的信號(hào)也更加強(qiáng)烈。6月3日，中國太保發(fā)布總規(guī)模500億元的太保戰(zhàn)新并購基金與私募證券投資基金。其中，太保戰(zhàn)新并購私募基金首期規(guī)模100億元，將聚焦上海國資國企改革和現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)的重點(diǎn)領(lǐng)域，推動(dòng)上海戰(zhàn)新產(chǎn)業(yè)加快發(fā)展和重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)強(qiáng)鏈補(bǔ)鏈。

此外，地方正掀起新一輪并購基金成立浪潮。例如，福建省提出，加大企業(yè)并購重組支持力度，設(shè)立100億元省級(jí)并購基金。廈門市提出，新設(shè)規(guī)模50億元的并購基金。

“國有控股上市公司要加強(qiáng)整合科技創(chuàng)新資源，保持戰(zhàn)略定力，秉持長期主義，布局一批強(qiáng)牽引、利長遠(yuǎn)的重大項(xiàng)目，鼓勵(lì)培育細(xì)分領(lǐng)域的創(chuàng)新業(yè)務(wù)，引領(lǐng)發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)，打造更多高市值的創(chuàng)新型上市公司。”中國上市公司協(xié)會(huì)會(huì)長宋志平建議。

不少業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，在活躍并購重組市場的政策導(dǎo)向下，國有控股上市公司將通過并購重組，加強(qiáng)科技創(chuàng)新資源整合力度，提升上市公司質(zhì)量。

促進(jìn)價(jià)值提升

既要?jiǎng)?chuàng)造價(jià)值、提升價(jià)值，也要注重價(jià)值實(shí)現(xiàn)。資本市場自始至終的不變主題就是價(jià)值發(fā)現(xiàn)和分享。國資央企正積極運(yùn)用市值管理“工具箱”，借力資本市場促進(jìn)價(jià)值提升與實(shí)現(xiàn)。

“公司認(rèn)真貫徹落實(shí)國資監(jiān)管和證券監(jiān)管關(guān)于市值管理的部署要求，積極圍繞‘七提升’改進(jìn)和加強(qiáng)市值管理工作。”長源電力6月13日披露的投資者關(guān)系管理信息顯示，公司將大力提升經(jīng)營業(yè)績、投資者回報(bào)、信息披露質(zhì)量、ESG工作能力、投資者關(guān)系管理效能、公司治理質(zhì)效和市值管理規(guī)范化水平。

包括長源電力在內(nèi)，多家央國企在近期舉辦控股上市公司業(yè)績說明會(huì)、投資者集中交流活動(dòng)等，表明市值管理的理念更加深入人心。

國企改革與資本市場改革政策正協(xié)同發(fā)力，共同推動(dòng)上市央企強(qiáng)化市值管理。國資委印發(fā)的《關(guān)于改進(jìn)和加強(qiáng)中央企業(yè)控股上市公司市值管理工作的若干意見》提出，優(yōu)先支持科技創(chuàng)新型上市公司規(guī)范實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，進(jìn)一步激發(fā)核心骨干提升上市公司投資價(jià)值的主動(dòng)性和積極性。證監(jiān)會(huì)發(fā)布《資本市場服務(wù)科技企業(yè)高水平發(fā)展的十六項(xiàng)措施》，要求完善科技型企業(yè)股權(quán)激勵(lì)；并在《上市公司監(jiān)管指引第10號(hào)——市值管理》中將股權(quán)激勵(lì)明確為市值管理的方式之一。

多地國資則以“一省一策”的方式探索市值管理新實(shí)踐。例如，福建省人民政府辦公廳5月印發(fā)的《關(guān)于進(jìn)一步推動(dòng)資本市場服務(wù)科技型企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干措施》提出，加強(qiáng)地方國有控股上市公司市值管理工作，將市值管理納入國有上市公司經(jīng)營業(yè)績考核體系。

南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝關(guān)注到，在市值管理考核體系下，央國企上市公司的市值管理需求進(jìn)一步強(qiáng)化。

2025年以來，央企市值管理逐漸構(gòu)建起“價(jià)值創(chuàng)造—市值實(shí)現(xiàn)—資本反哺”的良性循環(huán)，向資本市場傳遞出企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的積極信號(hào)，為資本市場的長期穩(wěn)定與國企價(jià)值重估注入雙重活力。“未來，隨著考核機(jī)制細(xì)化與配套政策完善，央企估值重塑與市場信心提振值得期待。”田利輝說。