6月18日，證監會出臺《關于在科創板設置科創成長層 增強制度包容性適應性的意見》(簡稱《科創板意見》，即科創板深化改革“1+6”政策措施)，擴大第五套上市標準適用范圍，支持人工智能、商業航天、低空經濟等更多前沿科技領域企業適用。

市場人士認為，此次改革增設科創成長層，重啟未盈利企業第五套上市標準，同時為人工智能、商業航天、低空經濟等前沿領域企業開辟了更暢通的上市通道，顯著提升資本市場服務科技創新的能力，將為我國科技創新和產業創新融合發展注入強勁動力。

改革激發市場熱情

《科創板意見》發布后，人工智能、商業航天、低空經濟三大前沿產業領域企業反響熱烈。

“登陸資本市場是公司的長期發展目標之一，公司已于去年9月份完成股改工作，目前正按照上市要求做準備。近期出臺的科創板深化改革‘1+6’政策措施為公司上市進一步注入了動力。”近日，北京航天馭星科技股份有限公司創始人、董事長趙磊在接受《證券日報》記者采訪時表示。

上海御風未來航空科技有限公司是低空經濟領域頭部企業，公司創始人兼CEO謝陵對《證券日報》記者表示，此次科創板深化改革“1+6”政策措施的出臺非常鼓舞人心。第五套標準擴大適用范圍至人工智能、低空經濟等前沿科技領域，為公司所在的低空出行賽道注入了新的活力和信心保障。

此外，券商也紛紛行動起來。《證券日報》記者從某券商投行人士處獲悉，自《科創板意見》落地以來，券商尤其是頭部券商都在抓緊開展項目梳理，對接優質科技企業。“我們也在跟交易所進行預溝通，進一步明確企業是否符合相應的條件，什么時候進行申報等。”該券商投行人士表示。

中信建投證券執行委員會委員劉乃生表示：“接下來，我們將進一步加強項目儲備與申報工作，積極開發儲備一批科創屬性強的企業登陸資本市場。同時，我們將切實履行資本市場‘看門人’的職責，不斷提升執業質量，為資本市場健康穩定發展貢獻力量。”

助力構建產業創新生態

科創板設立時設置了多元包容的上市條件，其中，第五套上市標準共迎來了20家生物醫藥行業企業，IPO募資合計428.71億元。

迪哲(江蘇)醫藥股份有限公司(以下簡稱“迪哲醫藥”)是科創板第五套標準上市企業之一。“生物醫藥行業研發投入期比較長，公司的發展受益于科創板的推出以及后續不斷深化的政策措施。通過科創板第五套標準上市之初，公司核心產品處于關鍵臨床階段，目前已成功上市兩款具有全球突破性的創新藥，并于近期高效完成17.96億元再融資。”迪哲醫藥董秘呂洪斌對《證券日報》記者表示，與此同時，公司吸引了保險機構、公募基金、QFII(合格境外機構投資者)等資深專業機構投資者的參與，助力公司推進核心管線的全球研發與生產基地建設，極大增強了公司參與全球競爭的底氣和實力。

與生物醫藥行業類似，人工智能、商業航天、低空經濟等前沿行業也存在前期投入大、周期長、未來發展潛力大等特點，相關企業適用科創板第五套標準上市融資需求較大。

以商業航天為例，趙磊介紹，商業航天企業前期研發投入大、盈利周期長且依賴一級市場風險投資。此次科創板改革將進一步加快商業航天企業登陸資本市場的步伐，有助于商業航天企業獲得更多長期資金的支持，同時降低資金成本，滿足行業發展需求，從而推動行業快速發展。

與此同時，我國在人工智能、商業航天、低空經濟等領域取得長足發展，行業成長潛力確定性越來越強。

商業航天方面，趙磊表示，目前，中國商業航天產業正在從技術積累期邁入爆發期，商業航天已形成“火箭—衛星—應用”的業務閉環，商業化進程較快，火箭、衛星及各類地面設備制造成本不斷降低。未來幾年將進入商業航天的黃金發展期。

人工智能方面，近年來，我國人工智能技術快速突破，正在賦能千行百業。賽迪顧問人工智能與大數據研究中心發布的報告顯示，從2025年到2035年，中國人工智能產業規模預計將從3985億元增長至17295億元，復合年均增長率為15.6%。

低空經濟方面，中國民航局預測，2025年我國低空經濟市場規模將達1.5萬億元，2035年有望達3.5萬億元。“資本市場對行業發展的推動，不僅體現在融資層面，更重要的是對產業創新生態的構建和資源配置效率的提升。”謝陵認為，行業企業前期往往面臨研發投入大、周期長、驗證成本高等挑戰，資本市場如果能通過更加精準的制度制定，幫助真正具備核心技術積累和產業落地能力的eVTOL(電動垂直起降飛行器)企業進入發展“快車道”，將極大加速整個行業的商業化進程。

市場期待盡快出臺指引

此次科創板改革擴大了第五套上市標準的適用范圍，還對適用第五套上市標準的企業試點引入資深專業機構投資者制度，向優質科技型企業試點IPO預先審閱機制等，進一步增強科創板的包容性、適應性，更精準支持優質科技型企業在科創板上市。

對于三大產業企業IPO，據記者了解，下一步，證監會和上交所將借鑒當前生物醫藥行業適用第五套標準的做法，結合人工智能、商業航天、低空經濟等領域產業特點，成熟一個推出一個。

談及資本市場如何更好地支持商業航天等科技型企業發展，趙磊表示，需要資本市場出臺適配商業航天發展特點的政策。首先，從一級市場投資端角度來看，硬科技不同于移動互聯網行業，需要多一些耐心資本、市場化資本，盡量減少資本對于企業經營決策的干預，避免發展節奏和經營動作變形，同時多支持頭部企業做大做強，避免低效內卷，希望成立更多專注于商業航天領域的專項基金；其次，從上市審核角度來看，希望能夠盡快落地相關細則或指引，支持在技術和商業模式方面得到較為充分驗證的企業上市；最后，從估值角度來看，商業航天企業研發投入高，現階段多為未盈利企業，投資機構應結合商業航天的特點給予合理的估值。

業內人士表示，在提升包容性的同時，證監會仍將嚴把發行上市入口關，健全一二級市場協調發展及逆周期調節機制，全力維護市場平穩運行。

上述券商投行人士表示，監管部門嚴把入口關，有利于為資本市場引入優質上市公司，同時也將督促中介機構做好相關工作。擬IPO企業和中介機構需要更加認真做好準備工作。