上周，A股板塊密集輪動。除銀行板塊持續走強外，其他板塊均呈現震蕩走勢，前期領漲的科技股有所退潮。在機構看來，短期海外擾動因素明顯增加，構成壓制A股風險偏好的因素。但展望下半年，隨著一系列資本市場改革措施的逐步推進，2025年整體市場活躍度有望提升。在政策催化下，具備產業趨勢支撐、半年報業績表現較佳的科技板塊值得關注。

改革推動科創主線進一步演繹

在6月18日舉行的2025陸家嘴論壇上，中國證監會主席吳清宣布，將在科創板推出深化改革的“1+6”政策措施，同時宣布創業板將正式啟用第三套標準，支持優質未盈利創新企業上市。

中泰證券分析稱，陸家嘴論壇推出的“科創板1+6”等改革“組合拳”，彰顯了資本市場更大的改革力度。預計未來一年里，圍繞支持民營科創企業、并購重組松綁以及交易活躍度提升的配套細則會持續落地。該機構認為，港股與A股的民營科技龍頭企業可能成為最直接的受益者，政策環境的邊際改善或為其估值修復、盈利預期調整提供支撐，形成2025年主線行情。

此外，隨著一系列資本市場改革措施的逐步推進，2025年整體市場活躍度有望階段性提升。市場波動性上升的同時，券商板塊或將受益于交易活躍、投行業務恢復及資本中介功能增強，成為階段性配置的方向之一。

國投證券分析認為，我國資本市場改革正邁入對資源配置方式、效率乃至價值判斷體系的系統性重塑階段，進一步確立“新質生產力”作為資本市場資源配置的錨點與評價坐標，這將推動估值體系和投資邏輯的調整。企業的技術厚度、創新路徑、產業前景，將逐步取代短期利潤表現，成為市場關注的核心變量。

A股市場中樞下半年有望震蕩抬升

展望下一階段行情，申萬宏源證券表示，短期海外擾動因素明顯增加，構成壓制A股風險偏好的因素。中東地區地緣政治緊張局勢升級，成為海外不確定性的主要來源。但是該機構強調，“短期跌不深”是市場的一致預期。

該機構表示，對A股的中期判斷維持不變，即2025年二季度至三季度是中樞偏高的震蕩市，四季度開始，隨著基本面持續改善，居民財富增配權益資產，市場中樞有望抬升。從2026年開始，供需格局改善的線索增加，市場賺錢效應或進一步累積。

中國銀河證券在A股市場中期展望中表示，外部不確定性加大是下半年面臨的現實問題。但在政策持續發力下，國內經濟有望展現較強韌性。在權益類公募基金擴容、中長期資金入市與政策工具護航下，A股資金面或將延續穩中向好態勢。

配置具有產業趨勢支撐的科技板塊

具體配置上，東吳證券稱，創新藥、新消費等熱門主題短期可能已經到達階段性頂部。后續配置方面，建議投資者關注業績預期明朗，籌碼、位置更具優勢的泛科技方向。具體包括AI推理算力及應用、可控核聚變、商業航天、固態電池及深海科技等，謹慎參與缺乏產業趨勢支撐的投機性題材。

中信證券則從基本面角度出發，分析了半年報季的行業配置思路。該機構首推AI硬件供應鏈方向，認為受益于AI推理集群對ASIC芯片需求的增長，光模塊和PCB的需求增速還在上修，核心公司估值仍然合理。

中信證券研究部梳理出半年報業績好確定性強的板塊，包括風電、游戲、寵物、小金屬、稀土、券商等，從持倉出清的角度看，新能源板塊中，部分細分領域估值已經跌到合理區間，比如鋰電設備、鋰電池、光伏逆變器等。

“這些板塊可能遠期空間不明朗，但是短期的持倉結構比較好，也可以作為現階段的一種配置選擇。此外，配置持續有資金流入的銀行可能也是相對穩妥的選擇。”中信證券稱。