碳三產(chǎn)業(yè)鏈通常指以丙烷脫氫為核心起點(diǎn)，延伸至環(huán)氧丙烷、雙酚A等下游產(chǎn)品的化工產(chǎn)業(yè)鏈；丙烯作為碳三產(chǎn)業(yè)鏈上重要的基礎(chǔ)化工品，起到承上啟下的作用。近日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)同意鄭州商品交易所(以下簡(jiǎn)稱“鄭商所”)丙烯期貨和期權(quán)注冊(cè)，這意味著丙烯衍生品將很快上市交易。

多位分析人士表示，作為我國(guó)規(guī)模最大的烯烴品種，丙烯期貨和期權(quán)的推出，將有效填補(bǔ)碳三產(chǎn)業(yè)鏈的品種空缺，為產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)提供更為豐富的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈韌性，助力行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

優(yōu)化完善化工衍生品鏈條

我國(guó)是全球重要的丙烯生產(chǎn)國(guó)，也是世界上最大的丙烯消費(fèi)國(guó)。受聚丙烯、環(huán)氧丙烷等下游需求帶動(dòng)，我國(guó)丙烯消費(fèi)量持續(xù)增長(zhǎng)，公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，2024年，我國(guó)丙烯表觀消費(fèi)量達(dá)5536萬(wàn)噸，其中國(guó)內(nèi)供給約5341萬(wàn)噸，進(jìn)口202萬(wàn)噸，出口7萬(wàn)噸。

“丙烯是石油化工的核心原料之一，丙烯上游主要包括原油、煤炭、丙烷三種原料路徑，下游包括聚丙烯、環(huán)氧丙烷、丙烯腈、丙烯酸等衍生物，廣泛應(yīng)用于包裝、汽車、家電、醫(yī)療等領(lǐng)域。”銀河期貨油氣化工團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人童川向《證券日?qǐng)?bào)》記者介紹道，目前，國(guó)內(nèi)很多企業(yè)已經(jīng)形成了從丙烯到塑料制品制造的完整鏈條，而丙烯期貨和期權(quán)的推出將有效填補(bǔ)碳三鏈條的品種空缺。

浙商期貨能源高級(jí)分析師鐘林杰向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，丙烯期貨及期權(quán)上市后，將補(bǔ)全從液化石油氣、丙烯再到聚丙烯的整條期貨產(chǎn)業(yè)鏈，為產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)提供有效的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。同時(shí)也將有助于增強(qiáng)全球市場(chǎng)中的定價(jià)話語(yǔ)權(quán)。

近年來(lái)，丙烯行業(yè)發(fā)展面臨上游產(chǎn)能擴(kuò)張、下游需求不足等問(wèn)題，企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的需求強(qiáng)烈。中石化化工銷售有限公司市場(chǎng)營(yíng)銷首席專家張有定表示，丙烯期貨和期權(quán)的推出意義重大，標(biāo)志著國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)品種體系的進(jìn)一步完善和成熟，為丙烯上下游企業(yè)提供強(qiáng)有力的產(chǎn)品庫(kù)存保值工具和產(chǎn)品加工區(qū)間套保工具，有利于全國(guó)丙烯產(chǎn)業(yè)鏈的健康發(fā)展。同時(shí)，丙烯與甲醇、聚丙烯等品種會(huì)產(chǎn)生較強(qiáng)的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)，進(jìn)一步完善產(chǎn)業(yè)鏈套保策略。

期貨合約擬定20噸/手

記者從鄭商所處獲悉，為更好地設(shè)計(jì)丙烯期貨和期權(quán)合約，貼近產(chǎn)業(yè)實(shí)際發(fā)展需要，鄭商所此前對(duì)丙烯行業(yè)進(jìn)行了長(zhǎng)期深入研究，認(rèn)真分析了丙烯生產(chǎn)、貿(mào)易、儲(chǔ)運(yùn)、質(zhì)檢等現(xiàn)貨特性，在市場(chǎng)多方反復(fù)論證，完成了丙烯期貨和期權(quán)合約規(guī)則的設(shè)計(jì)。

據(jù)透露，丙烯期貨合約交易單位擬定20噸/手，主要是基于符合現(xiàn)貨貿(mào)易運(yùn)輸習(xí)慣；丙烯運(yùn)輸工具為壓力車或壓力船，壓力車裝載量約20噸，壓力船主力船型裝載量約2000噸，均是20噸的整數(shù)倍。最后交割日為合約交割月份的第13個(gè)交易日，采用實(shí)物交割方式，合約交割月份為1月份—12月份，貼合丙烯行業(yè)全年連續(xù)產(chǎn)銷特點(diǎn)，且與鄭商所化工品規(guī)定一致。

產(chǎn)業(yè)企業(yè)參與丙烯期貨進(jìn)行套期保值時(shí)需注意基差變動(dòng)、庫(kù)存對(duì)應(yīng)等事項(xiàng)。所謂基差是指現(xiàn)貨價(jià)格與期貨合約之間的價(jià)格差。在套期保值過(guò)程中，受生產(chǎn)成本、期貨交易成本、交割品流通費(fèi)用及預(yù)期利潤(rùn)等因素影響，現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格的價(jià)差客觀存在并處于動(dòng)態(tài)變化中。基差的存在使得企業(yè)在現(xiàn)貨和期貨兩個(gè)市場(chǎng)的盈虧可能無(wú)法完全相抵，進(jìn)而影響套期保值效果。

鄭商所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，將扎實(shí)做好丙烯期貨和期權(quán)上市前的各項(xiàng)準(zhǔn)備工作，確保丙烯期貨和期權(quán)平穩(wěn)上市，并持續(xù)開(kāi)展市場(chǎng)培育活動(dòng)，深入挖掘推廣典型案例，豐富企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理策略，更好服務(wù)產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至今年上半年，我國(guó)共上市期貨和期權(quán)品種148個(gè)，加上目前獲同意注冊(cè)的丙烯期貨和期權(quán)，以及即將上市的純苯期貨和期權(quán)，期貨市場(chǎng)品種總量將增至152個(gè)。

“期待市場(chǎng)未來(lái)能有更多新品種推出。”鐘林杰表示，期貨公司應(yīng)提前研究調(diào)研相關(guān)品種產(chǎn)業(yè)鏈，為產(chǎn)業(yè)企業(yè)提供貼近現(xiàn)狀的風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)，也要注意新品種初期交割潛在的矛盾，引導(dǎo)客戶理性參與，做好風(fēng)險(xiǎn)管理工作。