7月22日，科創(chuàng)板迎來開市六周年。開市以來，科創(chuàng)板以“硬科技”為定位，以制度創(chuàng)新為引擎，推動上市企業(yè)形成覆蓋集成電路、生物醫(yī)藥、人工智能等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的集群效應(yīng)，從我國資本市場改革的“試驗田”成長為“示范田”，為我國高水平科技自立自強注入強勁動能。

聚焦支持“硬科技”企業(yè)

科技創(chuàng)新始于技術(shù)，成于資本。資本市場在促進創(chuàng)新資本形成、優(yōu)化創(chuàng)新資源配置、分擔創(chuàng)新風險、激發(fā)企業(yè)創(chuàng)新活力等方面具有獨特優(yōu)勢。

自設(shè)立之初，科創(chuàng)板便致力于服務(wù)符合國家戰(zhàn)略、突破關(guān)鍵核心技術(shù)、市場認可度高的“硬科技”企業(yè)。截至7月22日，科創(chuàng)板累計支持589家企業(yè)上市，IPO募資總額達9257億元，再融資募資1867億元，合計超1.1萬億元。板塊總市值突破7萬億元。其中海光信息、中芯國際、聯(lián)影醫(yī)療等10家龍頭企業(yè)總市值近1.47萬億元，占比超20%，形成了頭部引領(lǐng)、集群支撐的發(fā)展格局。

科創(chuàng)板不僅見證了一批科技企業(yè)從“跟跑”到“并跑”乃至“領(lǐng)跑”的蛻變，更以資本之力推動關(guān)鍵核心技術(shù)突破，為新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展和現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)提供了強力支撐。科創(chuàng)板企業(yè)高度聚焦新一代信息技術(shù)、生物醫(yī)藥、高端裝備制造等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，并推動構(gòu)建以行業(yè)“鏈主”為引領(lǐng)、上下游企業(yè)協(xié)同發(fā)展的矩陣式產(chǎn)業(yè)集群。其中，集成電路領(lǐng)域聚集120余家企業(yè)，覆蓋設(shè)計、制造、封測、設(shè)備、材料等全鏈條，占A股總數(shù)的六成；生物醫(yī)藥領(lǐng)域113家企業(yè)成為全球主要創(chuàng)新藥上市地之一，貢獻了2018年以來國產(chǎn)創(chuàng)新藥的12%。

“6年來，科創(chuàng)板以‘硬科技’為核心立足點，在我國資本市場改革進程中鐫刻下具有時代意義的制度印記。”中國銀河證券首席經(jīng)濟學家章俊認為，科創(chuàng)板的核心價值不僅在于助力集成電路、生物醫(yī)藥、高端裝備等關(guān)鍵領(lǐng)域企業(yè)打破融資瓶頸，更體現(xiàn)在構(gòu)建起一整套與科技創(chuàng)新周期高度適配的資本供給機制，拉近了從技術(shù)萌芽到產(chǎn)業(yè)落地之間的距離，為原始創(chuàng)新注入了源頭活水。

發(fā)揮改革“試驗田”功能

科創(chuàng)板試點注冊制，有效發(fā)揮改革“試驗田”功能，建立了多元包容的發(fā)行上市制度、靈活便捷的股權(quán)激勵制度、市場導向的并購重組制度等，為我國資本市場改革提供了可復制、可推廣的經(jīng)驗。

發(fā)行上市方面，科創(chuàng)板通過確立多元包容上市標準，探索制定并不斷完善科創(chuàng)屬性指標，把好入口關(guān)；再融資方面，精簡優(yōu)化發(fā)行條件，縮短審核及注冊時限，建立小額快速融資制度，提高了公司融資的便利性；并購重組方面，完善重組認定標準，調(diào)整發(fā)行股份購買資產(chǎn)的定價機制，作出更市場化的制度安排；股權(quán)激勵方面，創(chuàng)設(shè)第二類限制性股票，優(yōu)化激勵對象范圍、授予規(guī)模和價格限制，靈活性、包容性大大增加；股份減持方面，創(chuàng)設(shè)詢價轉(zhuǎn)讓制度，通過市場化方式完善股份減持制度。

截至目前，科創(chuàng)板已支持54家未盈利企業(yè)、8家特殊股權(quán)架構(gòu)企業(yè)、7家紅籌企業(yè)、20家第五套標準上市企業(yè)、1家轉(zhuǎn)板企業(yè)上市。其中，22家未盈利企業(yè)在上市后實現(xiàn)盈利并“摘U”，19家第五套公司自研的45款藥品或疫苗獲批上市。此外，“科創(chuàng)板八條”發(fā)布后，板塊內(nèi)新增產(chǎn)業(yè)并購超110單，披露金額超1400億元。

近期，科創(chuàng)板迎來新一輪改革，實施“1+6”政策，在科創(chuàng)板設(shè)置科創(chuàng)成長層，進一步擴展第五套上市標準至人工智能、商業(yè)航天等領(lǐng)域，試點資深專業(yè)機構(gòu)投資者制度和IPO預先審閱機制，為前沿科技企業(yè)開辟更廣闊的融資通道。

清華大學國家金融研究院院長、五道口金融學院副院長田軒表示，科創(chuàng)板試點注冊制初顯成效，以信息披露為核心，簡化了審核流程，同時強化中介機構(gòu)責任和投資者保護機制，為全市場推行注冊制奠定了基礎(chǔ)。通過設(shè)立多元化上市標準，拓寬創(chuàng)新型企業(yè)融資渠道，吸引了大量優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市，提升了市場活力。在新一輪“1+6”改革中，科創(chuàng)板為不同成長階段的科創(chuàng)企業(yè)提供更精準的服務(wù)和資源配置，吸引更多長期資金進入市場，改善了資本市場生態(tài)。

暢通“科技—產(chǎn)業(yè)—資本”循環(huán)

創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展是科創(chuàng)板的突出特質(zhì)，研發(fā)投入力度遠高于其他板塊。2024年，科創(chuàng)板研發(fā)投入金額達1681億元，是2024年板塊歸母凈利潤的三倍多，同比增長6.4%，研發(fā)投入占營業(yè)收入比例的中位數(shù)為12.6%，同時期滬主板、深主板、創(chuàng)業(yè)板的研發(fā)投入分別為2.7%、3.33%、5.3%。同時，科創(chuàng)板匯聚了一批高水平的科研人才隊伍，研發(fā)人員24萬人，研發(fā)人員占員工總數(shù)的比例近三成。

在引導資金方面，科創(chuàng)板帶動形成了“投早、投小、投硬科技”風氣，約九成科創(chuàng)板公司在上市前獲得創(chuàng)投機構(gòu)投資。在二級市場投資方面，科創(chuàng)板已形成了由寬基、主題、策略等指數(shù)構(gòu)成的指數(shù)體系，目前指數(shù)數(shù)量已達到30條，境內(nèi)外跟蹤科創(chuàng)板指數(shù)的產(chǎn)品達到161只，合計規(guī)模近2600億元，其中科創(chuàng)50指數(shù)跟蹤產(chǎn)品規(guī)模超1800億元，已發(fā)展為境內(nèi)“硬科技”投資首選的旗艦指數(shù)。

在資金“活水”精準澆灌之下，科創(chuàng)板企業(yè)業(yè)績成長性良好。以2019年為基數(shù)，近5年科創(chuàng)板公司營業(yè)收入和歸母凈利潤的復合增長率分別達到19%和9%。2024年，科創(chuàng)板公司平均毛利率40%，大幅領(lǐng)先于A股各板塊，并積極參與全球競爭，海外收入占比約三成。

同時，科創(chuàng)板高度重視投資者回報，分享“硬科技”發(fā)展紅利。509家公司披露2025年度提質(zhì)增效重回報行動方案，占公司總數(shù)的87%，科創(chuàng)50、科創(chuàng)100指數(shù)成分股公司全覆蓋。超六成公司推出2024年度現(xiàn)金分紅方案，年度累計分紅總額388億元，超290家公司現(xiàn)金分紅比例超過30%。

站在科創(chuàng)板開市六周年的新起點，“科技—產(chǎn)業(yè)—資本”的良性循環(huán)還將繼續(xù)推進。田軒表示，期待科創(chuàng)板進一步完善生態(tài)體系建設(shè)。在推進制度改革方面，優(yōu)化上市標準，提升信息披露透明度，強化對“硬科技”屬性的精準支持，特別是在分層機制精細化方面，為不同發(fā)展階段的科技企業(yè)提供差異化支持。在提升監(jiān)管水平方面，維護市場透明度和公平性，為投資者提供更堅實保障。在聯(lián)通國際市場方面，拓寬企業(yè)融資渠道，促進跨境技術(shù)合作，打造國際化創(chuàng)新生態(tài)圈，助力中國科技企業(yè)在全球競爭中占據(jù)更有利地位。