據(jù)中國(guó)上市公司協(xié)會(huì)發(fā)布的最新報(bào)告，截至8月31日，我國(guó)境內(nèi)股票市場(chǎng)(滬、深、北3家證券交易所，以下簡(jiǎn)稱“全市場(chǎng)”)共5432家上市公司披露2025年半年度報(bào)告。上半年，全市場(chǎng)上市公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入35.01萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)0.16%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)2.54%，增速較上年全年提升4.76個(gè)百分點(diǎn)。我國(guó)上市公司產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，內(nèi)生動(dòng)能基礎(chǔ)穩(wěn)步夯實(shí)，科技敘事主線愈發(fā)鮮明，新質(zhì)生產(chǎn)力加速成長(zhǎng)，股東回報(bào)意識(shí)不斷增強(qiáng)，高質(zhì)量發(fā)展取得積極成效。

超四分之三公司盈利

上半年，全市場(chǎng)近六成公司營(yíng)收正增長(zhǎng)，超四分之三公司實(shí)現(xiàn)盈利，2475家公司凈利潤(rùn)正增長(zhǎng)，1943家公司營(yíng)收、凈利潤(rùn)雙增長(zhǎng)。剔除金融行業(yè)，實(shí)體上市公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收30.42萬(wàn)億元，與上年同期持平；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.59萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)0.94%。

上半年，創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板、北交所上市公司營(yíng)收增幅明顯，分別為9.03%、4.9%、6.08%，創(chuàng)業(yè)板凈利潤(rùn)增速11.18%，遠(yuǎn)超市場(chǎng)整體水平。民營(yíng)控股上市公司盈利水平大幅修復(fù)，營(yíng)收、凈利潤(rùn)增速分別為4.8%、10.01%，分別比上年同期提升0.97個(gè)和20個(gè)百分點(diǎn)。

19個(gè)門類行業(yè)中，17個(gè)行業(yè)實(shí)現(xiàn)盈利，7個(gè)行業(yè)營(yíng)收正增長(zhǎng)，10個(gè)行業(yè)凈利潤(rùn)正增長(zhǎng)。農(nóng)林牧漁業(yè)，交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)和郵政業(yè)等7個(gè)行業(yè)營(yíng)收、凈利潤(rùn)雙增長(zhǎng)。10個(gè)制造業(yè)次類行業(yè)全部實(shí)現(xiàn)盈利，電氣、電子及通訊等4個(gè)行業(yè)營(yíng)收、凈利潤(rùn)雙增長(zhǎng)。

上半年，“以舊換新”補(bǔ)貼穩(wěn)步落地，新能源汽車產(chǎn)銷延續(xù)高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，上市公司凈利潤(rùn)增長(zhǎng)超30%；家電換“智”趨勢(shì)顯現(xiàn)，行業(yè)營(yíng)收、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)均超9%；消費(fèi)電子國(guó)產(chǎn)替代加速，行業(yè)營(yíng)收增長(zhǎng)24.82%。文化消費(fèi)需求釋放，游戲、影視院線等代表性行業(yè)營(yíng)收均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)增速超70%。全社會(huì)物流總額穩(wěn)步提升，居民物流活力增強(qiáng)，快遞業(yè)5家上市公司營(yíng)收增長(zhǎng)10%。

面對(duì)美國(guó)關(guān)稅沖擊，上市公司頂住壓力，海外業(yè)務(wù)彰顯韌性，實(shí)現(xiàn)境外收入4.9萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)4.5%，占比連續(xù)3年提升。船舶制造領(lǐng)跑全球，出口交貨值同比增長(zhǎng)38.6%，上市公司營(yíng)收增長(zhǎng)23.42%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)135.33%。中信證券認(rèn)為，上半年上市公司境外收入明顯好于整體營(yíng)收，源于出口持續(xù)超預(yù)期和中資企業(yè)加速出海。

產(chǎn)業(yè)向新向綠

上半年，上市公司加快培育創(chuàng)新動(dòng)能，全市場(chǎng)研發(fā)投入超8100億元，同比增長(zhǎng)3.27%，增速較上年同期提升近2個(gè)百分點(diǎn)。整體研發(fā)強(qiáng)度2.33%，同比小幅提升。創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板、北交所研發(fā)強(qiáng)度分別為4.89%、11.78%、4.63%，科技屬性進(jìn)一步凸顯。戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、高技術(shù)制造業(yè)發(fā)揮創(chuàng)新示范效應(yīng)，研發(fā)強(qiáng)度分別高于整體3.29個(gè)、4.44個(gè)百分點(diǎn)。全市場(chǎng)113家公司研發(fā)投入超10億元，926家公司研發(fā)強(qiáng)度超10%。

科創(chuàng)債市場(chǎng)快速擴(kuò)容。上半年，央行、證監(jiān)會(huì)聯(lián)合推出科創(chuàng)債新規(guī)，支持金融機(jī)構(gòu)、科技型企業(yè)、股權(quán)投資機(jī)構(gòu)發(fā)行科創(chuàng)債，簡(jiǎn)化信息披露要求，鼓勵(lì)提升長(zhǎng)期限債券占比，引導(dǎo)地方提供貼息、擔(dān)保等配套舉措。新規(guī)落地以來(lái)，累計(jì)發(fā)行824只科創(chuàng)債，融資規(guī)模超1.02萬(wàn)億元。其中，民營(yíng)企業(yè)發(fā)債規(guī)模為1004.2億元，占比9.84%，較上年顯著提升。

光伏、汽車、鋼鐵、水泥等重點(diǎn)領(lǐng)域“反內(nèi)卷”政策出臺(tái)，綜合整治工作初見成效。光伏“反內(nèi)卷”重塑競(jìng)爭(zhēng)格局，大型鋰礦暫停開采，光伏玻璃頭部企業(yè)密集減產(chǎn)，光伏設(shè)備上市公司資本開支減少49.52%。中信證券認(rèn)為，在“反內(nèi)卷”影響下，預(yù)計(jì)上市公司資本開支增速將繼續(xù)保持偏低狀態(tài)，加速供需重回均衡。

國(guó)家大力推進(jìn)“人工智能+”規(guī)模化商業(yè)化應(yīng)用，上半年人形機(jī)器人行業(yè)研發(fā)強(qiáng)度超6%，營(yíng)收、凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)。國(guó)家重大能源工程推進(jìn)建設(shè)，清潔能源供給能力進(jìn)一步提升，水電、核電上市公司營(yíng)收增速超4%。低空經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，智慧植保、低空文旅等新業(yè)態(tài)活力迸發(fā)，城市空域交通試點(diǎn)有序推進(jìn)，產(chǎn)業(yè)向新向綠發(fā)展。

股東回報(bào)意識(shí)增強(qiáng)

截至8月31日，境內(nèi)股票市場(chǎng)共有上市公司5435家。今年以來(lái)新增首發(fā)上市67家，創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板、北交所合計(jì)占66%，主要集中于電子、機(jī)械設(shè)備行業(yè)，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、高技術(shù)制造業(yè)占九成。累計(jì)退市公司24家，滬深主板占83%，其中3家涉及重大違法強(qiáng)制退市，8家涉及財(cái)務(wù)類強(qiáng)制退市，3家公司申請(qǐng)主動(dòng)退市。年初以來(lái)，A+H股公司新增11家。

分紅回購(gòu)規(guī)模再創(chuàng)新高，上市公司利潤(rùn)分配走向常態(tài)化、規(guī)范化。截至8月31日，818家上市公司公布一季度、半年度現(xiàn)金分紅方案，較上年同期增加141家，其中創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板、北交所289家公司中期分紅。上市公司現(xiàn)金分紅總額達(dá)6497億元，分紅公司整體股利支付率31.97%，較上年同期略有提升。央企發(fā)揮示范引領(lǐng)作用，貢獻(xiàn)71%的分紅金額，13家公司分紅超百億元。民營(yíng)控股上市公司主動(dòng)分紅意愿持續(xù)提升，其中15家分紅金額超10億元。79家公司連續(xù)3年中期分紅，股東回報(bào)意識(shí)日益增強(qiáng)，一年多次分紅成為新風(fēng)向。

中國(guó)銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家章俊認(rèn)為，資本市場(chǎng)正逐步形成良性循環(huán)。科技創(chuàng)新企業(yè)通過(guò)融資擴(kuò)張，培育新質(zhì)生產(chǎn)力，實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展；同時(shí)，企業(yè)分紅與回購(gòu)逐漸常態(tài)化，投資者能夠持續(xù)分享企業(yè)盈利增長(zhǎng)帶來(lái)的回報(bào)。生產(chǎn)端與消費(fèi)端相互促進(jìn)，構(gòu)成資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的強(qiáng)勁驅(qū)動(dòng)力。